雅虎最后的機(jī)會(huì)

????作者：Jon Fortt

????六周前，微軟公司（Microsoft）首席執(zhí)行官史蒂夫?鮑爾默（Steve Ballmer）提出斥資400多億美元收購雅虎（Yahoo），在IT界引起轟動(dòng)。而在接下來的六周將是雅虎極不情愿被收購的管理層擺脫鮑爾默控制權(quán)的最后也是最好的機(jī)會(huì)。

????這是因?yàn)樵谙聜€(gè)月，雅虎將公布最新的業(yè)績。屆時(shí)，投資者將關(guān)注其銷售與盈利數(shù)據(jù)，提出一些尖銳的問題，并且很有可能讓雅虎的股價(jià)走高或走低，使得談判的天平傾向雅虎或是微軟其中一方。

????這也很可能是雅虎證明其獨(dú)立發(fā)展能力的最后機(jī)會(huì)。一年以來，投資者都在期待雅虎CEO楊致遠(yuǎn)（Jerry Yang）完成他所承諾的改組和奪取谷歌（Google）的市場份額。但是楊致遠(yuǎn)實(shí)行的人員精簡和改革進(jìn)展緩慢，在他任職期間，雅虎股價(jià)下跌了將近三分之一。這一點(diǎn)也奠定了雅虎今年夏季年度股東大會(huì)的基調(diào)，在會(huì)上微軟可能會(huì)驅(qū)逐雅虎現(xiàn)任董事會(huì)，任命一些傾向于其收購計(jì)劃的董事會(huì)成員。

????分析人士對(duì)雅虎的期望不高。平均下來，他們預(yù)期的收入是13.2億美元，基本是雅虎管理層1月份預(yù)計(jì)收入范圍的下線。

????完全可以肯定，收益狀況在收購談判中起著很大的作用。畢竟，雅虎之所以成為收購對(duì)象就是因?yàn)槠?月份公布的收益狀況不佳。微軟的利潤之多在華爾街首屈一指，但雅虎卻表現(xiàn)平平，股價(jià)跌至20美元以下。難怪之后雙方火藥味十足，微軟三天后提出以每股31美元的價(jià)格收購雅虎。

????業(yè)績報(bào)告對(duì)收購會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？試看去年甲骨文（Oracle）對(duì)BEA系統(tǒng)公司 (BEA Systems)的收購。十月份開始對(duì)軟件公司BEA采取行動(dòng)的甲骨文CEO拉里?埃利森（Larry Ellison）提出以67億美元收購BEA，并且表示不會(huì)再提價(jià)。但BEA堅(jiān)持公司的業(yè)績可以證明其價(jià)值高于甲骨文的出價(jià)。

????之后的業(yè)績報(bào)告果然證明了BEA的價(jià)值被低估，投資者信心大漲，BEA的管理層進(jìn)一步提價(jià)，最后甲骨文不得不再增加10億美元才收購成功。（值得注意的是，盡管BEA在收益上走了一著妙棋，但最終并沒有擺脫被收購的結(jié)果，只不過是爭得了更多的利益。）

????但BEA的情況對(duì)目前的雅虎來說只是一個(gè)童話。今年網(wǎng)上廣告收入的不斷縮水讓人沒有理由期待這家網(wǎng)絡(luò)公司會(huì)超出投資者的預(yù)期。畢竟，就連網(wǎng)絡(luò)廣告之王谷歌（Google）因?yàn)槠浠谒阉饕娴膹V告收入有下跌跡象，年初以來股價(jià)也下跌了三分之一強(qiáng)。就像有人說的，如果連谷歌都“發(fā)燒”了，雅虎沒理由不感冒。（當(dāng)然，如果雅虎能縮減成本，超過華爾街不高的預(yù)期，可能還有機(jī)會(huì)搞出一點(diǎn)驚喜來。）

????目前唯一能做的就是猜測(cè)接下來的事態(tài)發(fā)展了。微軟和雅虎本周都基本保持沉默，而據(jù)報(bào)道，雅虎正在與時(shí)代華納（Time Warner）就將美國在線(AOL)并入雅虎進(jìn)行談判。雅虎也明顯在拖延時(shí)間，上周公司宣布會(huì)將股東大會(huì)延期，而這么做也會(huì)讓微軟有更多的時(shí)間準(zhǔn)備正式接管雅虎董事會(huì)。

????微軟方的一位談判人士透露，公司在耐心等待時(shí)機(jī)。微軟現(xiàn)在仍然可以隨時(shí)發(fā)動(dòng)收購攻勢(shì)，努力爭取股東的支持。

????而就目前微軟的情況來看，這場戰(zhàn)斗勝算很大，畢竟到目前為止，還只有微軟提出400億美元的報(bào)價(jià)，雅虎還沒有收到其他公司的競標(biāo)。