美聯儲的絕佳機會
????一些人認為，美聯儲主席本?伯南克可以通過保持利率穩定來抑制大宗商品價格的上漲。然而多數人預測美聯儲會再度降息。
????作者：Colin Barr
????原油價格飆升對多數人來說可不是什么好消息，然而這卻給本?伯南克(Ben Bernanke)帶來了良機。
????伯南克曾在2002年的一次講話中說，要抑制通貨緊縮，央行可以用直升機來撒錢。自那以后，這位美聯儲主席應對通脹的能力就一直遭到人們質疑。
????美聯儲“下猛藥”應對信貸緊縮的做法只會使伯南克遭受更嚴厲的批評。盡管美聯儲自去年夏天以來六次降息，采取擴張性貨幣政策，遏制了金融危機的蔓延，但這并未平息批評人士對通脹壓力急增的擔憂。
????一些人認為，大宗商品價格上漲，美聯儲應負部分責任，因為降息使美元疲軟。盡管如此，投資者猜測，美聯儲下周召開會議之后，可能會宣布進一步降息。
????但是有一位經濟學家相信，伯南克只需保持利率不變就會有巨大收獲。他認為，央行如果保持利率不變，政策制定委員會就能使石油、黃金和其它大宗商品的價格出現振蕩，而且可以適時提醒投資者，美聯儲沒有忽視通脹問題。
????加州大學圣地亞哥分校的經濟學教授詹姆斯?漢密爾頓（James Hamilton）認為，如果美聯儲做出保持利率不變的決定，就可以扭轉大宗商品價格飆升的局面，而且能夠抑制美元下挫。
????石油價格飆升背后的多種因素
????原油和其它大宗商品價格的上漲趨勢不容忽視。周二國際原油價格距120美元僅差1毛錢，而在2007年勞動節的時候，原油價格只有70美元。
????銅、鋅等金屬和玉米、小麥、燕麥、大米等食品價格也上漲很快。埃及和海地因食品漲價而引發的騷亂就有力印證了這一點。
????大宗商品價格上漲，一部分是由供求關系造成的。像中國和印度這樣的國家，隨著經濟的發展，人們的飲食更加豐富，而且工業化的進程推動能源消費的增加。
????正如路易斯資本市場（Louis Capital Markets）的全球研究總監羅伯特?范巴頓博格（Robbert van Batenburg）所說：“西方國家終于開始跟世界其它國家分享繁榮。”
????價格上漲也反映了其它因素，如貿易補貼、貿易壁壘和關稅。例如，美國用大量玉米來提煉乙醇。在全球糧食需求日益增長、而全球糧食儲備創新低的情況下，美國的這個決定使玉米作為糧食的供給愈加不足。
????當然，相對其它幾種主要貨幣，美元這幾年持續貶值。最近歐元兌美元突破1.6大關，而2001年僅為0.85。
????但是單憑這些因素不足以導致石油、大米和其它商品價格的飆升。芝加哥Bianco Research公司戰略分析師霍華德?西蒙斯（Howard Simons）指出，自去年5月1日以來，美元兌一攬子主要貨幣的比價僅降低11%，而油價幾乎上漲了70%。
????泡沫醞釀中
????各類大宗商品價格猛漲，一些投資者開始使用“泡沫”一詞。
????億萬富翁、投資家喬治?索羅斯（George Soros ）最近在接受《Money》雜志采訪時說：“大宗商品市場正在形成新的泡沫。”他認為這導致食品價格上漲和其它通脹壓力。
????這是一種看法。另一種看法是，由于美國、英國和西班牙的股市低迷，房價狂跌，這些賺錢工具迅速轉向其它領域謀求暴利。
????西蒙斯諷刺說：“這些人把房貸市場攪亂后，帶著他們的‘絕技’轉而瞄準大宗商品市場。”
????漢密爾頓認為這些投資者買入大宗商品的部分原因是伯南克的瘋狂降息。
????美聯儲自去年9月份以來已連續將聯邦基金利率從5.25%降至目前的2.25%。現在隔夜拆借利率低于年均消費物價指數，造成經濟學家所稱的實際負利率。
????實際負利率促使投資者購買石油、黃金等大宗商品，而不甘于眼睜睜看著自己手中的現金失去購買力。
????該暫停一下
????漢密爾頓承認石油和食品價格暴漲的推動因素是“其它一長串的基本面”。但是，他相信保持利率穩定的決策會引起“及時反饋”，大宗商品會出現大量拋售。
????漢密爾頓指出，美聯儲在3月18日降息75個基點，導致黃金價格從歷史新高急劇下降。在此之前，貝爾斯登（Bear Stearns）幾近破產。事實上，降息的幅度沒有一些投資者預期的大。
????有跡象顯示，認為美聯儲應該保持利率穩定的不只漢密爾頓一人。在芝加哥商品交易所交易的聯邦基金期貨顯示，投資者認為，美聯儲4月30日宣布保持隔夜利率不變的可能性是12%。
????早在一周前，市場普遍預測美聯儲會降息25個基點，一些人甚至認為降50個基點都是有可能的。現在看起來這個可能性已經不存在了。
????所以伯南克面臨千載難逢的機會。他可以通過保持利率不變來提醒投機者：美聯儲沒有拋棄抑制通脹的計劃。
????漢密爾頓說：“美聯儲可以借機震驚市場”，他又補充說，這么做“有助于提高美聯儲的公信力。”
