是否削減股息：美國大銀行冒險一搏
????地區金融銀行和瓦喬維亞削減股息，而以美國銀行為首的其它銀行立場堅定，聲稱有足夠的資本儲備。
????作者：Colin Barr
????事實證明，認為銀行股息將大幅縮水的預測被大大夸張了。
????去年，花旗(Citi)、房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）等金融巨頭紛紛削減股息以應對不斷上升的貸款損失，保持資本水平。地區金融銀行（Regions Financial）和瓦喬維亞（Wachovia）兩大銀行也紛紛步其后塵，于周二開始削減季度股息。
????上周，大多數美國大銀行已公布第二季度盈利水平，令人驚異的是，竟然有如此之多的銀行選擇維持其股息水平不變，即使當前金融業投資依然低迷，同時人們越來越擔憂下半年投資可能會繼續下降。目前，高股息有助于吸引投資者重新購買金融業股票，因為本月初金融股連續五天大跌，跌幅為有史以來之最。?
????周二，總部位于亞特蘭大的Sun Trust銀行首席執行官詹姆士?維爾斯（James Wells）稱，Sun Trust不打算削減股息或是出售普通股，因為最近出售的可口可樂股票所得收益將使其獲得足夠的資本應對未來的損失。美國銀行（Bank of America）更是有過之而無不及，其首席執行官肯?劉易斯（Ken Lewis）表示，美國銀行將維持其64%的季度股息不變，原因是他完全有信心順利度過這場信貸危機。
????盡管已經公布的數據顯示美國銀行第二季度盈利低于預期水平，肯?劉易斯在周一早上召開的電話會議上對分析師和投資者說：“我們能夠承受36億美元的貸款損失，可以再核銷壞賬12億美元，再補充22億美元填補貸款損失，即便這樣，我們依然可以擁有34億美元的盈利，這一事實足以告訴投資者我們的盈利規模和保持盈利的能力。”
????Sun Trust和美國銀行維持股息不變的決策十分引人注意，因為分析師一直以來都認為美國的銀行將不得不削減股息，同時采取其它措施籌集資本。比如高盛（Goldman Sachs）在上個月表示，美國的銀行將需要籌集650億美元資金以填補和抵押貸款相關的損失。
????同時，銀行股大跌也意味著削減股息已經臨近。上周二，隨著加州的房屋抵押貸款公司IndyMac的崩潰，銀行股票價格跌幅創下新高，繼而美國銀行股息收益（即當前的股票價格除以銀行每年派發的股息）超出13%，Sun Trust股息收益為11%以上。而在通常狀況下，銀行股息收益很少會超出5%。
????正如劉易斯所說，上述情況出現的原因在于銀行管理者往往會根據其基本盈利水平決定股息率。5%左右的股息率通常預示著盈利的縮水，伴隨著股票價格的迅速下跌。這正說明了在股息率還未降至低水平時投資者對未來困難的恐懼。
????本周，位于紐約哈里森的Bespoke Investment Group所作的一份報告列舉了其它幾支股價異常高的金融股，包括房屋抵押貸款巨頭房地美。房地美周五在一份文件中聲明目前對削減股息并無預期。而總部位于達拉斯的聯信銀行（Comerica）在上周四的電話會議中表示完全可以承受當前的股息水平。依照當前的股價，房地美股息為12%，而聯信約為9%。
????顯然，并不是每家銀行都保持高股息水平不變。比如還有兩家銀行近來削減了兩位數的股息收益，它們是總部位于夏洛特的瓦喬維亞和總部設在阿拉巴馬州伯明翰的地區金融銀行。瓦喬維亞于周二削減股息，以填補第二季度89億美元損失的虧空，這是它三個月以來第二次股息下跌。當前，瓦喬維亞每股收益將削減至象征性的五美分，與上一季度相比下降37.5美分，與去年相比下降60美分。地區金融銀行已發布第二季度盈利，但表示希望保持資金水平以應對不斷上升的貸款損失，也就是說很快會將季度股息從38美分削減至10美分。
????地區金融銀行首席執行官道得?瑞特（Dowd Ritter）這樣解釋：“在如今這個充滿挑戰的時期，保有更多的資本是審慎之舉。削減股息將能每年保有7.8億美元，并將顯著加強本行的資本比率。”
????盡管劉易斯對美國銀行的評價極具說服力，但并非人人都相信銀行的盈利能力，特別是在房價依然持續下跌、居民消費逐步下降的情況下。以花旗銀行為例，花旗當前每股收益32美分，去年晚些時候是54美分。雖然花旗管理層周五表示花旗銀行能夠支撐當前的股息水平，一些分析師質疑這樣做是否能有效利用資本，他們包括Oppenheimer的梅瑞迪斯?惠特尼(Meredith Whitney) 以及德意志銀行（Deutsche Bank）的麥克?梅奧(Mike Mayo)。因此，即使是那些在本季度維持股息水平不變的銀行，其當前的股息水平是否合適依然是一個問題。?
????再者，隨著人們擔心銀行業再次發生危機的恐懼有所緩解，同時美國證券與交易委員會（Securities and Exchange Commission）對一些知名金融股的賣空行為采取限制措施，上周幾乎所有種類的金融股都迅速上漲。股價的反彈使一些銀行股息下跌，比如美國銀行和Sun Trust的股息降至9%，這個數字按以往的標準看還是吸引人的，而且目前看起來也似乎是安全的。
????Bespoke的報告在結論中指出：“當前應謹記的一點是：為獲得股息購買金融股風險很大。”
