IPO市場將進入寒冬？

????今年首次公開上市的公司數同比下降75%，表明時局不穩。

????作者：Michael V. Copeland

????這是華爾街每年的慣例——第四季度是首次公開發行（IPO）的時節，一大批公司紛紛趕在新年之前在公開市場上首次登場。但考慮到目前行情不穩，且看來十分簡單的Rackspace公司IPO本月表現慘淡，令人不禁想知道年底可能將有怎樣的波折。

????2008年首次公開上市的公司數量之少，顯然值得記上一筆——迄今為止才有43家，比去年同期下降高達75%。去年共有273家企業完成IPO，今年若要達到這一水平，需要從現在到年底每周14家公司進行首次公開上市。

????這完全不現實，但還是會有公司上市。即便在2001至2003年間IPO的寒冬，還是有70至80家公司完成了上市，而且不考慮去年的高位，每年超過200例的IPO也屬常態。2008年這個數字最后到底有多少還不好說，但假如某家公司打算在第四季度上市的話，現在差不多應該已經提出申請了。

????那么哪些公司有勇氣提出申請呢？在年終的攻城掠地中，誰將一馬當先？

????IPO調研公司Renaissance Capital 的高級分析師保羅?巴德（Paul Bard）表示：“其中一個群體就是替代能源。首先我們看到太陽能公司上市，現在隨著布恩?皮肯斯（Boone Pickens，美國石油大亨，目前正積極投資風電。——譯注）等人使得我們更為關注這一問題，我們發現風能和其它替代能源公司也開始加入這一隊伍。”最近申請進行IPO的17家公司中，近三分之一是綠色能源公司。

????最近提出申請的風能公司包括First Wind Holdings（它選擇了WNDY作為交易代碼），該公司位于麻薩諸塞州紐頓市，在美國各地以及加拿大擁有、開發和運營著風力發電場。此外還有Noble Environmental Power，該公司今年轉而在紐約建立新的風力發電廠，在美國各地還有其它項目正在建設中。

????假如算上其電動汽車業務，鋰電池公司A123 Systems也算是一家希望在年前上市的替代能源公司。該公司位于麻薩諸塞州沃特敦，其技術來自麻省理工學院（MIT），而資金支持則來自優質風險投資公司Sequoia Capital等。A123是簽約為通用汽車（General Motors）的插電式混合動力車（plug-in electric hybrid）Chevy Volt研發電池的兩家公司之一，該車將于2010年左右進行展示。

????這是一個很好的賣點，而且A123已經在IPO投資集合間引發反響。IPO Boutique的高級執行合伙人斯科特?斯威特（Scott Sweet）表示：“他們的增長潛能無可限量。而我最欣賞的一點是，收入將用于擴大生產規模以及償還債務，而不是落入內部人的腰包里。” IPO Boutique為對沖基金和高資本凈值的個人提供調研服務。

????另一個可能引領我們在年底走出IPO寒冬的群體來自多個行業，但它們有一個共同點：規模。模擬芯片制造商安華高科技公司（Avago）上周剛提出IPO申請，它是KKR買斷的產物，曾是安捷倫（Agilent）公司的一部分。這家位于新加坡的公司在過去的12個月里已迅速獲得24億美元的收入。

????McJunkin Red Man是一家向石油和天然氣行業供應管道、設備的企業，其在過去的12個月里進帳43億美元；而經營醫院和康復診所的Select Medical同期收入為20億美元。在市場動蕩的情況下，這些規模較大且多為盈利的公司（安華高科技公司今年到目前為止已宣布虧損）可能是投資者正在尋找的風險較低的投資目標。

????“最好規模大、風險小”這一理論中的例外是俄國的搜索引擎公司Yandex。這家網絡公司在俄國的規模要比谷歌（Google）大，盡管它尚未提出上市申請，但廣泛傳聞其將打算在第四季度進行IPO，它的名氣和增長速度也使它能成功上市。因為Yandex位于美國境外，所以需要經歷的環節也比較少，它就算在今后的幾周甚或幾個月內提出申請，也還是可能趕在2008年年底前上市。筆者未能聯系到Yandex的代表對此置評。

????不論第四季度情況如何，都可能很好的預示2009年的前景。股市本身就是整個經濟中典型的領先指標，而IPO可能是市場最有前瞻性的一個要素。假如市場開始看到明年將普遍恢復的跡象——哪怕是2009年晚期——我們確實會看到IPO市場在下一季度稍稍上揚。假如經濟的恢復遙遙無期，那IPO的寒冬可能將漫長得多。