雷曼兄弟走投無路

????這家遭到重創的華爾街公司表示，它將于周三一早發布季度財報，同時透露“關鍵戰略行動”。但雷曼能籌集到所需的資金嗎？

????作者：Tami Luhby、David Elli、Roddy Boyd、Colin Barr

????深陷困境的華爾街公司雷曼兄弟（Lehman Brothers）將在周三早上開盤前發布人們期盼已久的第三季度財報，并同時透露公司的“關鍵戰略行動”。

????然而，在其股價于周二猛跌45%后，雷曼可能很難說服投資者它將能籌集到維持運營所需的資金。

????由于投資者越來越為其前景擔憂，這家投資銀行的股價于本周二跌至十多年來的最低點。周二早些時候，標準普爾（Standard & Poor's）將雷曼列入信用觀察（CreditWatch）名單，對其做出負面評價。

????標準普爾信用分析師斯科特?斯普林曾（Scott Sprinzen）表示：“之所以將雷曼列入信用觀察名單，是因為鑒于其股價近來大幅下跌，該公司籌集額外資金的不確定性增強。盡管信用評級最終能確定，我們目前不排除將評級下調多級之可能性。”

????雷曼的股價在周二一早道瓊斯（Dow Jones）發表報告指出雷曼和韓國產業銀行（Korea Development Bank）之間的會談已結束后下跌。近幾周來，人們廣泛推測國營的韓國產業銀行有意入股雷曼。

????雷曼的股票周二自14.15美元跌收于7.79美元。由于（投資者）擔憂雷曼無法籌集到急需的資金，該公司股價今年迄今已狂跌近88%。

????雷曼預計將連續第二個季度公布數十億美元的損失，據報它正在考慮多個可選辦法，以籌集資金并縮小更多按揭相關損失的（風險）敞口。

????進退兩難

????雖然雷曼的文化及其首席執行官迪克?富爾德（Dick Fuld）的足智多謀曾使它屢次渡過難關，但不可否認該公司目前的處境是前所未有的。

????據報雷曼與韓國產業銀行的會談以失敗告終，此外，耗時數周、高調尋找Neuberger Berman理財部門買主的努力至今也未見成效。

????當然，考慮到評級機構似乎十分看重Neuberger部門的經常性盈利和穩定現金流，出售該部門將帶來另外一些同樣惱人的問題。

????周二雷曼股價的全線崩潰斷絕了絕望股票銷售的一切可能，不論是稀釋性多強的銷售。投資者肯定會要求在市價基礎上再大打折扣，而目前已發行股票為6.94億股，要使資本總量有較為可觀的增長，則需大舉稀釋現有股東的權益，這些本就損失慘重的股東將血本無歸。

????美國財政部上周末可沒閑著，它不僅托管了按揭貸款擔保商房地美（Freddie Mac）和房利美（Fannie Mae），還關閉了困境中的金融公司最偏愛的資金來源之一：優先有價證券市場。

????隨著財政部暫緩向300億美元的房利美和房地美優先股支付股息，投資者開始拋售金融部門的優先股投資。

????雷曼一直試圖為自己近330億美元的不良商業房地產貸款和債券尋找買家，但也一無所獲。

????將這些有價證券分拆后各自推向市場也不大可行，因為商業按揭貸款債券市場每周都在急劇拋售，確保任何銷售都鎖定巨額已有虧損。

????在兜售其商業房地產有價證券的過程中，雷曼較美林（Merrill Lynch）、瑞銀集團（UBS）、花旗集團（Citigroup）等同行規模較小這一事實表現更為明顯。后述三家公司都能清償損失慘重的數十億美元債務抵押債券（CDO）和按揭支持債券投資組合，因為他們資產規模夠大，能向買方提供賣方信貸。而雷曼則沒有這樣的財力。