全球央行出擊，獨缺有效彈藥

????各國央行行長紛紛減息以示影響力。但就連樂觀主義者也懷疑信貸市場的寒冬即將到來。

????作者：Colin Barr

????本周三，各國央行行長向金融市場發射了一排炮彈，但可能要過好幾個月，我們才能知道這些炮彈有沒有擊中目標。

????美聯儲以及另外5家央行下調了利率，并稱重創股市、封鎖信貸市場的危機也加大了發生嚴重衰退的風險。

????據美聯儲稱，此乃連同加拿大、歐洲以及英國銀行家采取的一系列“前所未有的聯合行動”中最新的一項舉措，旨在恢復信心。此舉使得美聯儲的聯邦基金隔夜借貸目標利率從此前的2%下降到1.5%。

????沒有震撼效果

????然而迄今為止，尚無跡象表明貸款銀行打算停止積蓄現金并恢復放貸。

????繼股市連續5天狂瀉導致藍籌股指下跌13%之后，各股表現有好有壞；而黃金價格則飆升至每盎司900美元以上；同時短期國債收益率仍低于1%。人們對安全性的持續追求，表明在歷經1年的利率下跌、銀行大規模倒閉以及昂貴的緊急援助之后，就連異乎尋常的政府干預也已失去震撼效果。

????俄勒岡大學（University of Oregon）經濟學教授蒂姆?杜伊（Tim Duy）表示：“我認為聯合減息恰恰表明這些央行已走投無路。”杜伊指出，盡管美聯儲主席本?伯南克（Ben Bernanke）暗示預備再次減息，本周二美股仍下挫5%，他認為這表明市場對于“減息之效果”缺乏信心。

????對華爾街的懷疑也顯而易見。就拿摩根士丹利來說吧。伯恩斯坦（Stanford C. Bernstein）的高級分析師布拉德?辛茲（Brad Hintz）本周三在給投資者的短信中寫道，他相信對于摩根健康狀況的擔憂有些過度，因為該銀行資金狀況良好，且其子公司可獲得政府注資。然而摩根士丹利的股價本周二仍縮水1/4，盡管該公司稱已獲監管部門批準，可向日本銀行業巨頭三菱UFJ（Mitsubishi UFJ）出售大量股份。

????辛茲對摩根股票的評級為“優于大盤”（outperform），他寫道：“摩根士丹利的問題并非不可治愈——只要固定收入市場能及時恢復信心。” 但問題在于投資者從未經歷過像這次這樣嚴重而持久的信貸危機。

????復原有待時日

????但短期內危機不會結束。就連對前景看好的辛茲——他認為摩根士丹利的股價能漲到目前每股17元左右的3倍——也不指望信貸市場從現在到年底間有太大松動。

????辛茲表示，上周立法通過的華爾街援助計劃以及其它政府政策將有助市場恢復。但他相信市場真正回暖要等到明年，而且有可能“直到2009年中期信貸市場才會完全恢復。”

????若果真如此，那些依賴以市場利率獲取短期資金的公司麻煩更大，這些公司中包括摩根士丹利和通用電氣（General Electric）。辛茲表示，雖然價值90億美元的三菱交易將于下周達成，但假若信貸市場未能解鎖，只需到明年第3季度，摩根士丹利可能再次面臨資金短缺。

????情況可能更糟

????復原緩慢而艱難這一前景，增加了政策制定者的壓力。英國傳來希望的曙光，該國財政部計劃向8家需要資金的大型銀行提供高達250億英鎊（合880億美元）。西蒙?約翰遜（Simon Johnson）是麻省理工學院（MIT）的經濟學家，現為位于華盛頓的彼得森研究所（Peterson Institute）高級研究員。他表示，本周在華盛頓召開的世界銀行（World Bank）和國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）的年會將為聯合行動帶來新的契機。

????國際貨幣基金組織于本周三在會上警告稱，它預期幾個重要發達經濟體明年都不會出現增長。

????在發布其年度《世界經濟展望》(World Economic Outlook)報告時，國際貨幣基金組織表示：“現在經濟放緩已無法避免，但采取強有力的聯合政策可避免情況進一步惡化。很多國家已實行計劃幫助化解本次危機。”

????但不論這些計劃有多妙，要使它們起作用需要時間——而政策制定者們似乎認為他們眼下時日無多。