買進并持有的四種渠道
????現在的市場十分嚇人，但如果你是長線投資者，能承受一些波動，那么你可能迎來一個收獲的十年。
????作者：Brian O’Keefe
????對美國投資者來說，1974年是非常可怕的一年。水門事件和歐佩克石油禁運余波未了，華爾街股市遭遇了二戰以來最嚴重的熊市。10月份標準普爾500指數(S&P 500)與兩年前的峰值相比下跌48%，最終12月份跌至68.56點，與十年前相比下降19%。
????但是如果投資者1974年底買進股票，并一直保留，就會得到豐厚的回報。1984年底，投資總回報（包括紅利）可以達到298%，1994年底可以漲到1423%。
????填過退休計劃表的人都會覺得現在的市場令人膽顫心驚。標準普爾500指數下跌了40%以上，幾乎所有的資產種類都在縮水。
????但如果你進行的是長線投資，現在不是撤出的時候。實際上，現在對那些能承受股市起伏的人來說，可能是買進的好機會。這里有四種投資的渠道。
????美國指數基金
????去年信貸危機還沒有全面爆發時，我問過著名投資者沃倫?巴菲特(Warren Buffet)，對一般的投資者有什么建議。他說：“如果不想成為激進投資者，當然大部分人都不會冒險，那么應該只買指數基金。購買任何低價的指數基金，并且應該分階段買進。”10月17日，這位伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的首席執行官在《紐約時報》撰文寫道，他正在買進美國股票。“未來十年里，股票的業績肯定會超過現金，很可能是大大超過。”
????如果你愿意聽“奧馬哈圣賢”的意見買進美國股票，一個好的選擇是先鋒整體股票市場指數基金(Vanguard Total Stock Market Index Fund)。這種共同基金跟蹤的是摩根士丹利國際金融公司美國廣泛市場指數(MSCI U.S. Broad Market index)，該指數囊括1000多個美國大公司的股票，費率僅為0.15%。這種“以很低的價格投資美國的未來”是效仿巴菲特的一種好渠道。
????金融股
????所有下跌的股票中，可能最嚇人的是苦苦掙扎的金融股。金融行業是信貸危機的禍源。但是管理350億美元的投資顧問公司Research Affiliates的主席羅伯特?阿諾(Robert Arnott)看好金融股。他表示：“金融行業五年以后仍然是經濟的一大支柱，按現行的定價情況，似乎每家公司都有50%破產的幾率，其實現實中是不會的。可能還會有公司破產，但是每淘汰一家，競爭會相應減少，而幸存者的定價能力可以相應的提高。”
????雖然金融行業從長期來看會反彈，但是一條相對謹慎的投資渠道是買進一種名為iShares道瓊斯精選紅利收益(iShares Dow Jones Select Dividend Yield, DVY)的交易所基金(ETF)。這種交易所基金是用來跟蹤100個市場收益率最高股票組成的指數。既然大部分紅利往往來自銀行，所以這種基金持有的股票50%都是金融股。DVY的收益率是4.65%，在你等待市場回暖的時候，這無疑會讓你感到一絲慰籍。
????新興市場的國債
????當然，不只是美國股市處于熊市。各地股民紛紛拋售股票，阿諾稱之為“無情的市場”。這個市場也為各種資產種類帶來了機遇。例如，阿諾和其他一些投資人從新興國家的國債中看到了買進的機遇。這些國債的價格跌幅很大，即便資金流入美國國債的時候。阿諾說：“從客觀的標準來看，很多新興國家比美國更值得信賴。”“美國的經常帳戶赤字高達上萬億美元，而大部分的新興國家經常帳戶都有盈余。美國的財政赤字可能有上萬億美元，而大部分新興國家的財政基礎都是順差。所以你會買美國國債還是新興市場的國債，當后者的額外收益率是好幾個百分點的時候？”
????如果你夠大膽，相信智利、匈牙利和巴拿馬這類國家的還款能力，你可以購買去年推出的一種名為PowerShares新興市場主權債(PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt, PCY)的交易所基金。PCY的規模相對較小，資產大約7000萬美元，旨在跟蹤德意志銀行新興市場美元組合流動指數(Deutsche Bank Emerging Market Dollar-Balanced Liquid index)。維持了52周的峰值后，PCY的收益率下降了56%，現在維持在8%以上，按月發行。
????全球股票
????債券巨頭Pimco. El-Erian的聯合CEO穆罕默德?埃爾?埃利安(Mohamed El-Erian)說，不論你是否準備直接投資聽起來有點風險的新興市場國債，現在是利用全球熊市的好機會，可以豐富投資組合，買進其他國家一些價格低迷的股票。埃爾?埃利安以前負責管理哈佛大學獲得的350億美元贈款，他認為我們正處在一種轉型期，世界將需要數個國家推動經濟增長，而不是僅僅依靠美國。
????埃爾?埃利安說：“一般的投資者必須在投資組合中反映這一點。以前，如果我投資的全部是美國股票不會有事，因為美國是世界經濟最有活力的地區。而在新的世界里，你需要接觸更多國家的股票。”
????實際上，埃爾?埃利安認為那些以20年作為投資周期的人應該讓美國股票、其他發達國家的股票和新興國家的股票各占三分之一。除了美國和其他國家的證券，埃爾?埃利安認為投資者需要把30%的資金用于實物資產，比如房地產、商品和保值的債券。
????為了方便一般投資者一次性實現這幾點，10月29日，埃爾?埃利安啟動了一種名為PIMCO環球多元資產基金(PIMCO Global Multi-Asset Fund, PGAPX)的新基金。通過采取上述方式組合資產，該基金的業績目標是超過60%的MSCI全球指數(MSCI World index of stocks)加上40%的雷曼兄弟美國綜合指數(Lehman Brothers Aggregate Bond index)，基金同時也融入規避體系風險的技術。埃爾?埃利安出任基金經理。基金的費率是0.95%，不算最便宜的共同基金，但是它提供了多樣的組合，埃爾?埃利安也是世界上最好的風險管理經理之一。從長期來看，希望這種組合能帶來不錯的回報。
