支持銀行國有化

????在某些情況下，國有化最有希望結束（銀行的）癱瘓狀態。但國有化在美國與社會主義聯系在一起，這可能妨礙良好的解決方法。

????作者：Anthony Karydakis

????奧巴馬總統主要的經濟顧問都經驗豐富、聰明而深思熟慮——蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）無疑在此團隊中占據重要位置。盡管如此，他于上周宣布的銀行救助計劃之提綱被認為難以給人留下深刻印象，并很快引來一片批評聲。人們對蓋特納計劃的失望，不僅是因為該計劃缺乏重要細節，還因為人們覺得蓋特納計劃的范圍不夠應對嚴重的危機：銀行系統迄今已癱瘓達半年之久。

????在奧巴馬政府的銀行業計劃中，一處似乎令人吃驚的禁忌在于，考慮到目前的危機，將許多銀行收歸國有可能是最好的解決方法——在某些情況下，是唯一的方法。

????除此之外，財政部的計劃十分成熟，它試圖從多個不同角度解決眼下問題：清理不良資產、注入更多資金并鼓勵消費者借貸。然而，著手盡全力修補幾近徹底垮臺的銀行業，卻沒用上所有可用的辦法，就像是一只手被捆在背后。

????事實很簡單，人們越來越認識到，充分估量銀行已承受損失的程度——然后創建一道防火墻，以便在某些情況下用幾乎是將之終結的辦法來控制危機——十分緊迫。通過公共-私人投資基金吸收有毒資產的進程很可能陷入適當評估相關資產這種頑固難懂的細節管理，而鼓勵消費者借貸和支出的措施也存在耗時和富有挑戰性的細節管理。其結果是，在短期內，注入更多資本成為特別武器。

????迄今為止，注資的問題在于資金給了銀行，對于資金的使用卻沒有控制，并且是同一個管理層——正是這些人把那些銀行給搞垮了——得以繼續在位，試圖帶領那些銀行實現轉變。到目前為此，此方法尚未奏效。在現狀下，有限的、重復的注資迄今不僅未能產生任何穩定的積極信號，而且似乎伴隨著進一步跌入深淵。舉例來說，在總額達940億美元的兩輪注資之后，與去年9月危機爆發前相比，美國銀行（Bank of America）和花旗集團（Citigroup）現在的狀況更不穩定。

????這就把我們引向了國有化這一可選辦法。

????將銀行或任何其它行業收歸國有這一想法，在美國有著特別強烈的消極含義。國有化與社會主義——在美國這個極度尊崇自由市場的社會，這也是一個令人恐懼的概念——相聯系。在這些強烈文化偏見的驅使下，最常被提及的兩條反對國有化想法的理由是：1）“我們不想要華盛頓的官老爺來運營我們的銀行”；2）由政府運營銀行將剝奪該行業的創造精神和對創新的追求。

????事實上，這兩條理由都似是而非、存在錯誤。與那些搞垮了自己機構的充滿“創造力”和“革新”精神的首席執行官相比，更適合在位的是有能力、沒被近來經濟崩潰所污染的銀行業高管，他們愿意拿著良好（但不可憎）的薪酬，在一輩子就一次的轉變環境中，在本?伯南克（Ben Bernanke）和蒂姆?蓋特納等絕對有能力的官員領導下工作。那種被偶像化的私營企業精神的一些成果不會受到冷遇（就像是按揭支持證券和債務抵押債券不受制約的擴散），只要它們在管制更嚴格、透明度更高的環境中受到嚴格的控制。

????這些過度行為現在可能真的將受到國會更嚴格的控制，然而，讓一些受到沉重打擊的機構接受美聯儲、財政部和總審計局（General Accounting Office）（后者去年秋季宣稱無力追查出接受注資的銀行如何使用了該資金）更直接的監管，只會有益無害。

????此外，國有化不是整個銀行系統的萬金油，而且在很多情況下也不需要進行國有化。是否需要國有化，將需要具體情況具體分析，關鍵的標準是每個機構的生存幾率。而且此類選擇性的政府銀行接管計劃不應被認為是無限期的。假如通過直接管理控制結合更嚴格的監管環境，銀行系統逐漸穩定，那在幾年內，在謹慎的安排下，這些機構可能回到私人手中。

????不過，銀行業一些大型機構的生存能力相當難測，眼下這已是公開的秘密，真正的問題在于，這個殘酷的現實何時才能被承認。換言之，不久之后，這幾乎將不可避免：一些銀行無法依靠無盡的銀行援助措施存活；其中一些將需要被接管，而另一些將被迫合并。關鍵問題在于，在該解決方案的必然性更為明顯之前，我們還將浪費多少精力、金錢以及寶貴的時間。

????考慮到奧巴馬的經濟團隊十分老練，我們有理由猜想，他們內部已認識到并爭論過政府可能最終需要將一些機構收歸國有這一前景。

????盡管如此，這些決策不是在真空中做出的。有些政治現實形成障礙，并可能使任何此類激烈措施難以實施。這將需要總統耗盡很大的政治資本。他將需要教育美國人民了解國有化的真正含義，并說服極為多疑的國會相信，在某些情況下，國有化是最好的進行方式。考慮到奧巴馬在努力推進金融刺激議案上遇到意料之外的反對，目前要想實現上述第二點可能頗為費力。在嚴重衰退中，對金融刺激議案的需要本應更被人接受。

????這些政治現實的含義是，政府——及其在此問題上最主要的公眾形象蒂姆?蓋特納——可能繼續堅持“絕不國有化”道路較長時間，盡管這與該問題的急迫性相抵觸。這將是一個不幸的發展，可能耽擱穩定銀行系統以及為經濟好轉創造條件的前途。