奧巴馬完善金融監(jiān)管計(jì)劃的成績(jī)單

????總統(tǒng)的新計(jì)劃里有一些不錯(cuò)的想法，但也有一些令人憂慮的動(dòng)向。現(xiàn)在就看國(guó)會(huì)的了。

????作者：Adam Lashinsky

????既然奧巴馬總統(tǒng)（President Obama）已經(jīng)提出自己完善美國(guó)金融監(jiān)管方法的計(jì)劃，現(xiàn)在是時(shí)候評(píng)估下該計(jì)劃是否將奏效。財(cái)政部（Treasury Department）發(fā)布的85頁(yè)的《白皮書(shū)》說(shuō)明了具體細(xì)節(jié)。現(xiàn)在國(guó)會(huì)將展開(kāi)把提議變?yōu)榉傻目稍鬟M(jìn)程。其中有一些好主意，但也有很多想法可能使得華爾街大聲抗議。

????所以，以下是對(duì)一項(xiàng)初步計(jì)劃的初步評(píng)價(jià)。最終的結(jié)果還遠(yuǎn)未出爐。

????立法授權(quán)政府依法有序破產(chǎn)重組重要金融機(jī)構(gòu)。如果政府能對(duì)受影響的公司說(shuō)明白如何行使這顯然罕見(jiàn)的權(quán)力的話，那么這主意還挺不錯(cuò)的。去年，關(guān)于聯(lián)邦政府是否有權(quán)力接管雷曼（Lehman）——一家不受聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）監(jiān)管的投資銀行——而不是任其崩潰，引發(fā)廣泛爭(zhēng)論。這些權(quán)力應(yīng)該被寫(xiě)下來(lái)，以避免去年布什和奧巴馬政府陷入的那種尷尬境地——行使可能存在或可能不存在的權(quán)力。(評(píng)分: B+)

????授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)督最大型金融機(jī)構(gòu)，包括對(duì)最大型金融公司執(zhí)行杠桿限制（以及流動(dòng)性和資本要求）。這可以說(shuō)是唯一一項(xiàng)有意義的提議。假如限制了花旗集團(tuán)（Citigroup）或美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）之類機(jī)構(gòu)的杠桿比例，2008年將完全是另一幅景象。不過(guò)，此舉可能侵蝕高盛（Goldman Sachs）數(shù)年的利潤(rùn)。對(duì)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)舉債經(jīng)營(yíng)的限制對(duì)于預(yù)防下一次危機(jī)大有幫助。一切取決于這些要求到底是怎樣規(guī)定的，包括它們對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是否是透明的。（評(píng)分：未完成。為時(shí)尚早。）

????為消費(fèi)者導(dǎo)向的金融產(chǎn)品——包括按揭貸款和信用卡——?jiǎng)?chuàng)立超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這聽(tīng)起來(lái)不錯(cuò)，但再增加一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而非撤銷監(jiān)管機(jī)構(gòu)是一個(gè)麻煩的動(dòng)向。（評(píng)分：C）

????撤銷儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理局（Office of Thrift Supervision）。噢，實(shí)際上，奧巴馬確實(shí)打算撤銷一個(gè)不起作用的機(jī)構(gòu)。撤銷監(jiān)督美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、Countrywide 以及華盛頓互助銀行（WaMu）的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有什么問(wèn)題？監(jiān)管機(jī)構(gòu)的總數(shù)將不變。應(yīng)該增加而非減少這樣的舉措，不過(guò)華盛頓的政客們稱白宮不希望冒與國(guó)會(huì)各委員會(huì)主席們陷入政治斗爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，將被撤銷的機(jī)構(gòu)屬于后者的勢(shì)力范圍。我只想說(shuō)，這不是我們能夠相信的改變。（評(píng)分：就具體行動(dòng)而言得分為A；就大的信息而言得分為D。）

????敦促證券交易委員會(huì)（SEC）與商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）和睦相處。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)互相反感已是公開(kāi)的秘密。前財(cái)政部長(zhǎng)漢克?保爾森（Hank Paulson）于2008年3月提出的藍(lán)圖建議這兩個(gè)委員會(huì)應(yīng)該合并。那項(xiàng)計(jì)劃沒(méi)有起任何作用。“融洽”是華盛頓對(duì)“不會(huì)發(fā)生任何事情”的說(shuō)法。這有點(diǎn)像是組成一個(gè)中立委員會(huì)。（評(píng)分: F）

????要求對(duì)沖基金注冊(cè)；監(jiān)管衍生品。對(duì)沖基金的注冊(cè)沒(méi)有壞處，使它們交易的未受控制的產(chǎn)品接受監(jiān)管也是個(gè)好主意。但這種監(jiān)管應(yīng)該是建設(shè)性的，而非懲罰性的。已經(jīng)有很多法律反對(duì)操控和濫用。我們不應(yīng)該對(duì)“投機(jī)者”——或者說(shuō)投資者——窮追猛打。這是一個(gè)滑坡謬誤（slippery slope，一種邏輯謬論，即不合理的使用一連串因果聯(lián)系——譯注）。（評(píng)分: C-）

????降低對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴，并要求按揭債券的原有者、保薦人或經(jīng)紀(jì)人，利益與按揭貸款繼續(xù)掛鉤。哇！這是個(gè)爆炸性事件。削弱評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)扮演的角色之過(guò)程將好戲連連。要求按揭貸款的發(fā)行機(jī)構(gòu)持有一部分貸款將惹惱眾銀行。將有一場(chǎng)慘烈的爭(zhēng)論。（評(píng)分: B-）

????創(chuàng)建監(jiān)管機(jī)構(gòu)委員會(huì)來(lái)監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這聽(tīng)起來(lái)像是即將出現(xiàn)的官僚政治問(wèn)題。委員會(huì)可能有幫助，因?yàn)槠涑蓡T將有很大的權(quán)力并有動(dòng)力去發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。但這將是政治上加政治。你得看它運(yùn)作才知道它能不能起作用。（評(píng)分：未完成。）

????上周早些時(shí)候，財(cái)政部長(zhǎng)蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）和奧巴馬總統(tǒng)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉里?薩默斯（Larry Summers）總結(jié)《華盛頓郵報(bào)》（The Washington Post）上一篇觀點(diǎn)介紹時(shí)寫(xiě)道：“行動(dòng)的時(shí)刻到了。”事實(shí)上，2008年3月，保爾森提出上文中說(shuō)到的藍(lán)圖時(shí)，是絕佳的行動(dòng)時(shí)機(jī)。不過(guò)目前這個(gè)時(shí)機(jī)也還不錯(cuò)。

????譯者：小熊