關(guān)于衍生品的好消息和壞消息

????美國各銀行對衍生品潛在虧損的風(fēng)險敞口在第一季度下降了10%——但其金額仍然是高得嚇人的1.42萬億美元。

????作者：Colin Barr

????大型銀行一直面臨的衍生品威脅在第一季度稍稍減輕。

????上周五，貨幣監(jiān)理局（Office of the Comptroller of the Currency）在一份報告中表示，隨著利率穩(wěn)定、平倉合同被抵消，美國各銀行對衍生品潛在虧損的風(fēng)險敞口在第一季度下降了10%。

????雖然有這樣的進展，但一些人認為衍生品仍對銀行的健康運營存在極大威脅。

????衍生品是依賴其他證券——例如股票、債券或貨幣——之價值的合同。不合時宜的下注某些衍生品被認為是加速去年秋季撼動市場的那場金融危機的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

????貨幣監(jiān)理局表示，銀行的全部信貸風(fēng)險敞口——反映若銀行交易伙伴違約其可能的虧損——在第一季度末為1.42萬億美元，比一年前增加了9%。

????貨幣監(jiān)理局表示，在第一季度末，衍生品風(fēng)險敞口最大的銀行為摩根大通（JPMorgan Chase）——其敞口為4620億美元、花旗集團（Citigroup）——敞口為2640億美元、美國銀行（Bank of America）——敞口為2130億美元以及敞口為2060億美元的高盛（Goldman Sachs）。

????對衍生品市場持懷疑態(tài)度的人士指出，這種程度的風(fēng)險敞口仍然高于銀行針對未來虧損的準(zhǔn)備金。更重要的是，由于公開數(shù)據(jù)嚴重不足，很難正確評估衍生品風(fēng)險。

????結(jié)構(gòu)融資顧問珍妮特?塔瓦科里（Janet Tavakoli）本周在評論中寫道：“信貸風(fēng)險敞口是一個重要的值得關(guān)注的數(shù)字”，但“銀行系統(tǒng)內(nèi)所有成員都需要增加信息披露”。

????貨幣監(jiān)理局自己都承認上述報告不完整，因為“還有許多金融衍生產(chǎn)品供應(yīng)商的活動沒有反映在”其數(shù)字中。

????此消息傳出時正值華盛頓爭論衍生品監(jiān)管的情況。金融衍生品——尤其是信用違約互換（credit default swaps，CDS）——由于其在美國國際集團（AIG）崩潰中所扮演的角色受到詳細審查。

????保險公司美國國際集團的信用違約互換風(fēng)險敞口巨大，信用違約互換使交易商推測某家債券發(fā)行商是否將違約。美國國際集團售出了針對數(shù)千億美元債券的擔(dān)保，但卻沒有準(zhǔn)備金來支付可能的索賠，也無法滿足交易伙伴提出的擔(dān)保品要求。

????自那之后，美國國際集團獲得了1800億美元的納稅人援助，其中一部分迅速被轉(zhuǎn)給購買了該公司信用違約互換的各銀行——特別是高盛。

????此舉加劇了國會對緊急援助的憤怒，有些議員已經(jīng)要求嚴厲限制某些衍生品的使用。甚至一些金融專家也認為取締衍生品有理。

????路透社（Reuters）表示，億萬富翁投資者喬治?索羅斯（George Soros）本月稱信用違約互換“有毒”，并建議將其廢止。

????本月公布的奧巴馬政府的一項提案差一點就那么干了，根據(jù)該提案，所有場外交易衍生品——例如利率互換以及信用違約互換——都將受聯(lián)邦法規(guī)制約。作為該計劃的一部分，將出臺針對交易商的資本、保證金以及信息披露的要求。

????不過，雖然衍生品潛在虧損令人不安，但第一季度的數(shù)據(jù)表明目前虧損有所減輕。

????貨幣監(jiān)理局表示，在第一季度，銀行將2.18億美元的衍生品應(yīng)收賬款作為壞賬注銷——此數(shù)字大大高于信貸泡沫時期的水平，但比去年第四季度創(chuàng)紀(jì)錄的8.47億美元大大減少。

????譯者：小熊