2012：中資企業能否真正“走出去”?

企業整體對并購的支持

????雖然交易的實施通常需要一組選定的人員來提供支持，并具體由公司發展（戰略和并購）部門負責，但領先企業成功的關鍵要素不僅在于重點關注這個部門的能力，而且還強調包括公司業務部門和職能人員在內的其他人員的能力。

????一些中資公司成立了專業部門，以管理和推動海外并購。中國鋁業公司、武漢鋼鐵集團和中國五礦集團都是有名的例子。中國鋁業公司于2007年成立了加拿大不列顛哥倫比亞控股公司，監督對加拿大秘魯銅業公司的收購。公司總經理熊維平在2010年博鰲論壇上表示，由于在開展海外交易時面臨更大的復雜性，因此公司在聘用專業機構監督交易的同時，還需要擁有專業能力過硬的內部團隊。2008年，武漢鋼鐵集團設立了專門的部門來監督海外交易，并成立兩個海外部門搜尋交易。中國五礦集團也采取類似的做法，成立了一家香港投資公司來管理其海外業務。

建立管控架構監督交易

????企業應建立有效的治理機構來監督潛在交易，并在不同的管理和業務部門層面制定清晰的決策參數，以推動整個公司快速、靈活地應對不斷變化的交易環境，從而確保交易成功完成。如果缺少清晰的授權，交易可能陷入繁文縟節的泥潭，最終使被收購方蒙受損失，并給交易帶來致命的影響。

制定清晰的流程來管理交易的實施

????雖然并購實況千變萬化，不能死板地以一份工作手冊將所有變化的應對辦法收錄無遺，然而，經過應用和測試的流程和程序，可以大大彌補新近參與并購交易人員的經驗欠缺，指導正在開展的交易，并為未來的收購提供框架。企業需要經過多次的并購實戰經驗，才有可能把握每一項工作的要點。

????中國一家知名國有電力企業在過去數年成功開展了三項交易，并在與目標公司簽署初步協議后都步入正軌。該公司承認自身在并購交易的實施環節相對較弱，但并未放松要求，而是選擇將盡職調查和交易實施外包給外部咨詢顧問，直至內部機制發展強大到足以獨立執行這些職能。

系統化的并購后整合方法

????擁有成功并購戰略的企業，通常需要理清整合的性質和程度，包括如何開展業務流程，以及由誰來負責。這將為優化被收購方資源、部門和系統的業績奠定基礎，并有助于實現成本最小化，同時確保實現預期的協同效應。這種明確性，將使被收購公司的員工感到安心（尤其是當被收購方在特定領域優于收購方的專業能力得到認可時），從而使其能夠全身心地融入到并購后的活動當中。

????中國家電制造商海爾集團在過去十年完成了五起海外并購，包括2001年斥資800萬美元收購意大利的Meneghetti SpA和2009年收購新西蘭的家電制造商Fisher & Paykel。在第一起交易中，海爾集中力量開展并購后整合工作，包括建立區域價值鏈，將其在歐洲學習到的研發和設計方面的最佳實踐引入中國。面對這些成功，海爾集團首席執行官張瑞敏仍表示，并購后整合的難度是公司未能在近年開展更多海外并購的原因之一。在2005年退出對通用電氣的競標后，張瑞敏稱：“許多亞洲企業未能成功開展海外并購的原因，在于巨大的公司差異……我們希望先從內部制定出具有競爭力的業務模式，然后再推廣到海外，因為這樣做的效果會更好。”

以清晰的指標衡量項目的吸引力和績效

????“交易為我們帶來了什么？”“交易為對方帶來了什么？”

????在成功的并購中，量化被收購方對收購方業務的貢獻度，不會隨著交易的財務工作的結束而終止，而是貫穿于并購流程的各個階段——并購前、并購中及并購后。一旦交易的潛在協同效應和財務收益得到量化并在公司和業務部門層面得到充分了解，企業應當定期重新評估這些指標。如果有必要，可以重新設定指標。這是因為，收購方對整個交易的了解也在不斷加深，而不僅僅是停留在剛開始認知的階段。

????由于最終確定交易之前可獲得的信息數量有限，領先企業的關鍵成功要素通常包括根據明確定義的指標進行持續監督。這有助于確保交易帶來的利益及被并購方在實現并購前目標時具備的各個要素均能為企業增添價值。成功的企業一般會為IT、銷售和營銷等職能的整合工作設定時間表，并確定節約成本和創造協同效應的比照基準。

克服文化差異的能力和方法

????很多中國公司將克服文化壁壘方面的困難看作謹慎開展海外并購的原因之一。在并購整合過程中，并不一定需要引入一系列最佳實踐。而在其他一些情況下，成功的收購方認為只需保留被收購公司的一些方面。收購方必須深入了解目標和公司員工潛在的文化和工作方式上的差異。

????不少企業依賴擁有海外工作經驗的員工（甚至海外事業管理人才）參與并購項目，以減少這方面的問題。這些員工也可能水土不服，不能適應本土企業的文化。企業對自身的文化應作出評估和改進，這對企業能否真的走出去有一定的影響。

????受到金融危機沖擊相對較小的中資企業，在未來幾年將成為全球并購舞臺的主導。它們與日俱增的經濟實力毋庸置疑。然而，隨著它們開始進一步放眼海外以搜尋潛在收購機會，交易將變得更為復雜，每項交易的具體特點將變得更加微妙。中資公司在企業內外將面臨難題。這可能會威脅到它們開展交易的能力，并危及這些交易對它們的整體業務所帶來的裨益。

????隨著中資企業向海外擴張的雄心逐步壯大，要克服種種挑戰，它們將需要通過內部培養或是外包來發展切實可行的關鍵成功要素，并利用來之不易的競爭優勢作為框架，以識別、發掘和完成潛在交易。