盛極必衰，五大理由看跌蘋果
Philip Elmer-DeWitt
2010-06-23
蘋果公司及其股票近來炙手可熱，不過，本文列舉了一些可能存在的問題。
????長期以來，伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）分析師托尼?薩科納吉（Toni Sacconaghi）一直看跌蘋果股票。最近，他又一次論述了自己“看跌這位投資寵兒的原因”，不過，他選的時機實在是不大恰當。
????本周一，蘋果股票交易價連續第三天創下歷史新高。而恰恰在這一天，薩科納吉列舉了如下要點，供其客戶參考：
????? 蘋果目前的市值太高了，以至它在未來根本無法超越；同時，蘋果的形象已由原來的失意者，變成硅谷惡霸，這將不斷加劇它與對手之間的競爭。
????? 隨著監管力度不斷增加，蘋果強大的iOS生態系統有可能被削弱。
????? iPhone銷量持續增長，不可避免地帶來利潤壓力。
????? 市場對于iPhone和iPad銷量的短期期望值，有些高得不切實際，屆時可能會令人大失所望。
????? 蘋果堅持持有現金的做法，可能導致一些不必要的收購，給公司帶來風險。
????不過，說到最后，這名分析師似乎自己都不相信自己的分析。
????總之，他最后的結論是：“目前，這些弱點都不足以令我們擔心，因此我們不需要改變已做出的收益預期和目標股價。而且，我們依然相信，蘋果股票仍極具價值。在我們的評估范圍內，長期來看，蘋果仍是最具吸引力的股票，因此，我們對該股票的評級是“增持”，并將其目標股價定為300美元。”
????本周一，蘋果股票的開盤價為277.75美元，并在當日創下新的盤中高點——279.01美元，隨后其股價在早盤交易中回落。
????譯者：紅權
