債券飆漲是否將提振股市？

????市場目前主要在議論美國經濟兩種令人沮喪的可能，即二次探底衰退或通縮（物價下跌將加重債務負擔，從而導致經濟蕭條），此時討論美國股市反彈似乎有點牽強。考慮到房地產市場再度惡化和主權債務違約，當前更為緊迫的問題似乎是股市會跌多少。

????然而，即便是對經濟以及股市長期前景持悲觀觀點的人士也認為，債券收益率暴跌可能將導致規(guī)避風險的投資者蜂擁進入股市。

????紐約州康寧市資產管理公司Waverly Advisors的策略師安德魯?巴伯撰文指出：“對于場外資金來說，除了股市之外，似乎沒有其它什么投資途徑。”

????科羅拉多州莫紐門特市資產管理公司Advisors Asset Management的投資策略師馬修?勞埃德表示：“本月政府債券價格飆漲，這意味著，債券買家所面臨的潛在風險是預期回報的兩倍大。”

????鑒于高評級主權債務的回報率較低，勞埃德不愿將錢花在這上面。他表示，哪怕經濟復蘇進程緩慢、崎嶇不平且不如人意，他也寧愿試著從股票和房地產等風險較高的資產中發(fā)掘更高的價值。

????勞埃德稱：“人們忽略了經濟復蘇并不是一條筆直的道路。他們往往習慣等待最終結果，但我認為，他們低估了股價下降的程度。”

????話雖如此，但眼下找到不容錯過的股票并非那么輕而易舉。

????盡管美國股市現在已經較4月的高點下跌了15%左右，并且自科技股泡沫破裂以來經歷了“失落的十年”，但按照某些衡量指標，美國股票的估值仍然過高。然而，美國政策制定者正竭盡所能地確保資金流動性，并鼓勵投資者涉足風險資產，從而支撐股價，這使得情況變得更為復雜。

????管理Marathon Value Portfolio基金的馬克?黑爾威爾表示：“誘人的價值并非隨處可見。”該基金的規(guī)模為3400萬美元，目前投資于Tyco、IBM和3M等藍籌股公司以及科技巨擘思科（Cisco）的股票。

????他認為，在經濟去杠桿化的同時，經歷十年熊市的美國股市仍將在未來數年保持疲軟走勢。但他強調，這并不妨礙股市在今年剩余時間內出現反彈，因為向來多變的投資者會再次對經濟和市場重新進行評估。

????“投資者會不停變換觀點，”黑爾威爾表示，“那些自認為能準確預測未來的都是傻子。”