Ambac破產在即

????美國債券保險商Ambac金融集團無力按時支付280萬美元的債券利息。該公司已公開宣稱，無論如何，它都會于今年底宣告破產。

????Ambac金融集團總部位于紐約，它表示，2023年將有7500萬美元利率為7.5%的債券到期，而它決定不按時支付這筆利息。如果該機構在一個月內無法支付這筆款項的話，它有可能拖欠債務，并可能因此導致該債務提前到期。

????有關即將破產的言論，對于Ambac來說并非什么新鮮事。去年此時，它就曾宣布，到2011年將資金耗盡。今年8月，Ambac首次宣布，它已開始與債權人就預組破產（prepackaged bankruptcy）進行協商，該公司的命運也因此更加明朗。

????迄今為止，Ambac背負有16億美元尚待還清的債務，而且該公司一直在試圖對其債務進行重組，以減少現金流失。過去10年間，該機構為華爾街承保債券和相關金融衍生工具，例如債務抵押債券（CDO）等，并因此獲益頗豐。

????但與其他諸多同行一樣，當金融危機來襲時，Ambac發現，那些利潤不過是水中泡影。此外，該公司不久還發現，其儲備金極為有限，無力還清到期的債務。

????今年3月，按照威斯康星州保險業督察官的要求，Ambac的信貸衍生工具部門開始“休養生息”，這導致該機構剝離了其地方政府債券投資組合。而且，隨著房市泡沫的破滅，Ambac的信用等級也大幅下滑，自此之后，該公司再也沒有承擔新的保險業務。

????Ambac公司表示，它目前正努力與債權人達成協議，希望能夠實現預組破產。預組破產是指債權人提前簽字同意一項計劃，該計劃規定假如債權人放棄追索目前的債務，將可獲得多少數額的賠償金。

????但是，Ambac表示，如果其無法與債權人達成一致，預計將在年底時根據《美國破產法》第十一章申請破產保護。

????該公司還表示，導致事情棘手的一個重要原因是，假如進行重組，則債權人的債券將轉變成股票，然而，若是債務收購的時機不佳，可能導致該公司因稅收減免獲得的優勢喪失殆盡。房市泡沫破滅后，Ambac損失慘重，因而獲得了一定的稅收減免。

????今年早些時候，該公司曾參與“稅收優惠保留計劃”（Tax Benefit Preservation Plan），以盡可能降低由于公司股票交易導致公司易主的風險。盡管如此，如果在申請破產保護前18個月內，與公司破產重組有關的債權人擁有大部分交易中的債務，那即便該公司申請了破產保護，分配給上述債權人的股票數量之大，仍可能導致公司易主。

????因此，凡是在公司申請破產保護前大量購買該公司債券的個人或機構，只要在公司經過破產重組之后，擁有該公司5%或者更多的股票，就有可能從根本上限制該公司未來使用其凈運營損失（NOL）的能力。

????在曾經的好日子里，Ambac股票在市場上頗為風光，然而11月1日，其股價驟跌38%，降至僅每股51美分。

????譯者：紅權