????畢竟，不管我們的財(cái)政問(wèn)題怎么惡化，政府至少能印鈔票來(lái)還債。那么，買國(guó)庫(kù)券能有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？

????答案就六個(gè)字：“利率可能上調(diào)。”

????咱們就不用標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語(yǔ)啦，什么“債券價(jià)格和利率是逆向波動(dòng)關(guān)系”之類的。我給大家提供一些數(shù)據(jù)，解釋下為何利率升高對(duì)投資者而言是個(gè)大問(wèn)題。

????我們假設(shè)你買了一張30年期利率為4.5%的國(guó)庫(kù)券，它目前的交易價(jià)格大概等于它的面值。（債券行家知道，我這么說(shuō)有點(diǎn)過(guò)于簡(jiǎn)化了，但是要用其它方法解釋起來(lái)，不但復(fù)雜得讓人抓狂，而且非常枯燥。）

????然后，假如說(shuō)明年5月，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的現(xiàn)行利率上調(diào)到5.5%，而不是今天的4.5%，那個(gè)時(shí)候你手上的國(guó)庫(kù)券已經(jīng)是29年期，而且每年利息為45美元（1000美元的4.5%）。這樣的話，與30年期每年利息55美元的國(guó)庫(kù)券（1000美元的5.5%）比起來(lái)，你持有的國(guó)庫(kù)券就處于劣勢(shì)了。

????如此一來(lái)，沒(méi)人會(huì)花1000美元來(lái)買你的債券，而放棄29年里每年多獲得10美元利息的機(jī)會(huì)。很多網(wǎng)站都提供在線債券計(jì)算器，你不妨找一個(gè)來(lái)算算。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)利率達(dá)到5.5%的時(shí)候，一張29年期、利率4.5%、面值1000美元的債券，只能賣850到860美元。

????從另一個(gè)角度來(lái)看，你持有的債券市值縮水后，等于你不僅損失了第一年45美元的利息，連后兩年的也一塊兒沒(méi)了。

????當(dāng)然，你不必賣掉手上的債券。但是如果不賣的話，相比賣掉利率為4.5%的債券，轉(zhuǎn)而購(gòu)入利率為5.5%的債券這種做法，債券到期時(shí)，你會(huì)少獲得290美元的利息（每年少10美元，共29年）。也就是說(shuō)，你可以選擇賣掉手里的債券，一次性承擔(dān)全部損失；或者選擇繼續(xù)持有，將損失分?jǐn)偟矫磕辏疵磕瓯瘸钟衅渌麄耐顿Y者少拿10美元利息。然而，不論你采取哪種做法，損失已成定局。

????當(dāng)然，你還可以爭(zhēng)辯說(shuō)，你對(duì)4.5%的回報(bào)率知足了。但你不能否認(rèn)的是，假如你是一位更精明的債券買家，你的收益可以比現(xiàn)在更高。

????現(xiàn)在我們?cè)賮?lái)看看，兩年后，你的債券還剩28年到期，如果屆時(shí)利率攀升至6.5%，那么該債券每美元作價(jià)將低于75美分。所以說(shuō)，盡管購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券時(shí)，利息收入和本金都是安全的，也就是說(shuō)沒(méi)有“信用風(fēng)險(xiǎn)”，但你的投資面臨著嚴(yán)重的“利率風(fēng)險(xiǎn)”。

????不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，假如長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的利率出我所料，在1年后降到3.5%呢，會(huì)有什么情況發(fā)生？那么你贏了，而且贏得漂亮。你以1000美元購(gòu)入的債券，市值將達(dá)到約1180美元，因?yàn)樵诮酉聛?lái)的29年里，你每年可以獲得45美元的利息，而新債券每年的利息僅35美元。

????你可能會(huì)想，利率降低1%時(shí)，債券價(jià)格上漲的幅度，和利率升高1%時(shí)，債券價(jià)格下跌的幅度相比，為什么前者大于后者。那是因?yàn)樵趯＜覀兛磥?lái)，利率越低，未來(lái)高出的每美元利息就越有價(jià)值。想知道具體怎么算的話，翻翻數(shù)學(xué)課本，或者問(wèn)問(wèn)你身邊的數(shù)學(xué)達(dá)人。

????現(xiàn)在你該理解了，為什么當(dāng)利率上升時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)下跌，而利率下跌則價(jià)值就上漲。

????更重要的是，我希望你現(xiàn)在明白了一個(gè)更大的問(wèn)題：如果你向全世界最安全的債務(wù)人——美國(guó)政府發(fā)放了長(zhǎng)期貸款，你實(shí)際上已經(jīng)把自己的資本置于高風(fēng)險(xiǎn)之下。當(dāng)然，從山姆大叔（指美國(guó)政府——譯注）那兒拿回利息和本金是有保障的，但這并不意味著你的投資是安全的。可別說(shuō)我沒(méi)警告你哦！