如何制定適合不同人生階段的投資策略

職業中期階段

1.采用新型多元化策略

????多元化是一個非常簡單的概念，但是在不斷波動的市場上卻很難實施。銷售股票看跌期權是職業人士使用的策略之一，它可以幫助你更好地利用股市不可避免的波動走勢，甚至在股市表現不佳時也能賺錢。“通過銷售看跌期權你可以在更加多樣化的市場行情中獲利。”GMO投資公司聯席資產配置主管本·英克爾（Ben Inker）說，“而且它是一種非常有用的多元化策略。”一旦理解了它的交易原理，你可以很容易地通過大多數在線經紀交易平臺買賣看跌期權。

????它的原理是：出售某只股票的看跌期權時你立即收到一筆現金款，但你同時承諾將在未來按照事先確定的行權價購買這只股票。例如你一直在關注好市多公司（Costco）的股票，你認為近期每股111美元的價格有些虛高。但如果未來幾個月內股價降到108美元以下，你將會愿意購買它。所以你可以在今天出售該只股票108美元行權價的看跌期權，從而就銷售合同規定的每股獲得1.50美元，100股總共得到150美元。

????如果在該期權的到期日好市多股票的交易價格低于108美元，你有義務以108美元的價格購買它。但由于你已經事先得到了1.50美元的支付，你的實際購買價格只有每股106.50美元。100股的總購買價款為10,650美元。如果好市多的股價沒有跌到108美元以下，這只期權將變得沒有任何價值并在到期時失效；因為你不擁有這只股票，你將錯失股價上漲帶來的收益，但你仍然可以保留銷售看跌期權時得到的1.50美元。即便好市多股價沒有任何上漲，這筆事先得到的價款可能會給你帶來不錯的收益。

2.嚴防高通脹的打擊

????目前通脹情況基本得到控制，但許多觀察人士認為，由于金融危機以來美聯儲向美國經濟注了入數萬億美元的流動性，這一局面不可維持。傳統上認為股票是對抗溫和通脹的有用工具，但價格迅速上漲時投資者將受到重創。據瑞銀集團（UBS）的分析師斯特凡·德奧（Stephane Deo）計算，通脹率超過4%時（過去一年間平均為2%），股票將開始失去對抗通脹的功能；通脹率超過6.5%時，股票將迅速無力對抗物價上漲，因為企業將設法把成本上漲轉嫁給消費者，利潤空間也將受到擠壓。

????事實上，歷史數據表明，在通脹率很高的時期如20世紀70年代，股票表現非常糟糕。同時，傳統上認為大宗商品是另一類對抗通脹的資產，但它們也會出現劇烈波動。

????想要尋找更可靠的對抗物價快速上漲的投資工具，可以考慮通脹保值財政證券（Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱TIPS）。與傳統財政債券不同，TIPS的本金每半年調整一次，以反映消費物價指數的變化。計算利息時使用的基數是經調整的本金值，因此CPI上漲時利息支出也將隨之上漲。擔心通脹的投資者近期已經涌向這種債券，推高了它的交易價格，并導致收益率呈現負值。

????不過TIPS的“通脹盈虧平衡”率——計算方法為十年期國庫券當前名義利率扣除TIPS的當前收益率——目前位于2.1%左右，大大低于自1980年以來3.6％的長期平均年利率。與其他債券一樣，利率上漲將對TIPS的價格造成不利影響，但影響程度低于普通國庫券。盡管TIPS目前并不是很便宜，傳奇債券投資者比爾·格羅斯（Bill Gross）等專業人士近期還是在購買這種債券。

????投資者可以通過TreasuryDirect.gov網站直接向美國政府申購，也可以通過ETF購買，例如太平洋投資管理公司1~5年期美國TIPS指數基金（Pimco 1-5 Year U.S. TIPS Index）或者iShares巴克萊TIPS債券基金（iShares Barclays TIPS Bond）。