收益追求者的綠洲？

《財(cái)富》（中文版）

-- 近些年來(lái)，追逐收益使許多投資人覺(jué)得自己像是迷失在非洲卡拉哈里（Kalahari）沙漠中的游客，踟躕在灼熱的陽(yáng)光下，手持飯盒，試圖找到一處能可靠地提供水源的地方。每當(dāng)投資人奔向一個(gè)高收益投資品時(shí)，只會(huì)抬高其價(jià)格—收益率則應(yīng)聲而下；每一片綠洲都似乎變成了海市蜃樓。就在這幾年里，各種分紅型股票、房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）和公共事業(yè)股票，無(wú)一不出現(xiàn)上述現(xiàn)象。

????我們另有一個(gè)不錯(cuò)的選擇對(duì)象：同時(shí)投資于分紅型股票和債券的“收益型基金”（income builder fund）。這些共同基金承諾給付的收益和回報(bào)高于債券型基金，而且在很多情況下能夠兌現(xiàn)。這就是去年為什么有超過(guò)200億美元的資金流入此類基金，投資人今年對(duì)其投入仍然不相上下的原因。

????好消息是，這些基金似乎不會(huì)成為新的收益幻影。鑒于不確定性仍然在持續(xù)—尤其是關(guān)于利率何時(shí)上調(diào)的推測(cè)—收益型基金在此類不可預(yù)測(cè)的時(shí)期里是不錯(cuò)的投資選擇。它們最大的好處是靈活性。“情況可能瞬息萬(wàn)變。”富蘭克林收益基金（Franklin Income Fund）的經(jīng)理埃德·珀克斯（Ed Perks）說(shuō)。“如果你有真正靈活的委托人，你就能用好這些頭寸。”比如，太平洋投資管理公司旗下的分紅與收益基金（Pimco's Dividend and Income Builder Fund）將90%以上的資金投資于股份。就在幾年前，這個(gè)數(shù)字僅為55%。

????如果利率真上調(diào)了，這會(huì)對(duì)分紅型股票不利，但是收益型基金可以轉(zhuǎn)而投資債券。基金經(jīng)理們說(shuō)，他們比許多債券型基金更加適應(yīng)市場(chǎng)定價(jià)。“如果只買(mǎi)收益基金而不關(guān)心估值，你承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)很可能比預(yù)想的要多。”太平洋投資管理公司（Pimco）分紅收益基金主管布拉德·金克拉爾（Brad Kinkelaar）說(shuō)道。

????近來(lái)，靈活性收效顯著：太平洋分紅與收益基金去年的收入增長(zhǎng)了13%，紅利為4%。摩根大通旗下的收益型基金（J.P. Morgan's Income Builder Fund）去年的回報(bào)率也是4%，收入則增長(zhǎng)了9%。這類基金去年并沒(méi)有跑贏股市大盤(pán)，但是它們回饋的現(xiàn)金高于債券，并且仍然在增值。

????它們?nèi)〉贸晒Φ囊粋€(gè)關(guān)鍵是：挖掘深藏的寶石。2011年，當(dāng)歐洲還處于最動(dòng)蕩的時(shí)期時(shí)，太平洋投資管理公司就投資于控制意大利收費(fèi)公路的高速公路服務(wù)公司（Societa Iniziative Autostradali e Servizi）。該公司股票收益一直保持在6%，期間的總回報(bào)率達(dá)到了100%。

????按照對(duì)各類股票和債券走勢(shì)的判斷，你可以選擇不同的基金。比如，哥倫比亞資本管理公司（Columbia Management）預(yù)計(jì)今年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）股票的紅利有望達(dá)到兩位數(shù)。這可能使高盛收益型基金（Goldman Sachs Income Builder Fund）大受其益，因?yàn)樗耐顿Y組合中有超過(guò)55%是美國(guó)分紅型股票。

????海外股票方面同樣有機(jī)會(huì)：根據(jù)奧肖內(nèi)西資產(chǎn)管理公司（O'Shaughnessy Asset Management）的計(jì)算，具有高股息收益的非美國(guó)股票（平均市盈率為15.8）價(jià)格低于同類美國(guó)股票（平均市盈率為23.1）。太平洋分紅與收益基金和美洲基金旗下的資本收益基金（American Funds' Capital Income Builder）都可能受益于外國(guó)分紅型股票的增長(zhǎng)，因?yàn)樗鼈兊耐顿Y組合中有大約40%為非美國(guó)股票。

????你如果對(duì)今年的股市動(dòng)向心存疑慮，以投資債券為主的盧米斯－賽勒斯戰(zhàn)略收益基金（Loomis Sayles Strategic Income Fund）倒是一只業(yè)績(jī)不錯(cuò)的債券收益型基金。它只有20%左右的資金用于投資股票。晨星公司（Morningstar）的薩拉·布什（Sarah Bush）說(shuō)，這一比例的股票構(gòu)成使它去年的業(yè)績(jī)超出了純投資債券的同行。不過(guò)，債券收益一旦反彈，它手中大量的債券可使它獲利不菲。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：王恩冕