震驚！他猜不對(duì)兩年后的總統(tǒng)選舉，卻能準(zhǔn)確預(yù)言17年后的股市！

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最近，不少人覺(jué)得，沃倫·巴菲特讓他們失望了。兩年前，他預(yù)測(cè)希拉里·克林頓會(huì)參加總統(tǒng)選舉并獲得勝利，直到選舉日當(dāng)天，他還在堅(jiān)持自己的看法。

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巴菲特會(huì)不會(huì)因此丟了顏面呢？別忘了，他不是政客，是股神，就讓我們來(lái)看一看他對(duì)股市的預(yù)測(cè)吧。早17年前的1999年，他美國(guó)股市做過(guò)一次預(yù)測(cè)。如今，大選過(guò)去兩周多了，股市也正在走向他做預(yù)言的時(shí)間段的終點(diǎn)。目前看，巴菲特絕對(duì)沒(méi)說(shuō)錯(cuò)。

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巴菲特預(yù)測(cè)的是美國(guó)投資者自1997年以來(lái)17年間的整體收益，也就股票漲幅加上用于再投資的分紅。最早是在1999年7月，他在一次會(huì)議上首次做出預(yù)測(cè)，在隨后幾個(gè)月里，他在做演講時(shí)又?jǐn)?shù)次重申。然后，他與我一道，把這些演講整理成了一篇文章，發(fā)表在了1999年11月22日出版的《財(cái)富》雜志上。今年恰好是他做出預(yù)測(cè)的第17年。

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為什么選擇17年這個(gè)有點(diǎn)奇怪的時(shí)間跨度呢？這是因?yàn)椋绹?guó)股市到了1999年，剛好經(jīng)歷了兩個(gè)差別極大的反常階段，這兩個(gè)階段都長(zhǎng)達(dá)17年，因而引起了巴菲特的注意。他覺(jué)得，可以把這當(dāng)成他演講的基本內(nèi)容。他還想在這些內(nèi)容的基礎(chǔ)上做一些發(fā)揮，于是就增加了對(duì)1999年以后17年的預(yù)測(cè)。

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巴菲特提到的第一個(gè)17年階段是從1964年至1981年，這一時(shí)期股票的表現(xiàn)極其令人失望。道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)在1964年末是874點(diǎn)，到了1981年末是875點(diǎn)，居然只漲1點(diǎn)。巴菲特《財(cái)富》上的那篇文章里中說(shuō)：“人們都知道，我是長(zhǎng)期投資者，很有耐心，但只漲這么點(diǎn)，我也不滿(mǎn)意。”

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對(duì)如此異常的投資災(zāi)難，簡(jiǎn)單的解釋是這段時(shí)間利率大幅上漲。政府債券的長(zhǎng)期利率在1964年為4%，到了1981年，漲到了15%以上。巴菲特在文中指出，利率上漲不可避免會(huì)拖累股價(jià)。這種拖累甚至嚴(yán)重到抵消了同期幾乎翻了兩番的美國(guó)GDP。通常，GDP大漲是會(huì)令股市收益飆升的。

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之后是第二個(gè)17年，始于1981年底，終于1998年。這些年里，美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃克爾一直在壓低利率和通脹率。股市則強(qiáng)勁攀升，同時(shí)企業(yè)利潤(rùn)也大漲。巴菲特說(shuō)：“企業(yè)利潤(rùn)并不是一直穩(wěn)定地上漲，但漲幅很大。”在這17年，道指上漲超過(guò)10倍，由875點(diǎn)漲到驚人的9,181點(diǎn)。

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那時(shí)的投資者自然心比天高。他們毫不懷疑，他們擁有出色的選股能力，配得上自己賺到的那些財(cái)富。到了1999年7月，道指較上一年又漲了2,000點(diǎn)，蓋洛普的一項(xiàng)調(diào)查顯示，擁有5年以下投資經(jīng)驗(yàn)的新手相信，他們?cè)谖磥?lái)10年可以實(shí)現(xiàn)22.6%的年收益。而投資超過(guò)20年的老手的預(yù)計(jì)是12.9%

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但是，巴菲特梳理了他在1999年下半發(fā)現(xiàn)的看法，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這么高的收益是不可能的。相反，他預(yù)測(cè)未來(lái)將出現(xiàn)“均值回歸”，投資者將受制于經(jīng)濟(jì)基本面、利率和企業(yè)利潤(rùn)。

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他認(rèn)為投資者的收益會(huì)比較一般。他指出，投資者造成的交易和管理成本會(huì)讓他們損失1個(gè)點(diǎn)的收益，扣除這一成本，他預(yù)計(jì)，在1999年至2016年的17年間，投資者的年收益能有6%就不錯(cuò)了。

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現(xiàn)在，17年已經(jīng)過(guò)去了，結(jié)果怎么樣？

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首先你要知道，以道指和標(biāo)普指數(shù)為代表的股市并不給出“凈”收益。你在電腦屏幕上看到的都是毛收益，沒(méi)有扣除交易和管理費(fèi)用。

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但結(jié)果顯示，這段時(shí)期的毛收益慘淡，足可證明巴菲特的預(yù)言基本準(zhǔn)確。從1999年11月中旬算起，到2016年11月19日周五收盤(pán)為止，投資者在道瓊斯工業(yè)指數(shù)上的年化總收益是5.9%。

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巴菲特證明了自己的預(yù)測(cè)能力。

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我和他是老朋友了，他今年86歲，我87。我問(wèn)他，想不想對(duì)從現(xiàn)在起到2033年的17年間股市整體收益率再做個(gè)預(yù)測(cè)，他拒絕提供具體的數(shù)字，開(kāi)玩笑說(shuō)：“我現(xiàn)在說(shuō)話得小心點(diǎn)，到那時(shí)候，你肯定還活著，還要寫(xiě)篇報(bào)道，跟蹤我的預(yù)言。”

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不過(guò)，巴菲特還是提供了他對(duì)未來(lái)17年的三點(diǎn)想法：

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首次，他認(rèn)為，投資者如果投資低費(fèi)用的標(biāo)普指數(shù)基金，并且將全部分紅再投入該基金，那么他獲得的收益肯定會(huì)跑贏購(gòu)買(mǎi)17年政府債券、并將全部債息投入同樣債券的投資者，甚至極可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏。

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其次，他認(rèn)為，采用上面所說(shuō)“指數(shù)基金策略”并且“買(mǎi)入后持有不動(dòng)”的業(yè)余菜鳥(niǎo)投資者最終得到的收益，可以會(huì)高于那些委托收取高額費(fèi)用的專(zhuān)業(yè)人士代其操作的投資者。

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第三，他預(yù)測(cè)，很多專(zhuān)業(yè)人士會(huì)讓他們的客戶(hù)跑輸指數(shù)基金，自己卻發(fā)了大財(cái)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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譯者：Daisy

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