上海機(jī)場重組大幕拉開，虹橋浦東合并上市

17年前許下的諾言，終于出現(xiàn)了兌現(xiàn)的可能。

故事也許可以這么理解：上市公司上海機(jī)場（股份公司）有兩個兒子，大兒子叫虹橋，小兒子叫浦東。狠心的父親在2003年認(rèn)準(zhǔn)了小兒子更有發(fā)展?jié)摿Γ业阶约旱睦系⒓易逶捠氯恕吧虾C(jī)場集團(tuán)”商量，不想養(yǎng)大兒子虹橋了，把二兒子浦東換過來、放心交給我、一定養(yǎng)好這一孩。

這引起了孩兒她媽——上市公司投資者們的不滿，為啥把自己一手奶大的孩子換出去，并且爺爺還帶著虹橋跟自家剩下的獨(dú)苗浦東搶生意。

眼看著后院鬧翻了天，上海機(jī)場在第二年、也就是2004年就站出來發(fā)了話，將積極解決同業(yè)競爭、同室操戈的問題，實(shí)現(xiàn)“通過一個上市公司整合集團(tuán)內(nèi)航空主營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)”。

17年不見動靜，終于在昨晚發(fā)出一紙公告，家人們呀，虹橋快回來了，我們要發(fā)行股份把他買回來。

實(shí)際上，受疫情、海南離島免稅及跨境電商的多重影響，上海機(jī)場的核心營收、旗下浦東機(jī)場的免稅店租金有大幅下滑，上市公司的估價近乎“腰斬”。這在一定程度上，加速了虹橋重歸上市公司的進(jìn)程。

后事如何，具體如何閃轉(zhuǎn)騰挪，上海機(jī)場還是得聽國資爺爺?shù)陌才拧Ｄ壳暗摹坝?jì)劃”聽上去也合理：同一個城市，同一片藍(lán)天，不應(yīng)該就是同一個機(jī)場管理方嗎？

通過購買母公司中與上市公司存在同業(yè)競爭的資產(chǎn)是上市公司解決此類問題的常見方式，此舉對因免稅收入下滑而失血已久的上海機(jī)場來講算是不錯的利好。但免稅企業(yè)對機(jī)場的依存正持續(xù)弱化的趨勢幾乎不可逆轉(zhuǎn)，比如郵購替代自提、大力發(fā)展市內(nèi)免稅業(yè)務(wù)等多元化布局都能在一定程度上減少對機(jī)場內(nèi)經(jīng)營面積的需求，從而壓制機(jī)場方在租金談判上的話語權(quán)。而購買母公司的物流資產(chǎn)也是機(jī)場進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化的一種嘗試，但物流業(yè)務(wù)體量相對較小，估計(jì)未來仍然很難成為公司的主要營收來源。

上海機(jī)場的股價長期低迷，雖然這其中有疫情影響的因素，但更大的原因是上海機(jī)場自身的業(yè)績不佳。2020年底，其股價曾一度超過80元，但目前已經(jīng)下跌至不到60元。上海機(jī)場也出現(xiàn)了自上市以來歷史上第一次虧損。2020年其高達(dá)12.7億元的虧損對比其43億元的營收，可謂巨大。而同業(yè)中的白云機(jī)場虧損幅度明顯小的多，僅虧損2.5億元，而其營收則為52.5億元。