最新貨幣政策定調來了

整體來看，這些貨幣政策的定調與此前沒有太大的轉彎。目前雖然中國經濟全面恢復，一些指標甚至超過了疫情之前，但整體還需要維持目前相對寬松的貨幣政策，以及維持對中小企業和個體工商戶的救助和支持政策，讓經濟得到更加全面的恢復。

目前國際的疫情仍然比較嚴峻，因此全球經濟的復蘇可能會晚于此前的樂觀預期。由于中國疫情控制的相對較好，沒有像美國那樣采取了極為寬松的貨幣政策來大力刺激經濟，因此目前的貨幣政策進一步收縮的可能性不大，尤其是在目前豬價下跌，CPI沒有壓力的情況下，貨幣政策寬松的空間仍然存在。

但要警惕的是輸入性通貨膨脹的持續時間，目前大宗商品都在高位，而中國又是大宗商品進口大國，這也會影響到貨幣政策的調整。

維護經濟大局平穩，支持經濟韌性發展，說明了央行對中國經濟的總體判斷，經濟復蘇弱平衡，需要更強的能力面對各種下行的挑戰，體現監管的韌性。為此主要要預防兩個方面挑戰，對外要防范經濟危機的傳遞和惡意的打劫，對內主要依靠控制存款利率上限，尤其是調整成加點的模式，控制社會資金的成本下降，防范資金套利，讓實體經濟真正有機會獲得低成本的資金。

央行貨幣政策委員會二季度例會的表述主要有兩點值得關注。一是本次會議強調在經濟運行穩中向好的情況下，刪除了“保持對經濟恢復的必要支持力度”，以此來看后續貨幣政策很難再出現明顯寬松。二是本次會議沒有再提外部環境好轉，而是增加了“防范外部沖擊”的表述，表明外部環境的變化或將成為未來經濟增長的主要風險點。
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具體而言，目前需關注兩方面的外部沖擊，一是美聯儲收緊貨幣政策的沖擊，從美國經濟數據以及美聯儲的態度來看，美聯儲開啟Taper大概率只是時間問題，中國的貨幣政策要提前有所準備；二是周邊國家疫情進一步惡化對我國經濟的沖擊，盡管當前廣東疫情已得到控制，但仍存在出現輸入性疫情的可能，不可不防。