美通脹持續爆表提升緊縮預期，中國或提前降低LPR

在央行此次全面降準后，債券市場對于LPR下調的預期就越來越強，因為自從2019年8月LPR報價方式改為按照公開市場操作利率（主要是一年期MLF利率）加點形成，市場化特征就愈發明顯，而近期存款基準利率改革加之降準落地為市場釋放長期資金約1萬億元，在這種情況下即便MLF利率不做調整，也可以有效壓縮加點幅度，對LPR下行形成比較有力的推動作用。而若LPR明天下調，實際貸款加權平均利率也會隨之下降，從而真正降低實體經濟的融資成本。

目前國內貨幣政策最大的擾動因素毫無疑問仍然是美聯儲。在日益上升的通脹壓力下，美聯儲已經于6月議息會議提及縮減購債規模，8月的Jackson Hole會議是開始討論Taper的重要時點，寬松政策或已進入退出準備的前期。考慮到Taper信號釋放以及正式落地會對我國資本流動產生較大的影響，我國先行全面降準以及推動LPR下降也是未雨綢繆，以此避免在美聯儲出手時國內市場受到過大沖擊。另外值得注意的是，國內債券市場違約形勢日益嚴峻，今年下半年是部分企業（例如恒大）重要時間窗口，決策層也需通過貨幣政策手段提前做好準備。

如今世界各地經濟學界現在最熱門的話題就是關于通脹的。歐美各國物價急漲，重新引發了大家對經濟過熱風險的擔憂，美國6月份消費者價格指數(CPI)同比上漲5.4%，這是自2008年以來的最快漲幅。

這給政策制定者帶來了壓力，迫使他們考慮是否需要更早撤回在新冠疫情期間實施的前所未有的刺激政策。對于中國來講，美國是否考慮縮表，預期什么時候進行縮表，都會對中國經濟和投資市場有連帶反應，不得不仔細觀察。

兩個提前：
1、中國提前降息；
2、美國提前縮表。
拭目以待。