騰訊控股累計跌幅超過40%

股價的大幅波動，會導致以股票為基礎資產的結構化票據（股票掛鉤票據）出現違約糾紛。如果對這些帶杠桿的境外金融衍生品缺乏深入了解，慎入。

在我看來騰訊控股有如此跌幅原因可能有很多，包括從去年以來國家的反壟斷舉措到近期對教育市場整頓引發的連鎖反應。

股價的走勢短期內無法預測，但是長期來看一定是業績支撐起來的。這也是巴菲特堅持“長期主義”的投資理念的原因之一。雖然短期下跌，我想大多數投資者都是長期看好騰訊的。

為什么這么說？原因也簡單，你可以看它成立十幾年來的凈利潤，凈利潤增速和股價增速是正相關的關系。如果這類公司大跌，你對這家公司又有深入研究，眼光當長遠，那當下或許是買入的機會。就像文中深圳某公募基金負責人所說“對騰訊控股這種優秀的企業，我們的基金經理是越跌越買。” 這讓我想起巴菲特另外一句名言“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”，就是這個道理。

股價復制2018年？騰訊投資帝國如何轉向
1、騰訊這一輪下跌并不令人驚訝，2018年騰訊因為游戲版號被暫停的原因，也有一次從400多港元跌到200多港元的走勢，只是因為去年股價的一輪暴漲，使得今年的這一輪下跌可能還要慘于2018年。

2、無論是版號暫停還是反壟斷，都是政策因素，但是反壟斷的殺傷力，尤其是在并購領域的諸多新罰單，使得過去那種“大樹下面好乘涼”的并購邏輯完全被顛覆了，投資是騰訊的最核心三條腿之一，而反應到股價上，對于騰訊投資版圖的估值，甚至還要遠遠高過游戲這個印鈔機。

3、翻開騰訊的投資版圖，除了騰訊自家的閱文集團、騰訊音樂、騰訊影視，國內的美團、京東、拼多多、B站之外，還有海外的一大堆公司，包括特斯拉、Supercell、Sea、暴雪等，僅僅在文娛上的投資，構成了一個數字時代下比迪斯尼還大得多的版圖。

4、在2020年之前，騰訊的市值一直被阿里壓一頭，但是去年全球科技股的暴漲，加上阿里成為反壟斷打中的第一只鳥，讓騰訊市值反超阿里，尤其是騰訊所投公司市值不斷暴漲，也讓騰訊的股價不斷突破港股的天花板，市值在今年2月最高峰時一度接近萬億美元，差一點點就成為中國第二家市值過1萬億美元的上市公司。

5、所以騰訊股價的這一輪下跌，幅度很大，但是真正有沒有跌到位，并不好說，邏輯上來說，自身業績和投資業績，構成了騰訊股價的雙輪驅動，中間只要一個掉鏈子，那么股價肯定不好看，2018年是影響到游戲業務的業績，這一塊占據騰訊總營收的三分之一左右，而這一次是業績預期和投資收益預期的雙殺，所以股價慘過2018年，并不令人意外。

6、在三駕馬車中，音樂獨家版權這個問題是靴子落地，游戲、投資也都在市場預期之中了，都不令人意外，關鍵還是社交媒體這一塊，這是騰訊20年的自留地，過去一直被認為不會受到反壟斷太大的影響，牽涉面實在是太大了，但是微信注冊暫停，恐怕會動搖一部分人的信心，所以騰訊這兩天從550港元跌到440港元，就是被這個給嚇得。

7、騰訊當然是一家好公司，這個毋庸置疑，只是在科技股這一波泥沙俱下之下，騰訊投資這一塊的預期，跟2020年剛好是相反的，那么騰訊股價，就得主要依靠自身的核心業務，馬上騰訊就要公布中報了，相信不會太差，或許是一個企穩的機會吧，目前騰訊的動態市盈率也就20倍左右。

8、當然，美股納斯達克的抱團股還沒有崩盤，科技股真正的雪崩還沒有到來，現在影響到更多的是騰訊在國內的投資業務，海外的投資業務影響不大，假如納斯達克有個三長兩短，那么騰訊的壓力還是不小。

9、對于想進場的投資者，還是可以靜觀其變吧，這兩天騰訊放出來的天量，說明市場分歧很大，如果是不差錢的價值投資者，那就越跌越買唄。

互聯網企業大風大雨之夜，投資者可能關心騰訊股價漲漲跌跌，我想，騰訊高管團隊只會關心騰訊下一步往哪里去。
往哪里去？另一位龍頭阿里昨天發布的財報中的這段，或許是最好的注腳：
「一家立志成為數字經濟基礎設施的平臺企業，在更廣闊的宏觀環境下，如何與社會各界、合作伙伴和諧共處，如何和利益相關者形成良性互動，如何讓我們的平臺跟社會發展更加同頻共振。平臺型企業帶有天然的社會公共屬性。我們應該更多深入思考的是，我們能創造多少社會價值，參與解決多少核心科技的問題，如何更好地支持鄉村振興的發展，如何變得更綠色和可持續，從而以平臺之心，聚八方之力，做一家真正意義上有擔當、負責任的好公司。」

不能單純賺商業模式的錢，而要賺科技進步的錢；
不能單純賺低垂果實的錢，而要賺播種耕耘的錢；
不能單純賺販賣焦慮的錢，而要賺創造價值的錢。

我想，不止是騰訊，而是各大互聯網平臺公司，接下來都會思考這些問題。

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