快手目標價被瑞銀大幅調低70％

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1、從2月初上市時的眾星捧月，到8月初的慘遭破發，半年時間，快手從“瘋狂的老鐵”變成了“最慘次新股”，連投行都轉向，這個鍋到底是由誰來背？快手的管理層，投資人，股東，亦或是說：這就是老二的宿命？

2、就像知道喬戈里峰的人可能不到知道珠穆朗峰峰的百分之一，放在中國互聯網行業，從估值上來說，“老二的魔咒”一直都在發生，快手的資本市場半年游，只是再驗證了一遍而已。雖然頭上有“短視頻第一股”的光環，但是第一股并不代表市場第一，這是市場的現實，或者說是鐵律。

3、快手的發行價是115港元，當時恰逢中國科技股2020年瘋漲行情的最后階段，香港市場的打新者就像瘋了一樣，人人申購快手，上市時快手的股價也不負眾望，一路飆漲到最高417.8港元，較發行價115港元飆升263%，堪稱2021年的最強新股之一，中簽的投資人也是大賺特賺。

4、現在回頭看一月底二月初的行情，400多港元的快手，700多港元的騰訊，真的很魔幻，很難說是這波科技股最后的晚餐成就了快手，還是快手的瘋狂加快了泡沫的破滅，就像2000年和2008年發生過的那樣，泡泡從2月下旬開始就慢慢開始破了，在3月24日快手發第一份財報時，快手的股價已經跌到了260港元，現在看來，還是在山頂，然后就是投資人且戰且退，快手又一路跌破200港元、115港元、100港元，上周五（8月6日）跌到了78.6港元。

5、經歷過股市泡沫的投資人，應該都知道快手這個跌法叫“小李飛刀”，只要在下跌途中，接飛刀的非死即傷，尤其是最后這一波，你覺得115港元很便宜了，結果一路打到80港元之下，真的是地窖下面還有18層，當然，對于騰訊這個大股東，以及快手的基石投資人，人家也不差錢，就當長期投資了，真正慘的是見好不收的小散戶和曾經看過417.8港元的快手員工，如果你是員工，手上的期權半年縮水了70%，奧迪變奧拓，電動汽車變電動單車，那種心情，可以說是刻骨銘心吧。

6、快手的老板宿華以及管理層，還是很大氣的，上市后就一直給員工分股票，真的算是中國好老板，但是恐怕也就是這種大氣，回到運營層面，不一定是好事，比如快手寄予厚望的第二增長極電商業務，IPO的時候就有分析認為，電商業務的收入增長看上去很厲害，但是1%的貨幣轉換率實在是太低，要知道頭部企業的貨幣轉換率接近5%，說的直白點電商就是虧錢賺吆喝。這個雷在一季報的時候已經發酵了，考慮到二季報很快就要發了，從現在的股價來看，也就是提前反應。

7、快手風風火火搞電商，又風風火火搞體育，花了大價錢買了東京奧運的版權，在海外市場跟Tik Tok在巴西打價格戰，但是結果呢？股市的投資人都是短視的，作為上市公司，除非投資你的都是騰訊這樣不差錢的金主爸爸，否則不可能讓你三五年之后再看到成果，說句實話，快手上半年被IPO的瘋狂搞得有點飄了，明明是老二，花錢比老大還厲害，這樣的老二，理性的投資人肯定會非常擔心，那就只能用腳投票了。

8、老二的宿命也好，風口的泡沫也好，快手這半年，對于投資人而言，就當花錢買個教訓吧，要買就買老大，何況這些第一的公司跌得也都夠慘，400多港元的騰訊、188港元的阿里放在那兒，誰還管不到100港元的快手呢。

9、對于紙上富貴過的快手同學，苦不苦，看看螞蟻，看看滴滴，再看看傳統的旅游、KTV行業的從業者，心情應該就平緩不少了，至少快手還有個大方的老板。人生大部分痛苦，就來源于跟自己較勁，看看外面的世界，或許就沒那么苦了。

快手赴港上市給了投資人一個很高的預期，畢竟各大頭部投行都為快手上市投出了支持票；但現在投行瑞銀大幅下調了快手在港股的目標價，這支“短視頻第一股”的股價經歷了如過山車一般的急劇變化，反映了直播收入的大幅縮減和用戶趨勢在短期內的壓力。

加上現在國內對互聯網企業監管逐漸收緊，從事后逐漸過渡向事前，未來短視頻可能會面臨怎樣的監管態勢以及發展戰略會作何調整尚不明朗，相信這也是瑞銀下調其“買入”評級和目標價的原因所在。