萬億合同在手，“電建狂魔”就值900億?

國內的央企施工類企業普遍市場化程度較低、人員負擔較重、管理成本高企、盈利能力較差，因此雖然訂單與營收較高，且保持了一定的增速，但是這類企業的估值都普遍比較低。

一句話，這類企業貌似市場競爭激烈，但是在很大程度上仍然屬于偽市場化現象，還是吃官飯的。由此一來，雖然其業績與增長呈爆棚之勢，號稱基建狂魔，但是這類企業缺乏堅實的市場化基礎，作為市場化產物的資本市場自然難以給出其較高的估值。

這就是手握訂單過萬億、營收超過4000億、號稱“電建狂魔”的中國電建市值才900億，而市場化生存且正處于風口的“三峽新能源”市值超過2500億、估值超82倍的主要原因。

作為大型能源央企“三峽集團”的子公司，“三峽新能源”在風能和太陽能開發投運方面都有著很大的潛力，特別是海上風電獨樹一幟，已經形成從采購到發標再到售電的一條龍業務鏈。

同時其主要訂單都來源于非市場化交易，政府采購雖然穩定，但回款較慢，會帶來更多的財務問題。除此之外，“三峽新能源”的凈資產收益率不高，其凈利潤中大部分來自于政府補貼，相比于號稱當代“電建狂魔”的中國電建，其市場化運作機制還需要加強，才能進一步提升營收和毛利潤。