許家印中秋致信恒大全員：全力以赴履行好社會(huì)責(zé)任

許家印在中秋節(jié)向全體員工發(fā)出“家書”，感謝員工辛苦付出的同時(shí)堅(jiān)信恒大一定能走出至暗時(shí)刻，要求加快推進(jìn)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“保交樓”目標(biāo)，全力以赴履行好社會(huì)責(zé)任。既然一切都是D和國家給的，許教授這個(gè)時(shí)候的這個(gè)表態(tài)當(dāng)然是必須的，而且這個(gè)表態(tài)看起來也是誠意滿滿。但如果提及“堅(jiān)信”二字，那么這封“家書”到底有幾分成色，可能還是需要掂量掂量的。

以高周轉(zhuǎn)來沖規(guī)模，以規(guī)模來提升行業(yè)影響力和凝聚資源支持自身發(fā)展的內(nèi)地房企，本身就注定了高杠桿與高負(fù)債、快開發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)模式。這一模式一則需要持續(xù)單邊上漲的市場預(yù)期來支持市場的可持續(xù)，二則需要企業(yè)自身維護(hù)好企業(yè)流動(dòng)性這一高周轉(zhuǎn)模式的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這兩點(diǎn)事關(guān)企業(yè)市場信用的維持問題，而如果市場信用喪失，則企業(yè)現(xiàn)金流入端的預(yù)售收入、融資、墊資建設(shè)等都會(huì)斷流，而現(xiàn)金流出端則不但會(huì)觸發(fā)融資活動(dòng)的交叉違約而導(dǎo)致提前還款問題，還會(huì)引發(fā)債權(quán)人和相關(guān)利益方的恐慌性擠兌，從而導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)性的突然枯竭并陷入頻死狀態(tài)。

“三道紅線”監(jiān)管新規(guī)無疑大大縮窄了恒大的債權(quán)融資空間，而去年10月份的1300億戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)為長期股權(quán)投資反過來讓恒大在融資市場喪失了信用。在此情況下恒大為維持現(xiàn)金流和流動(dòng)性而進(jìn)行的“打骨折”售房促銷活動(dòng)，在恒大商票規(guī)模化違約以及廣發(fā)銀行宜興支行行使訴前保全措施被公開后也導(dǎo)致市場信任喪失而陷入困境，直接促使“有息負(fù)債半年下降3000億”的恒大觸發(fā)了400億元的恒大財(cái)富暴雷問題。這就進(jìn)一步讓恒大的市場信用近乎歸零，和引發(fā)惡性擠兌下的企業(yè)流動(dòng)性迅即枯竭。

在目前狀態(tài)下，恒大的市場信用已經(jīng)喪失，市場環(huán)境急劇惡化，各方面保全自身的利益還來不及呢，誰也不大可能再冒極大的風(fēng)險(xiǎn)去買爛尾風(fēng)險(xiǎn)巨大的恒大的房子、去賒銷建筑材料給恒大、去墊資給恒大干活，更不可能再借錢給恒大讓恒大復(fù)工復(fù)產(chǎn)了。而恒大的員工在裁員與薪酬不能按期支付、內(nèi)部理財(cái)產(chǎn)品暴雷而領(lǐng)導(dǎo)提前跑路的情況下已在組織上基本失效了，此時(shí)的恒大應(yīng)對(duì)各方擠兌正焦頭爛額，連員工都加入了討薪與維權(quán)隊(duì)伍，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的難度可想而知是十分巨大的。

當(dāng)下，如果恒大的市場信用不恢復(fù)而企業(yè)內(nèi)部組織又同時(shí)失效的話，復(fù)工復(fù)產(chǎn)保交樓在很大程度上就成了許家印的一個(gè)政治層面的表態(tài)而非企業(yè)真正能夠作到的愿望了。此時(shí)需要一筆規(guī)模巨大的資金注入恒大來清償完被擠兌的所有債務(wù)恒大才能恢復(fù)運(yùn)作，但這基本上不大可能。而如何借助外力，讓市場與合作方相信恒大未來的支付能力，恢復(fù)與恒大的合作、恢復(fù)恒大自身的企業(yè)組織運(yùn)作才是復(fù)工復(fù)產(chǎn)保交樓的前提。這也才是恒大復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵。

從目前的情況來看，這個(gè)外力只能是政府，可能這也是恒大實(shí)際控制人與核心管理層所希望的，不然的話許家印乘坐私人飛機(jī)連夜飛往北京去干什么、夏海鈞大筆減持砸自家企業(yè)的大盤干什么呢。但是顯然目前政府尚處于猶豫與權(quán)衡之中，因?yàn)檫@是涉及到目前岌岌可危的全行業(yè)的問題，救還是不救、救誰不救誰、怎么救，目前還都是一個(gè)問題。

因此，許教授情真意切的中秋節(jié)“家書”，只是個(gè)自己意愿的表達(dá)，最多是個(gè)政治性表態(tài)罷了。后邊的事情，也只能騎驢看唱本，走著瞧了。

許家印此時(shí)出來發(fā)聲傳達(dá)信心，個(gè)人判斷很有可能已經(jīng)從相關(guān)部門獲得了聲援。實(shí)際上，“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”是房地產(chǎn)行業(yè)普遍的模式，恒大雖然杠桿很高但不是最高的。除了恒大，TOP100房企中處于困難狀態(tài)的還有近10家。而若恒大問題處理不好，導(dǎo)致信用環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅惡化，后面一批“頭部”開發(fā)商也可能陷入困境甚至連環(huán)破產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)甚至社會(huì)穩(wěn)定帶來威脅。也是從這個(gè)角度來看，政府確實(shí)有可能會(huì)進(jìn)行救助，而以什么樣的方式實(shí)行救助變得至關(guān)重要，如何既能避免危機(jī)引爆社會(huì)震蕩、又能避免助長企業(yè)“大而不能倒”的心態(tài)，需要極高的政策水平和技巧。

我騙了這么多錢，關(guān)鍵時(shí)候怎么地也要裝一下。

翻了下文章，可以明顯看到文章被屏蔽了，但我也能想象的出，文章里的觀點(diǎn)，媒體平臺(tái)都可能不怎么相信了！

恒大現(xiàn)在的問題已經(jīng)不是國家輸血就能完全康復(fù)的節(jié)奏了……看過西瓜視頻里的干貨視頻說明，已經(jīng)很明顯可以看到恒大離倒閉只有一步之遙，現(xiàn)在對(duì)于欠了千萬億的恒大來說，光靠除國家以外的其他任何因素強(qiáng)力輸血或還清巨額欠款已經(jīng)不實(shí)際了！也就是說恒大如今唯一可以期待的也就是國家金融管理部門的強(qiáng)力輸血以救市！但是從目前的情況可能比這還要糟糕，恒大由于之前累計(jì)的開發(fā)不求方法戰(zhàn)略的瞎折騰，如今欠款債主也是不計(jì)其數(shù)，這樣的結(jié)果對(duì)于國家來說也是極大的負(fù)擔(dān)……

而房地產(chǎn)市場的當(dāng)下及未來已經(jīng)處于理性消費(fèi)的平常市場，供需不再已火爆為主已經(jīng)理性回歸需求實(shí)際性，這樣的情況下恒大的業(yè)績一路下滑也就可想而知了！國家現(xiàn)在處于火爆消費(fèi)轉(zhuǎn)為合理供需平衡的理性消費(fèi)轉(zhuǎn)型期，房市這里已經(jīng)很難再突破上限了，相反問題只會(huì)接踵而至，對(duì)于恒大這個(gè)房市的龍頭企業(yè)，國家自然不想讓她倒，但是如今的情況除非國家強(qiáng)力支援保駕護(hù)航，要不然恒大最終的結(jié)果真的會(huì)和曾經(jīng)牛極結(jié)果卻很涼的世界上的房市大集團(tuán)一樣，落得個(gè)悲催的結(jié)局。

請(qǐng)盡早破產(chǎn)清算