海航破產(chǎn)重整計(jì)劃獲法院最終裁定

當(dāng)一家企業(yè)試圖同時(shí)控制上市公司和金融機(jī)構(gòu)時(shí)會(huì)發(fā)生什么？從明天、安邦這樣的上萬(wàn)億資產(chǎn)的金融控股集團(tuán)，再到萬(wàn)達(dá)、恒大這樣的上萬(wàn)億資產(chǎn)的實(shí)業(yè)控股集團(tuán)，故事講了不止一遍。海航破產(chǎn)重整是中國(guó)第一，世界第三大規(guī)模的破產(chǎn)案例，但是破產(chǎn)重整并不是終點(diǎn)，無(wú)數(shù)債權(quán)人難熬的日子才剛剛開(kāi)始。企業(yè)參股控股信托、保險(xiǎn)、證券甚至銀行，免不了利益輸送，錢(qián)來(lái)的太容易，會(huì)讓企業(yè)迷失自我，也使得債權(quán)人和股東之間的利益沖突無(wú)限放大。海航的金融板塊業(yè)務(wù)，相比之前倒下的民營(yíng)金控集團(tuán)相對(duì)薄弱，可它終究還是在成長(zhǎng)為金融大鱷之前，先被實(shí)業(yè)的困境所拖垮了。那么，民營(yíng)企業(yè)有沒(méi)有控制金融機(jī)構(gòu)的權(quán)利？有。但是，我們?cè)诿绹?guó)這樣一個(gè)金融市場(chǎng)門(mén)檻較低的國(guó)家里，卻極少看到實(shí)業(yè)公司去試圖控制金融牌照，為什么？一方面，我們可以說(shuō)中國(guó)的頭部民營(yíng)企業(yè)有野蠻生長(zhǎng)和無(wú)序擴(kuò)張的傾向，不像美國(guó)的企業(yè)那樣固守一個(gè)領(lǐng)域，比如美國(guó)的主要互聯(lián)網(wǎng)公司沒(méi)有哪個(gè)是將金融板塊納入企業(yè)戰(zhàn)略的，而國(guó)內(nèi)的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司沒(méi)有一家不是奮力發(fā)展金融業(yè)務(wù)的，也沒(méi)有一家落下了健康、體育等非主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張。另一方面，也要看到金融牌照在我國(guó)還是有特殊的附屬價(jià)值，金融資源供給在微觀上還是表現(xiàn)出了對(duì)民營(yíng)企業(yè)的擠出與抑制，這反過(guò)來(lái)加大了民營(yíng)企業(yè)將金融資源視作一個(gè)瓶頸，因而非同尋常的重視，控制金控集團(tuán)在金融領(lǐng)域內(nèi)的道德風(fēng)險(xiǎn)，也離不開(kāi)金融體系本身的改革和完善。

海航的重組是這兩年資本市場(chǎng)的一個(gè)看點(diǎn)，上一個(gè)階段里面，戰(zhàn)略投資已經(jīng)部署完成，其中比較優(yōu)質(zhì)的航空和機(jī)場(chǎng)板塊引來(lái)很多戰(zhàn)投入局。除了這些板塊以外，有30余家酒店，5家A股上市公司，7個(gè)金融持牌機(jī)構(gòu)等優(yōu)質(zhì)股權(quán)和資產(chǎn)等有待重組。而重組完成后接下來(lái)就是償債。就現(xiàn)在看來(lái)，重整計(jì)劃完成得還算不錯(cuò)，但是海航能否償還巨額債務(wù)，這些債務(wù)如何重整，這就是接下來(lái)的難題了。