北交所發布2件基本業務規則及31件細則

從這幾天官方發布信息以及規則來看，北交所在整體機制上參考科創板創業板規則，上市條件和交易機制方面基本平移精選層規則，屬于漸進式、水到渠成的、升級式的、定位清晰的改革措施，而不是革命性舉措，更沒有所謂承接中概股回歸的使命。有很多解讀真是有點過了。

因為是大領導親自交辦的事，所以建議大家認真領會領導講話精神，認識清楚領導交待的定位要求，監管部門對定位的要求會逐漸嚴格，具體參見科創板的科創屬性要求的監管態度。

實際上，能堅守定位，扛住誘惑，扎實做好市場基礎制度建設，充分保障交易和融資功能，及時清理垃圾，用個三五年的時間，北交所還是很有前途的。但如果大躍進，想一步到位，和滬深三足鼎立，那是要完蛋的。

北交所定位清晰，主要承接滬深交易所不能上市的中小企業，是中國資本市場對中小企業的戰略支持。對中國資本市場來說，只要降低門檻，上市資源是足夠的。之前三板的主要問題，一是大放水導致質量太差，不得不再推精選層。二是投資者門檻太高導致流動性問題。上市公司質量差，又沒有交易和融資功能，自然發展不起來。要繼續發展新三板，就必須要解決這兩個問題，然后推了精選層，現在又升級到北交所。

有些投資者擔心滬深交易所資金分流，這塊其實還好，當年中小板和創業板新設都沒分流主板資金，科創板設立也沒分流多少創業板的資金，創業板注冊制改革擴容也沒對整個A股資金有影響。現在A股天天萬億成交量，就算分流個幾百億上千億的也沒啥影響。

總而言之，無論搞幾個板，叫什么名字，歸根到底還是兩件事，一是公司投資價值，二是資金。沒有投資價值的公司，在哪兒上市都沒價值；沒有資金進出順暢，在哪兒也炒不出花兒來。

不過，北交所將可能壟斷未來的上市資源。大企業是從小企業長起來的，上交所一開始也不屑中小板創業板，后面發現自己的上市資源枯竭了。3-5年內，估計還沒有競爭關系，畢竟5000萬以上利潤的公司還有一大把，每年滬深也就500家上市。3-5年之后，就會發現，新的5000萬以上利潤的公司，差不多都已經被北交所給先拿下了。

北交所開市在即，這可能是最近金融和券商界最為關心的熱點新聞之一。而從新三板衍生而來的北交所，一旦開市，新三板精選層68家公司將全部平移進入北交所。

這也是11月份以來的兩個交易日，新三板精選層個股表現活躍，成交額放大近五成的最重要原因。目前看來北交所的交易規則和規范限制性條款正在被確定，未來開市之后活躍程度如何還不好說。不過這對于之前的新三板企業來講確實是個利好。