高盛逆勢買進中國房企債券，積極信號釋出

高盛買地產債本不需要廣而告之。既然廣而告之，出于兩個目的：其一是，消息來自央行媒體，表明監管方需要穩定房市預期，以現在的信用趨勢演化下去，可能會造成“因處置風險而帶來風險”。其二是這種穩定的預期信號對于買了地產債的高盛來說，也算是好事一件。
高盛買了多大規模的債，買的哪家的債，并不清楚，因此到底體現了多少信心，也不清楚。
地產的調整風險并未完全過去。10月房地產貸款的環比增加，可能僅是前期矯枉過正積壓的開發貸和住房貸款有了些釋放。市場對地產行業的預期，公眾對于購房的熱度，仍然處于下行通道。

現在的房企，去看項目，感覺沒什么問題，一看現金流，沒有。那么，錢在哪？地產的底又在哪？所以，高盛的左側交易如何？很難去判斷，可能會抄在半山腰上，因為買的債價格都在70塊以上。那再來一兩個負面呢？到50塊以下？

地產風險的過度傳染，現在還沒有到頭。所以，左側交易，風險仍大，現在的邏輯不同幾個月前，市場信心和預期不可同日而語。當局的定性，是遠超市場預期的。

現在的價格，持有地產最難受的是，賣也不是，不賣也不是。而且，有些房企如果不愿意還債了，想躺平，投資人也沒有辦法，這個也沒法通過研究得知。

所以，債券投資人永遠是最弱勢的，境內的債是這樣，境外的更是這樣。因為資金跨境的問題，涉及到境外的法律。

難上加難。

所以，做右側吧，明年5月之后，就會有方向了。當然，12月的中央經濟工作會議，應該全神貫注地聽，研究，學習。

要去阻止市場下跌是不太可能的，所以，什么都不要做了。

（轉自債券投資公眾號“窗口說”）

中國的房地產債券因為恒大的問題經歷了一系列危機，就目前情況看，就算高盛買入了中國房企的債券，也不能說明籠罩在房地產業的陰影開始散去。

之前有恒大，如今佳兆業也開始步其后塵，佳兆業是國際債券市場的主要借款人，明年內到期的離岸債約有30億美元。它是中國最新一家卷入房地產行業流動性危機的開發商。目前尚不能說明現有的危機會不會擴散開來，但是斷言危機解除為時尚早。

現在的房地產真的像失速的飛機，飛行員（監管部門）說沒問題，可以無動力著陸，老年乘客（開發商）嚇得要躺倒，要寫遺囑，年輕的乘客（金融機構）鬧著要跳下去，空乘（地方政府）忙著要把乘客系上安全帶綁座椅上。