美的為何著急將庫(kù)卡私有化？

為達(dá)成私有化交易，美的不惜打破此前承諾，目的在于希望借美的本土優(yōu)勢(shì)，加速融合，創(chuàng)造協(xié)同，擺脫子公司拖累集團(tuán)業(yè)績(jī)的困境。當(dāng)然，協(xié)同的重要前提是能有效控制子公司。國(guó)內(nèi)上市增強(qiáng)國(guó)內(nèi)影響力，也是錦上添花的事。

此問(wèn)題可以參考上一次我的回答：

在去年疫情影響的大背景下，夾雜芯片供應(yīng)難題，以及海運(yùn)費(fèi)、原材料上漲行情，出口停滯，國(guó)內(nèi)外自動(dòng)化機(jī)器人的主要客戶3C和汽車廠商略顯悲觀，放緩生產(chǎn)線改造，2020年庫(kù)卡賬面反應(yīng)虧損近一億歐元。

自2016年美的近300億收購(gòu)庫(kù)卡以來(lái)，庫(kù)卡股價(jià)大幅縮水，最低價(jià)時(shí)離收購(gòu)價(jià)，縮水近80%。美的雖持有90%以上股權(quán)，但因簽訂各種投資協(xié)議，實(shí)際并無(wú)控制權(quán)，連庫(kù)卡技術(shù)都無(wú)法染指，此次進(jìn)一步私有化，美的股價(jià)應(yīng)聲而跌，也反應(yīng)出市場(chǎng)對(duì)其戰(zhàn)略的悲觀態(tài)度。

全資私有化庫(kù)卡，是美的的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)布局。戰(zhàn)略上，美的加碼轉(zhuǎn)換機(jī)器人賽道，是順應(yīng)自動(dòng)化趨勢(shì)，拓展智能化業(yè)務(wù)，布局技術(shù)核心；戰(zhàn)術(shù)上，是美的破局庫(kù)卡難題的又一步棋。

工業(yè)機(jī)器人的概念如果放到科創(chuàng)板，可能市值會(huì)比現(xiàn)在翻幾番，因此這可能是美的的一步棋。而在德國(guó)這樣的工業(yè)強(qiáng)國(guó)，庫(kù)卡這樣的中型企業(yè)在股市的表現(xiàn)可能并不是很好。私有化后，未來(lái)可以為國(guó)內(nèi)上市提供便利條件。

從股價(jià)就可見(jiàn)一斑，美的收購(gòu)庫(kù)卡價(jià)格為每股115歐元，后面一度跌至22歐元，最新的收盤價(jià)達(dá)到了72歐元，從這個(gè)角度來(lái)看，說(shuō)美的血虧也是沒(méi)錯(cuò)的。

如今持股已經(jīng)高達(dá)94.55%，因此私有化面臨的障礙主要來(lái)自剩下的這些小股東，但因?yàn)榇饲暗牟凰接谢兄Z仍然有效，因此可能還會(huì)面臨不確定性。

透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)。
美的私有化庫(kù)卡并不是為了國(guó)內(nèi)上市，甚至不是為了資本。
如果說(shuō)高精度機(jī)床是工業(yè)之母，那么高精度的機(jī)器人則是工業(yè)之手。國(guó)內(nèi)的機(jī)器人制造商一直都面對(duì)著工作精度不足和最大額定載荷不夠等問(wèn)題。當(dāng)然，這些問(wèn)題部分可以歸結(jié)為起步晚、被封鎖等各種大V猜測(cè)的原因。

但如同航空發(fā)動(dòng)機(jī)不是因?yàn)椴牧衔覀冊(cè)觳怀鰜?lái)而是設(shè)計(jì)缺乏經(jīng)驗(yàn)一樣。我們?cè)诠I(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的最大問(wèn)題是：核心專利被占無(wú)法使用、控制軟件被控制導(dǎo)致控制精度不足。

有人問(wèn)“天宮的機(jī)械臂7自由度！25噸載荷，你說(shuō)我們的工業(yè)機(jī)器人不行？”是的！如同我們能造最先進(jìn)的J20、Y20，但至今還未造出C919是一個(gè)道理。因?yàn)橥呱{協(xié)定任然生效。

有鑒于此，美的收購(gòu)庫(kù)卡，恐怕不只是錢的問(wèn)題，背后可能還站著一只強(qiáng)大的兔子。