5年期LPR下調5bp，房貸利率將迎全面下調

說實在可以說是千呼萬喚始出來，LPR終于實現了雙降，那么我們到底該怎么看待LPR的雙降呢？對于當前的房地產市場又會產生什么樣的影響？

首先，我們看到LPR的雙降實際上是很正常的一個現象，這是因為上個月已經出現了LPR的單降，雖然是一年期的LPR利率的下降，這一點可短期的市場需求之間是密切相關的，但是對于大部分的房貸用戶來說，大家的房貸年限都比較長，一般都是10年20年，甚至不少是30年，所以短期LPR的下降對于市場的影響雖然存在，但是影響是相對有限的，這是單降所帶來的，但是之前的單降已經給市場帶來了明確的市場預期，我們從市場預期的角度來說，之前的單降已經給現在的雙降預留了足夠的市場預期，市場也都會相信LPR一定會出現長期利率下降的趨勢。

其次，這次的雙降對于市場的影響將會非常深遠。之前的LPR已經支撐了相當長的時間沒有出現明顯的下降，這對于當前的市場來說，沒有出現明顯的下降甚至于長期停滯一直都給市場一個這個政策工具，還沒有到使用的時候，市場的利率水平依然會保持在一個比較穩定的狀態之中，這是我們預期的一個市場趨勢。但是這次雙降的啟動實際上是將市場趨勢有所改變，因為雖然一個月便宜的房貸利率不會太多，對于大家的直接影響是相對比較有限的，但是預期的改變讓大多數人都會覺得說未來房貸利率有下降的可能性，這是非常有利于房貸市場的長期可持續發展。而對于房地產市場來說，這次的下降其實將會帶動房地產市場有更好的發展，房地產市場一定程度的回暖的可能性在進一步增加，這是當前雙降所帶來最大的好處。

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第三，從長期宏觀的角度來看，當前LPR利率水平的下降，實際上將會進一步帶動消費傾向的變化，對于大多數人來說，之前大多數人可能對于消費依然保持著一個比較懷疑的態度，擔心會不會需要存更多的錢來以備不時之需，但是從目前這個市場利率水平下降的趨勢而言，將會進一步增加大家的可支配收入，對于大多數人來說，大家可以有更多的錢去消費了，這對于啟動消費市場以消費動力來支撐經濟發展將會有更好的作用。

最近MLF和LPR的調整大家都很關心，5年期以上LPR并未與MLF利率等幅下調10BP，而是下降了5BP。由于5年期以上LPR和房貸掛鉤，就使得LPR在傳導貨幣政策信號方面更具價值。在我看來， 這次LPR下調實際上是早于市場預期的，這也體現了穩增長的迫切性在加強。同時也說明維護房地產業等良性循環健康發展的要求。
從更加宏觀的全球經濟層面來看，現在國內的寬貨幣如期進行，美國那邊月底議息會議的表態會影響很大。但是我認為對國內的邊際影響是在減弱的，國內更應該關注的是穩增長的措施和寬信用的舉措。
接下來，月底有幾個經濟大省和直轄市的兩會，各地方的GDP增長目標很重要，下一個重要節點就是兩會了。經濟目標如果定的比較高，那么往后政策刺激的預期就會更大。

房貸“降息”消息一出，房地產股票和債券齊齊上漲。不過，央行寬松貨幣政策并非為了刺激房地產市場，體現在本次降息為非對稱降息，1年期LPR降低10基點，而5年期LPR只降低了5基點，說明穩定樓市依然是主要政策目標。
中信證券首席經濟學家、研究所副所長明明稱，2008年以來的每一輪貨幣寬松周期中至少有2次降息，而降息周期啟動后降息時間間隔在1~3個月。未來半年仍然存在降息窗口和必要性，預計后續還有1~2次降息的可能，時點在可能3月或6月。除此之外，降準、結構性貨幣政策工具也有望繼續推出。本次降息10個基點后，再一次降息則需要穩增長和寬信用效果顯現的催化。預計未來1~2個月內市場將進入貨幣政策總量寬松的真空期，且更多的結構性貨幣政策、財政政策、產業政策等將逐步發力寬松。

先是說要主動呵護市場，然后又把LPR時間提前，讓人感覺誠意滿滿，預期打的很高，結果只有10bp，還不如不做前戲，直接干不就完了嗎？