幻方量化回應“勸贖回”：目前產品贖回量不小，但相對比例正常

一條幻方渠道人員在微信群的聊天記錄被截屏，瞬間成為了金融圈熱議的重點。有人拍手稱是，說這是對客戶一種負責任的行為，自己賺不到業績報酬就勸退客戶，自己也掙不到管理費；有人則罵幻方，說這些在水位線以下的客戶對于幻方來說已經沒有利用價值，這部分客戶的凈值需要漲很多幻方才能提取業績報酬，不要也罷，再圈新錢來就能更容易賺取業績報酬。

究竟誰對誰錯，還需要等待事實來驗證。但即便沒有幻方上周的“新聞”，頭部量化私募的指數增強產品在過去幾個月遭遇大額贖回，也是不爭的事實。那些沖著過去2年高收益和穩定超額回報而沖進來的客戶，見識到了指數回調和超額收益下降兩重風險，又被嚇破了膽。從這個角度看，幻方的事情也暴露了境內高凈值客戶焦躁的心態，看到某種產品在過去的良好表現，就被收益沖昏了頭腦，在對產品缺乏了解的情況下，就殺了進去。這樣的故事，在境內的財富管理歷史上，還發生得少么？從前幾年的P2P到這輪的指增，從產品端雖然不同，但財富端的故事卻是一樣的，不了解產品真實的內核與風險，就去購買產品，這無疑是風險極大的。

反過來說到產品端，幻方的行為也值得我們反思，許多財富管理機構都只是根據過去的業績去給客戶推薦產品，但殊不知產品的規模與市場的承載能力也存在對應的關系?；梅阶罡叻鍟r候號稱1000億高頻管理規模，想想A股市場過去1年多每天只有10000億的成交量，用腳后跟也能想明白幻方的模式無法長期維系，更何況號稱千億的還有靈均和明汯呢？

沒有常勝的產品，只有在規模膨脹中自我衰減的產品業績，幻方如此、早一點的明汯也是如此，即便是股票多頭的淡水泉、景林也是一樣。我們可以理解為這是市場的一種常態，業績好的基金受到追捧，獲得規模的膨脹，但就像奧地利作家茨威格那句名言“生命中的每一個饋贈，都是明碼標價的”，明星基金也必須要承擔超額收益回撤所帶來的非議。這是對資產管理機構重新一輪的思想建設，對于我們的財富管理，又何嘗不是呢？

在今年的整體投資環境之下，量化投資越來越不受投資者的歡迎，這跟今年量化投資項目收益率不盡如人意有很大關系。就比如這個幻方量化，之前傳出量化機構集體平倉導致市場下跌的傳聞，幻方一邊“辟謠”，一邊卻逼著全體員工申購旗下的基金產品，可見平倉一事對其影響頗大。而其高管“勸贖回”，則讓其本來就不佳的聲譽更加雪上加霜，如今出來表態挽尊，可能也改變不了投資者對其效益不佳的印象了。