中概股集體大跌，又有5家公司暫列美《公司問責法》清單

美國上市的中概股們確實很難：審計底稿交給sec吧中國政府不滿意，結果就是滴滴；不交吧美國政府不滿意就會被退市。

其實散戶投資者更難：現在斬倉吧又覺得跌了這么多不甘心，一直持倉吧到時候退市前被大股東1塊錢低價私有化收走，浮虧變實虧本僅再也無法回來。

中國公司，中國投資者，大家都兩難。

關于俄烏戰爭后的世界，半夏投資李蓓0308分析值得一讀：

俄烏沖突持續了2周后，金融市場發現：戰爭的次生沖擊，比戰爭本身的直接影響，要嚴重很多。

從英國限制俄羅斯股票交易，到瑞士凍結俄羅斯資產，到倫敦金屬交易所取消部分時段的鎳期貨交易，投資者不斷被刷新三觀。

本文不作道德評判，只是指出這些事件將會引發的后果：

過去幾十年全球金融市場運行的制度基礎，已經在動搖。過去幾十年的金融全球化趨勢，將會被逆轉。

金融不再中性，規則隨時可以修改，私有財產不再不可侵犯。跨國投資的風險大幅上升。

既然俄羅斯的銀行在倫敦交易所，可以幾天內因為交易限制從千億市值跌倒幾乎為0，那跟俄羅斯關系良好的印度和中國，在海外上市的公司是不是也會有類似的風險；

既然瑞士可以凍結俄羅斯寡頭的資產，那將來是不是也會凍結跟美國關系不好的其它國家富豪的資產；

既然歐洲的貿易公司可以被香港交易所控股的LME交易所取消浮盈的交易，那其它海外投資人是不是也會擔心：在香港市場甚至中國市場的浮盈如果太大，能不能兌現。

當規則被破壞，慣例被顛覆，即便戰爭停止，制裁取消，相互的信任和信心也再也回不到從前。

大國的跨國投資人，很可能會選擇：

先減少它國主權風險艙口，回流本國資產。
沙特挪威這一類的國家，可能會選擇：

先減少風險資產，增加避險資產。后續逐漸在國別上調整，實現更分散的配置。

直白一點，就是不管是誰，大家都要先賣股票降風險，尤其賣離岸市場上市的本國股票，賣別的國家的股票，無論A股美股港股歐股。

二戰之后的一個大趨勢，經濟全球化。

生產端的全球化，通過比較優勢和專業分工，促成了全球生產效率的提升，成本的下降。尤其2001年中國加入WTO以后，中國制造成為全球物價最重要的平抑力量。也成就了全球利率下行的重要環境。

金融的全球化，使得主權風險溢價降低，疊加利率總體下行，融資成本下下降，跨國融資和投資興盛，投資者互相交融，造就金融資產大膨脹的30年。

以中美為例來看金融全球化，投資者交融的結果：外資持有A股，已經大于2萬億人民幣；而即便大跌一年多以后，美國上市的中概股，總市值也依然大于2萬億人民幣。更不要說香港股市，上市企業以中國企業為主，而投資者以外資為主，完全就是金融全球化孕育出來的孩子。

18年開始的中美貿易戰，標志著生產領域的去全球化開始。其長期結果，將會是效率的下降，成本的抬升，推動物價的上漲。

而最近的若干事件，很可能會開啟金融的去全球化趨勢，推升主權風險溢價，抑制金融資產估值。

從全球看，在不友好國家上市的離岸股票，不友好國家持倉比例較大的離岸市場，可能面臨大的動蕩。

落到A股的話，投資者構成可能會成為未來一段時間最重要的指標之一：

外資股東含量越高的股票，可能表現會越差；本土產業資本持倉為主的股票，會相對表現更好。

這個政策規定就是說中國公司若不遵守美國審計標準，將有可能無法在美國上市。《公司問責法》將禁止連續三年未遵守美國公眾公司會計監督委員會審核規定的外國公司，在美國的任何證券交易所上市。