劉鶴主持國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議研究當(dāng)前形勢(shì)

國(guó)家護(hù)盤的意圖已經(jīng)很明顯，心情也很急切，股市的段子滿天飛，10年橫盤3000點(diǎn)也實(shí)屬世所罕見(jiàn)，基金頂流也紛紛折戟，滬深市場(chǎng)簡(jiǎn)直如驚弓之鳥(niǎo)，經(jīng)濟(jì)基本面不好，股市跌，中美爭(zhēng)端，股市跌，外圍市場(chǎng)下滑，股市跌，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，股市跌。中國(guó)資本市場(chǎng)脆弱的讓人心碎，中國(guó)股民的坎坷讓人心疼。
熱情涌入，心酸離場(chǎng)，中國(guó)股市的財(cái)富效應(yīng)越來(lái)越疲弱，影響消費(fèi)，影響投資，影響增長(zhǎng)，影響穩(wěn)定。
金穩(wěn)委出手穩(wěn)預(yù)期，但愿能有效。

面對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)度樂(lè)觀了，面對(duì)轉(zhuǎn)型的陣痛期影響過(guò)于自信了，面對(duì)國(guó)際資本圍剿沒(méi)做好足夠準(zhǔn)備，面對(duì)疫情消耗的內(nèi)部資源又過(guò)大了…… 于是，所有決定都要緩緩了……因?yàn)橐庾R(shí)到都還沒(méi)準(zhǔn)備好。

終于反彈了。作為經(jīng)歷著理財(cái)生涯第四輪暴跌的金融從業(yè)人員，我欣喜的不是今天的反彈，而是從“市場(chǎng)鏡子”中看到現(xiàn)在的我，比起從前，情緒的波幅窄了許多。以前的我，像大多數(shù)人一樣，是情緒的宣泄者；現(xiàn)在的我，喜歡做情緒的觀察者。

3月11日周五下午大盤深V反轉(zhuǎn)，很多人就在懊悔3月10日周四為什么沒(méi)有抄底。經(jīng)過(guò)3月12和13日一個(gè)周末，深圳上海吉林疫情嚴(yán)重超出想象，加上美股中概股暴跌，3月14日開(kāi)盤哀鴻遍野，3月15日恒生科技指數(shù)更是單日跌幅超過(guò)11%，很多人是不是又暗自慶幸3月10日那周沒(méi)有殺入呢？而到了今天，是不是又開(kāi)始沮喪之前沒(méi)有買點(diǎn)呢？這樣的情緒波動(dòng)在市場(chǎng)里永無(wú)止境。個(gè)人認(rèn)為，市場(chǎng)里沒(méi)有絕對(duì)的對(duì)錯(cuò)。同一個(gè)決策，不同時(shí)點(diǎn)回頭看，對(duì)錯(cuò)結(jié)論都不一樣。因?yàn)槊看位仡^，我們內(nèi)心選擇接納的參照物變了。我們總是任由自己選擇利益最大化的那個(gè)點(diǎn)來(lái)衡量行為，而忽略了那是不是真實(shí)可執(zhí)行。我們的內(nèi)心總是在恐懼和貪婪間搖擺，在情緒的唆使下。

情緒，像龍卷風(fēng)一樣來(lái)得太快，又像病毒一樣傳播得太厲害！情緒可以是一則消息，也可以是連陽(yáng)線或連陰線，更可以是一篇篇網(wǎng)絡(luò)爽文。前兩天大家還在俄烏沖突、中概退市的消息旋渦中掙扎，今天官方喊話促穩(wěn)定一掃陰霾情緒，市場(chǎng)暴力反彈。實(shí)際上，地緣政治問(wèn)題從去年開(kāi)始就陸續(xù)在發(fā)酵，美國(guó)要求審計(jì)中國(guó)赴美上市公司的會(huì)計(jì)底稿早前也一直都有爭(zhēng)議，而今年穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)也早早定下來(lái)了，沒(méi)有一件事情是真的突如其來(lái)。與其說(shuō)是它們引爆了情緒，不如說(shuō)是情緒在每個(gè)特定時(shí)點(diǎn)上引爆了它們。情緒傳播擾動(dòng)得非常之快，它可以讓信心指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，也可以讓恐懼無(wú)限蔓延。所以，經(jīng)過(guò)情緒吹動(dòng)之后的市場(chǎng)，總是在不斷失真。

情緒，會(huì)讓我們失憶，忘記曾經(jīng)的苦痛，忘記周而復(fù)始的規(guī)律。情緒高昂時(shí)我們總是忘記大躍進(jìn)是不可持續(xù)的；情緒崩潰時(shí)我們又忘記了困難總會(huì)過(guò)去。最近身邊越來(lái)越多的朋友不愿意看賬戶，也不愿意逢低買入，更多是被動(dòng)躺平，也有銀行理財(cái)浮虧前來(lái)問(wèn)怎么回事的，更有每天分享擺爛苦笑段子的。在我的觀察中，極致的負(fù)面情緒與日俱增。今天的反彈讓大家松了一口氣，但是媒體用“突發(fā)”“重磅利好”這樣的標(biāo)題，顯然又是在帶情緒。我觀察著這些情緒，自身反倒沒(méi)有什么波瀾，只能苦苦的“呵呵”。在我看來(lái)，從昨天到今天，是基本面發(fā)生了變化？是估值發(fā)生了變化？都不是。不是風(fēng)動(dòng)，不是帆動(dòng)，人心動(dòng)而已。網(wǎng)上不少討論說(shuō)22年與08年、15年、18年有多么不同，這次比之前任意一次都要絕望。其實(shí)經(jīng)歷過(guò)那三次暴跌的人，如果用心回憶當(dāng)時(shí)的痛苦，是能體會(huì)到每次的絕望和恐懼都是一樣的“深不見(jiàn)底”“無(wú)法呼吸”的感覺(jué)。只是人的忘性很大，人喜歡用經(jīng)驗(yàn)主義去苦心證明“這一次不一樣”，而每次的“不一樣”往往都會(huì)變成慘痛的教訓(xùn)。周而復(fù)始。

在我看來(lái)，這次沒(méi)有什么不一樣，今天的反彈也未可知是不是反轉(zhuǎn)，大概率不是。我們不用忙著過(guò)分欣喜，更不用為昨天沒(méi)有抄底而懊悔。拋開(kāi)情緒，才能在市場(chǎng)中活得更長(zhǎng)久更健康。均值回歸定律，決定了我們每個(gè)人能從市場(chǎng)上帶走的最多只是平均收益，或是經(jīng)濟(jì)的平均，或是市場(chǎng)的平均。向上的興奮和向下的失望都只是過(guò)程，如果沉溺于過(guò)程無(wú)法自拔，那可能什么都帶不走，還要賠上時(shí)間和本錢。我一直說(shuō)，今年開(kāi)年這種極致行情比較省心，跌了就買，大跌大買，小跌小買或不動(dòng)，漲了不動(dòng)。手里沒(méi)有后援現(xiàn)金就臥倒。只要平時(shí)注重監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比在自己可以承受的范圍內(nèi)，注重現(xiàn)金流管理，這樣的市場(chǎng)非常省心。少看資訊少看盤，多思考，多讀書，宏大自己的世界觀。有位專業(yè)理財(cái)顧問(wèn)說(shuō)過(guò)：“投資反映的是一個(gè)人的認(rèn)知水平和世界觀，我們永遠(yuǎn)只能賺到與自己認(rèn)知水平相當(dāng)?shù)腻X。”深表認(rèn)同！

世界還是這個(gè)世界，市場(chǎng)還是這個(gè)市場(chǎng)，基本面的變化起碼是以季度為時(shí)間單位來(lái)觀察的，政策底、市場(chǎng)底、經(jīng)濟(jì)底，都是在不斷震蕩磨合、變化發(fā)展中形成的，沒(méi)有人預(yù)判，我們只能活在當(dāng)下。我們需要的是獨(dú)立判斷、理性決策、嚴(yán)格執(zhí)行，外加一顆超脫的心。我們能做的是客觀地看待宏觀形勢(shì)，理性地規(guī)劃家庭資產(chǎn)配置，在市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨中檢視自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將自己的配置調(diào)整到讓自己舒適的狀態(tài)，剩下的事情交給國(guó)家，交給在崗位上兢兢業(yè)業(yè)的每一個(gè)人民，交給我們所在的時(shí)代！

喜大普奔！A股挺起脊梁，迎來(lái)大奇跡日!
今天的市場(chǎng)很好理解，早盤仍然呈現(xiàn)出多空交織偏弱勢(shì)市場(chǎng)，中午劉鶴講話，直指市場(chǎng)近期最糾結(jié)的要害之處：對(duì)中概股退市風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，對(duì)企業(yè)管控加嚴(yán)的擔(dān)心，對(duì)外資退出市場(chǎng)的擔(dān)心，對(duì)貨幣政策不給力的擔(dān)心……
市場(chǎng)的主要擔(dān)心，這次講話是全部點(diǎn)對(duì)點(diǎn)一對(duì)一的給予強(qiáng)心針，市場(chǎng)最寶貴的信心一下子回來(lái)了，「領(lǐng)導(dǎo)一直在關(guān)注我們，關(guān)心我們，關(guān)切我們！」
這段時(shí)間的市場(chǎng)下跌的主因本來(lái)就是信心缺失帶來(lái)的情緒問(wèn)題，現(xiàn)在一劑高層講話強(qiáng)心針，正是直指市場(chǎng)信心，所謂「只有魔法才能打敗魔法」，情緒問(wèn)題帶來(lái)的下跌，就交給情緒強(qiáng)心針來(lái)化解吧！
總之，今晚可以好好的多加雞腿多喝雞湯嘍。

今天在政府喊話的提振下，股票暴力反彈，市場(chǎng)本身也存在技術(shù)性修復(fù)的需求。

昨天股、債、匯、商品四殺，恒生科技指數(shù)盤中跌幅達(dá)到11%，又一次上演了活久見(jiàn)。中概股或科技股的邏輯發(fā)生了變化。在半年多的時(shí)間里，中資股連續(xù)遭遇三重重創(chuàng)，從最初的國(guó)家加強(qiáng)監(jiān)管，到美國(guó)退市風(fēng)波，再到如今俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)陰云籠罩下中概股淪為大國(guó)政治博弈的棋子。如果在國(guó)家加強(qiáng)監(jiān)管時(shí)，相關(guān)股票的暴跌可以用基本面分析得出估值底，那么后面兩個(gè)因素，則完全脫離了基本面的分析框架。科技公司或者說(shuō)中國(guó)發(fā)展這四十年，隨著柏林墻的倒塌，中國(guó)正好遇到了全球和平紅利時(shí)期，鄧公的改革開(kāi)放，讓中國(guó)融入到了全球化大循環(huán)的洪流中。俄羅斯揮軍烏克蘭，勾起了大家對(duì)于冷戰(zhàn)時(shí)代的回憶，觸發(fā)了冷戰(zhàn)化對(duì)峙。再疊加大家對(duì)于中國(guó)將來(lái)如果武力解決東南沿海問(wèn)題，是否也會(huì)被美國(guó)制裁，中國(guó)是否會(huì)沒(méi)收外資資產(chǎn)做為反制裁的無(wú)限聯(lián)想，導(dǎo)致恐慌加劇。雖然冷戰(zhàn)的陣營(yíng)對(duì)立并非適用現(xiàn)在的政治環(huán)境，但資本市場(chǎng)是現(xiàn)實(shí)的，是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。國(guó)家監(jiān)管、美國(guó)退市和制裁熙攘，都是大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的重新定義。國(guó)內(nèi)股市的暴跌，跟海外中資股暴跌的原因雷同，外資出逃帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)一系列資金的負(fù)反饋。再加上疫情擾動(dòng)下經(jīng)濟(jì)雪上加霜，大家信心不足。未來(lái)動(dòng)蕩還會(huì)持續(xù)，目前看不到任何平息的跡象。

如果我們明白了這一點(diǎn)，對(duì)于手中握有子彈的人來(lái)說(shuō)，不管是A股還是港股，這一波殺跌下來(lái)，未來(lái)在一片廢墟中，什么東西能獲得資金的長(zhǎng)期青睞，什么東西才是真正的核心資產(chǎn)，什么東西才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤。。。可能是我們現(xiàn)在更應(yīng)該考慮的方向。

如果全球化繼續(xù)，那么歌照唱舞照跳，以往的思維還是管用的；但如果全球化就此終結(jié)，或者如果說(shuō)現(xiàn)在我們處于全球化大浪潮的逆流中（不要小看逆流，歷史打個(gè)盹，對(duì)普通人來(lái)說(shuō)就是一生），那中國(guó)的內(nèi)循環(huán)里，投資邏輯會(huì)非常不一樣。是基于十幾億人口的消費(fèi)升級(jí)、是中國(guó)可以舉全國(guó)之力攻堅(jiān)克難的硬科技、是跟中國(guó)未來(lái)能源安全息息相關(guān)的新能源、還是由老齡化的巨大需求催生出來(lái)的醫(yī)療方向。。。我們現(xiàn)在不得而知，還需要探討，因?yàn)槟壳斑€缺乏必要的沙盤推演。局勢(shì)明朗還需要至少以季度為單位的時(shí)間。現(xiàn)在考驗(yàn)的不是信仰，而是遠(yuǎn)見(jiàn)，我們是否具備以遠(yuǎn)見(jiàn)見(jiàn)未見(jiàn)的能力。

這是我自己的一點(diǎn)思考，供參考。

這應(yīng)該是今年最重磅的消息了！有朋友調(diào)侃說(shuō)，終于開(kāi)始對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行國(guó)務(wù)院指導(dǎo)，再不行要啟動(dòng)公安局指導(dǎo)了。

毫無(wú)疑問(wèn)，這是一個(gè)在資本市場(chǎng)上價(jià)值“10萬(wàn)億人民幣”級(jí)別的會(huì)議。治大國(guó)若烹小鮮，不折騰便是最好的作為。

股市確實(shí)是很多人投機(jī)的地方，股市誰(shuí)說(shuō)了算，是那些持有大資金的機(jī)構(gòu)，而不是公司的基本面。莊家注資拉升，散戶追，達(dá)到莊家預(yù)期，開(kāi)始撤資，散戶不懂還在追，最后結(jié)果永遠(yuǎn)都是莊家吃散戶，莊永遠(yuǎn)都是在做一個(gè)動(dòng)作，那是真正的低買高賣。很多炒股的散戶一談股票就感慨，賺了多少，又跌了多少，只是擁有過(guò)，但還不是真的擁有。所以行內(nèi)有句話叫會(huì)買的不如會(huì)賣的，就是股民當(dāng)持股盈利時(shí)，他會(huì)幻想，幻想永遠(yuǎn)，當(dāng)幻想破滅時(shí)還會(huì)幻想，幻想它還會(huì)回來(lái)，最后結(jié)果是殘忍的虧損，被莊拋棄。

劃個(gè)重點(diǎn)：凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。國(guó)務(wù)院金融委將根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的要求，加大協(xié)調(diào)和溝通力度，必要時(shí)進(jìn)行問(wèn)責(zé)。

所謂政策底，說(shuō)的就是這個(gè)了。