美國取消對華加征關稅預期升溫，如何影響人民幣、A股

2022年5月以來，在通脹壓力加劇背景下，拜登政府不斷釋放調整對華關稅政策的信號。本文評估對華加征關稅對美國通脹的影響，分析了最新關稅豁免政策對于減輕這一影響的作用。

一、高通脹成為美國對華關稅調整的“導火索”。支持取消對華加征關稅的代表性人物是財長耶倫，2021年起，耶倫多次表示降低對華關稅有助于緩解美國通脹壓力。但也不乏以美國貿易代表戴琪、前美國貿易代表萊特希澤為代表的反對意見。6月美國CPI同比創下近四十年來新高，拜登表示傾向于從特朗普時期對中國輸美產品加征關稅的清單中移除一些產品。

二、美對華加征關稅直接推升CPI約0.22%。我們測算顯示，在不考慮關稅豁免的情況下，2021年美國依據301條款對華加征關稅帶來的總成本約為483億美元，約抬高美國CPI同比0.22個百分點。此外，加征關稅也可能通過“競爭效應”等渠道間接影響價格水平（PIIE有研究認為間接渠道的影響可能是直接效應的3倍以上），不過關于間接效應是否顯著，尚有較大爭論。因此，取消加征關稅只能在一定程度上緩和美國通脹壓力。分行業來看，美國工業品漲價壓力與對華加征關稅影響有明顯的正相關性。

三、最新關稅豁免約可降低30%關稅影響。我們測算，最新被延長豁免的352項產品，涉及加征關稅約為142億美元，占全部加征關稅的29.4%。豁免產品呈現出幾個特點：一是，本次未獲得繼續豁免的產品具有自中國進口比例相對較小、加征關稅總額相對較低的特點，典型包括印刷、木材和雜項。二是，國內通脹壓力成為美國關稅豁免的重要考量因素。美國PPI上漲壓力較大的行業在較大比例上獲得了延長豁免。三是，各行業被豁免關稅的程度，除與美國通脹壓力有關外，還與美國對華進口依賴度有正相關性。四是，加征關稅后，我國多數行業在美國進口中的占比明顯下降，但不少行業表現出進口“剛性”。這體現出中國生產這些產品的競爭力較強、可替代性較弱，這些行業相應獲得了較大程度的關稅豁免。

四、拜登對華關稅政策將走向何方？目前高通脹已經成為美國民眾關心的首要問題。考慮到拜登政府在全面取消對華加征關稅上仍然面臨政治壓力，以及當前美國“友岸外包”逐漸出現“積極”跡象（從中國產品“借道”東南亞過渡到部分產業的實質轉移），我們認為美國政府更可能通過關稅豁免的方式，暫時降低對華關稅的通脹影響，同時通過“印太經濟框架”等拉攏相關國家，尋求以時間換空間，達到逐步降低對我國進口依賴的效果。對此，需保持高度關注和積極應對。

自特朗普到拜登，美國對中國經濟制裁，變本加厲，從未停止。為了美國優先，對中國經濟打壓已是美國的常態。近期美國關于考慮取消對華加征關稅的一系列表態，不是美國對華政策改變，根本上還是出于對自己利益考慮。但由此可能給我國經濟帶來的影響要引起我們的注意，并對美國保持清醒的頭腦。

美國為推行霸權主義，制造中國危脅論，對中國瘋狂舞動制裁大棒同時，棒子也打在了本國身上，如今美國又深陷地緣政治危機，高通脹，經濟衰退顯現。拜登中期選舉臨近，面對的是內憂外患，如果僅靠加息，就會不可避免地陷入經濟衰退，因此美國必須通過一定程度的貿易政策調整來減輕國內通脹壓力。

美國把目光描向中國，降低關稅，即是緩和國內矛盾也是轉移矛盾視線。這對中國來說，能夠走暢出口，增加貿易順差，緩解國內市場和經濟面臨的下行壓力。總之消除不合理的加征關稅，有利于修復原有正常的貿易流通秩序，有利于全球供應鏈的恢復穩定，對中美兩國和整個世界都有利。

取不取消都不影響大局了。
今天美元指數突破107，美元匯率幾乎與歐元拉平。物極必反。
石油剛從120回到100附近，就傳出美國制裁伊朗，到底是要油價漲呢還是繼續漲呢，前幾天召開的要油價回到“正常區間”的動議又是做給誰看的呢？！
北愛爾蘭準備獨立公投、英國高級官員集體辭職、歐洲面臨20年來最嚴重通脹而且愈演愈烈、馬上秋冬寒季來臨，能源穩定供應還沒個著落，怕是等到嚴寒中美國人在新聞中看歐洲居民在家搓手跺腳取暖抵御嚴寒的畫面會很感人；西歐內外部幾近達到分崩離析的邊緣，所以這一輪的“俄烏沖突”“醉翁之意”已經很明顯，關鍵是歐洲目前已經無力反抗，靜待魚肉，關鍵還的拍手稱贊，點頭哈腰！
當前我國貨幣政策異常克制和堅定，可見高瞻遠矚及戰略定力；同時各關鍵部門在此關鍵時刻毫不動搖反腐，更讓人堅定相信政府的初心和決心！
公民權利從來都是一個經濟問題。
從五千年中走來，繁華落盡，“興、百姓苦，亡、百姓苦”循環反復，雖然中華文明匯聚了人民的血汗創造了無數的璀璨奪目的時刻，但廣大人民的經濟收入水平（人均）從來都是在貧困線附近徘徊（直到改革開放前），也直接導致公民意識難以覺醒。
但當前的經濟政策及施政理念完全顛覆了之前的輪回。這一次人民老百姓有機會突破“貧窮”的藩籬，4億中高等收入人群就是榜樣，他們有知識、有理想、有經濟政治生活的時間，也更有精力和時間關心政治和國家大事，這就是公民意識覺醒的經濟基礎。
現在我們剛剛走到高收入國家行列的邊緣，也很容易掉入“中等收入國家陷阱”，我們現在最應該做的就是擰成一股繩，奮力發展，幫助國家實現高速高質量發展，在中華民族偉大復興中作出自己的貢獻！
可以期待，21世紀中葉，中國人均收入達到約現在等值的4萬美元左右水平（經濟增長動能疊加貨幣競爭力提升），我們將正式邁入“共產主義”理想階段。萬國來朝，不在話下。
祝福祖國！