恒大子公司收到仲裁裁決書

中國恒大的股價從2021年初就開始了一瀉千里，從15港元跌到今年一季度的1港元，一直停牌至今。恒大的債務處置能走向何方？恒大作為一家房地產企業是否還有救？股票價格已經說明了一切。

對于金融機構，除了國家層面的保交樓以外，剩下的一切就是自保了，所有金融機構湊在上演一場生死時速，誰能夠占到更多的抵押物、質押品，無疑誰就擁有了更多保全的底氣（除了那些為了剛性兌付而英勇進場的信托公司外）。這次仲裁申請背后一方面是恒大集團千瘡百孔的負債形式，另一方面則說明了各家機構已經在積極地通過各種方式保全自己的資產。

值得關注的是，作為同恒大集團關聯密切的一家銀行，盛京銀行也處于長期停牌的狀態，坊間長期傳聞的關聯交易很有可能對盛京銀行的真實價值構成各種沖擊。2020年時盛京銀行的不良率就已經達到2.49%的狀態，疊加去年開始發酵的地產違約，盛京銀行資產的真實情況就像是一個盲盒，拿到它并不意味著安全，而還是要最終能拆出來什么。

但從同金融機構的溝通看，即便在恒大拿到了如土地、物業等硬的抵押品，也不代表著萬事大吉。恒大集團在高速發展中所積累的各種沉疴，在這些抵押品上體現得非常充分，欠繳的土增稅、掛在項目公司的未繳稅費，這些問題都極大程度地侵蝕了抵押品的價值。

這些問題又何止發生在恒大身上呢？財技高超的世茂不也一樣如此么？

恒大的衰亡不過是地產行業狂飆的必然，任何高速發展如果不加規則限制，最后只能是一地雞毛。在這里我無意苛責恒大，它不過是一個時代的縮影，預售房制度、資金監管不利、地方政府的地產經濟模式，讓每一個參與者只有變得瘋狂才能掙到大錢。上帝要讓誰滅亡，就先讓誰瘋狂，瘋狂的地產最后注定是慘淡經營，但問題是，我們能從這次地產的全面潰退中學到什么？

在恒大債務危機爆發之后，大家用審視的眼光來重新看待這家公司之后，才發現這家公司有多么錯綜復雜。這一點不僅體現在其旗下各公司的地產項目上，尤其危險的是其與各個銀行錯綜復雜的關系，讓金融風險的可能性大大增加。

比如去年，恒大對手中的盛京銀行股份做了兩次轉讓，恒大的持股比例將降到14.57%。但是到現在為止，對于盛京銀行來講，恒大的風險依然不能斷定沒有蔓延到自己身上的可能，如今恒大南昌子公司因提供反擔保被仲裁，盛京銀行12.82億質押被執行就是活生生的例子。