超1900億元！全球最大養老基金GPIF連續第二個季度虧損

日本養老基金和其他P7國家相比，在 Alternatives 上面的投資過于保守，這到底是投資理念的問題，還是日本特定國情造成的？

盡管虧損金額巨大，但考慮規模因素后，仍然是一家十分穩健的基金。日本政府養老金投資基金（Government Pension Investment Fund，GPIF）在2022年第二季度（創下兩年來的最大跌幅，虧損3.75 萬億日元（約1904億元人民幣），但是，作為全球最大的養老基金，GPIF基金凈值縮水之后，規模為193.01萬億日元（約9.8萬億元人民幣），也就是說，整體的虧損的比例僅僅為2%左右。這么看，這家基金的業績還是可以的。

投資定位較為清晰。GPIF的首要目標是以最小的風險實現公共養恤金制度所需的投資回報，這完全是為了養恤金領取者從長遠角度的利益，從而有助于該制度的穩定。

投資策略利于分散風險。GPIF的投資策略是按資產類別，地區和時間框架進行多樣化，譬如，截至6月底，GPIF持有的日本債券占資產組合的25.65%，日本股票占24.53%，外國債券占25.70%，外國股票占24.12%。也就是說，各占25%。

美國的一些養老基金在動蕩的市場中，沒有斷崖式虧損。美國不少養老基金的表現也不理想。作為美國最大公共雇員養老基金，CalPERS（加州公共雇員養老基金）在2022財年錄得6.1%的虧損，為2009年以來最大虧損。加州教師退休基金（CalSTRS）是美國規模第二大的確定收益型養老基金，2021年7月1日至2022年6月30日財年，該養老基金虧損1.3%，是2009年以來這家公共養老金首次虧損。紐約城市退休基金在截至6月30日的上一財年里虧損8.65%。值得一提的是，稍微有點基金常識的人應該知道，這個比例的虧損，應該算控制的很好了。

必須指出，今后一段時間，投資市場可能不樂觀，在這種情況下，需要選擇穩健，切記，“留得青山在，不怕沒柴燒?！?/p>

伴隨全球主要經濟體的通脹，主要央行開收緊，全球主要股票指數出現殺跌，全球最大的養老基金——日本政府養老金投資基金GPIF第二季度巨額虧損1878.57億元，再一次讓日本朝野震驚。

早在安倍時代，日本政府計劃把價值1.4萬億的巨額政府養老金投資基金從債券中拿出來，并轉投股票，來推動日本國內股市。外界就有擔心，除非安倍的經濟政策能見效，否則拿養老金去冒險將不能承受之重。當然日本政府出發點也是好的，讓這筆巨額養老金創造更大收益，從而幫助該基金增加日本退休人員的養老金。

然而事與愿違。隨著安倍經濟學破碎，日本經濟從衰退擺動到了可忽略不計的增長，股市下跌，養老金損失慘重。也是由于資產再平衡的發生，所以日本政府養老投資基金別無選擇，只能買入甚至更多的賠錢股票。如此養老金進行賭博模式。如今在全球通脹的大背景下，日本養老金GPIF連續兩個季度巨虧，也在情理之中。

這又是一篇題目聳人聽聞，但行文卻波瀾不驚的標題黨。事實也是如此，過去兩年（2020年3月至2022年3月）在美聯儲大放水的背景下，美股乃至全球市場都有著不錯的修復，所謂二季度是過去兩年最差的表現，這個說法并無不妥，但卻也是毫無意義的廢話，畢竟二季度開始市場的轉變眾所周知。至于二季度虧損3000億一說，要看具體的比例才能斷定真正的損失大小，結果虧損比例只有1.9%，作為全球最大的養老基金，在權益市場出現波動時，這樣的回撤也并不讓人意外。

2022年第二季度，放眼全球，在美聯儲強勢加息收縮流動性的大背景中，全球各國股指均出現了顯著回落，主要市場中只有恒生指數和英國富時指數表現相對較好，跌幅分別為1.6%和5.4%，美股跌幅更是慘烈，標普500下跌達到17.75%，而納斯達克則達到了23.64%。如果這么來看，GPIF的資產組合一定是在債券和股票間做了很好的平衡，才能在全球股指萬馬齊喑的過程中錄得不錯的回撤控制，這正是資產配置最大的魅力。

除了GPIF外，挪威主權財富基金擁有更高的權益頭寸，跌幅理應更大，但這些波動在長期持有的背景下，都會被時間熨平，這些大機構的作為難道不值得普通居民投資者學習么？基金賺錢而基民不賺錢，更大的問題來源于基民拿不住，你看坐擁幾萬億美元資產的機構都拿得穩穩的，你又為什么焦慮呢？相信資產配置，相信長期持有，這是大機構再次向我們展現的，你學會了么？

如果我們繼續展望三季度的市場，無論是主權基金、養老基金還是個人投資者都應該會更加樂觀，隨著美聯儲從鷹轉鴿，美股估值將會有所好轉，也會進一步帶動全球范圍的權益投資進一步好轉。但值得關注的是，歐元區受到通脹和經濟下行壓力的雙重擠壓，尚未開始加息，后續如果執行加息，可能會對資本市場造成壓力，走出一波下跌的“獨立行情”。