納斯達克副主席麥柯奕：繼續歡迎中國企業來美上市

8月26日據中國證監會消息顯示，中國證監會、財政部與美國監管機構（PCAOB）簽署審計監管合作協議，將于近期啟動相關合作。

這無疑是過去兩年風雨飄搖中概股的最大利好，中美雙方長期各執一詞的審計問題，終于得到了一個有效的破題，一方面是美國方面的退讓，從上市公司審計到關注會計師事務所，另一方面我們在條件允許的情況下，也準許美國方面進行相關信息的審核。股價持續下跌的中概股，有望迎來反轉時刻，不僅打消了退市的擔憂，也強化了投資者的信心。

納斯達克副主席的觀點，既是對上周五新聞的一種確認，也印證了美國資本市場繼續坐穩全球第一也需要中國企業來共襄盛舉，雖然納斯達克指數中依然是蘋果、谷歌的天下，但拼多多、京東、百度為代表的優質中國企業也形成了一股不可小視的力量。

從另一方面來說，中美在上市公司審計規則上的階段性調和，也說明了大國之間意識沖突的一個解決思路，雙方在合作中爭執，在爭執中達成相互妥協，這在全球經濟水乳交融的大背景下，已經是一種必然了。從這個角度看，我們固然因為某些問題做好避險，但長期歷史的向上性，則是我們必須要正視的，不能因為短期波動而忽視長期趨勢。

但中美會計標準的階段性統一，不代表這個問題的徹底解決，后續還有漫長的“磨合期”，如何處理具體的細節，都值得我們拭目期待。對于中國企業來說，尋找更多更合適的資本市場去尋求上市，這次HFCAA已經給我們敲了警鐘，越來越多的中概股選擇赴港二次上市，香港市場SPAC等基礎設施的不斷完善，都是這步大棋下的重要組成部分。所謂打鐵還需自身硬，只有做強自己的上市公司，多元化自己的上市路徑，才可能在中美博弈中取得更大的成果，從而真正實現相互增益，進而引領全球發展。

這是把問題說的很清晰的一個采訪。納斯達克副主席麥柯奕可謂資本市場的資深人士，在納斯達克任職的15年期間，麥柯奕在新股上市等擔任過多個關鍵職位，并建立了納斯達克在亞太地區和拉丁美洲非常成功的上市特許經營權。

在2006年加入納斯達克之前，麥柯奕于1988年至2006年在經紀公司Griswold Company創立并擔任首席執行官。2003年至2006年，他是紐約證券交易所執行委員會成員。麥柯奕曾在紐約證券交易所集團市場表現委員會任職，曾擔任紐約證券交易所技術和規劃監督委員會主席，并在紐約證券交易所基金會，證券業自動化公司（SIAC）和紐約證券交易所監管委員會的董事會任職。他是國家投資專業人士組織（NOIP）的成員。

值得指出的是，這種閱歷的專業人士，在資本市場為數不多。毋庸諱言，在資本市場中，專業人士以外的人士，難以把問題說清楚，也就沒有什么建設性，反而會把較為明確的問題弄的爛七八糟并難以收場，即，成事不足敗事有余。

較為精準的歸納。主要包括：一是邏輯關系，麥柯奕表示，長期以來，美國資本市場都是調動和配置資本的中心。中國則是美國資本市場新上市公司的巨大來源。

二是使命，麥柯奕稱，納斯達克的目標是成為每一家選擇在本國市場以外上市的企業首選，尤其是中國企業。

三是對中國的評價，麥柯奕說，中國是一個創業氛圍濃厚的國家，有很多創業者正在創建令人驚嘆的公司，其中許多公司在全球范圍內運營。

四是理念，麥柯奕強調，在過去的51年里，納斯達克一直是科技創業者的家園。我們將繼續在世界各地支持這些公司在生命周期的各個階段成長。這與我們長期以來開放資本市場的理念是一致的，開放資本市場長期服務于所有投資者。

不得不說，在金融界，的確需要這些務實的、言行一致的、邏輯清晰的溝通與表達，其相反的是“大假空”，而“大假空”也是資本市場最為危險的敵人之一。

此次采訪透露出的最為重要的信息。麥柯奕認為，中美兩國監管方達成審計監管合作協議，標志著中美雙方監管機構為解決審計監管合作這一共同關切問題邁出了重要一步。需要強調的是，中美兩國不要忽視或低估這一“重要一步”。

納斯達克副主席麥柯奕其實不止一次表達對中國企業赴美上市的期待，道理也很直接，納斯達克本質上也是一家需要盈利的機構，納斯達克自己開設市場，吸引更多公司來上市和交易，這樣平臺的價值也會更大，發展更繁榮。

那么，中國公司到納斯達克上市的好處呢？對于包括中國公司在內的境外公司來說，對納斯達克市場趨之若鶩的最大理由無不在于這一市場所容納的雄厚資金。大家也都清楚，納斯達克是世界上流通量最大的幾個市場之一，每天在美國市場上換手的股票中有超過半數的交易是在納斯達克上進行的。

而且在納斯達克上市的公司具有極大的市值增長空間。納斯達克市場是全世界市盈率最高的市場之一，在納斯達克能以更高的市贏率籌到更多的資金。

再加上上市費用低，法律制度和運營機制健全，這對于注重企業長期發展、正規化和國際化的大型上市公司，美國股市的法律保障和透明度，對企業有非常深遠的影響，不僅能提升企業的形象，而且能吸引更多世界級投資者。

高盛集團8月29日的報告稱，根據高盛基于量化模型的“退市晴雨表”，雖然中概股退市風險已從3月份的95%峰值回落，但依然存在執行風險。中美雙方對于合作協議的解讀，并不完全一致，可能給協議的執行帶來一些不確定因素。在中美達成最終協議、中國股票不退市的最佳情況下，在美國上市的中國公司和MSCI中國指數，可能分別上漲11%和5%。而如果這些股票，被強制退市，則美國存托憑證和MSCI中國指數，可能分別下跌13%和6%。

另一方面，高盛也預計，無論審計討論此后如何進展，大陸企業尋求在香港上市的長期趨勢將繼續下去。“盡管審計檢查協議，可能會降低廣泛的退市風險，但它并沒有改變我們的觀點，即是圍繞中美緊張關系的關鍵戰略領域，包括貿易、技術、資本市場和地緣政治的不確定性，將繼續促使中國企業將其上市風險從美國分散出去。”