坐擁200億，他一天投了五家VC

資金為王，還是項目為王？其實生態體系為王，過去是金融牌照和上市公司的殼就有價值，現在注冊制+全面開放金融WTO，未來的競爭一定是生態之間的競爭，阿里系和騰訊系的競爭，抖音系和快手系的競爭，泰格系和藥明系的競爭，恒瑞系和正大系的競爭等等！

這波的系族和上一波的明天系，中植系玩法不太一樣，之前的系族是在高利率和房地產業發現的背景下，用債性杠桿資金玩股性資本游戲。這波的系族是在低利率和證券業發現的背景下，用股性杠桿資金玩股性資本游戲。玩法不一樣，人才結構也不一樣，要建立生態體系的關鍵是，布局生態節點的關鍵人才，牽一發而動全身！用整體的確定性對抗局部的不確定性！

好玩的是以優質資產為核心的投資屬性的PE+上市公司模式。不過對PE和上市公司的要求都比較高。基本上要門當戶對才行。上市公司選擇策略上：細分龍頭，價格和條件不好談；對PE也很挑剔。小票風險太大;給你玩也最好不要碰。所以對一般PE來說，只能做細分行業前幾名的中等上市公司合作，中等上市公司要挖掘需求，雙方老板要對眼有緣分。最好的方式是龍頭困境型，但龍頭困境型可遇不可求，不殺邏輯不殺業務只殺估值，只是股東出問題的標的非常稀缺。而大多數所謂的困境反轉都是坑。

對優質資產的選擇，優秀的上市公司的訴求已經沒有那么強烈的并購訴求了，而是通過PE+上市公司模式建立產業鏈的生態關系。建立自己的航母艦隊。醫療行業的上市公司或PE如果不理解，可參觀一下阿里系和騰訊系的投資布局。神仙打架爭的不是所有權，而是掌控權。所以可以預見，未來醫療行業的大格局是，像藥明康德一樣圍繞CXO研發外包平臺建立創新藥生態，像恒瑞一樣圍繞強大的醫藥銷售平臺建立創新藥生態。像邁瑞一樣圍繞強大的醫療器械銷售平臺建立醫療器械生態。……

GP們，要么做VC賺創新溢價，屬于人才驅動型，要投的早；要么做PIPE賺頭部增長溢價，屬于資本驅動型，要有錢；要么做M&A賺整合溢價，屬于資產驅動型，要投的巧；Pre-IPO項目在注冊制沒有完全實施之前還是有套利空間的，屬于資源驅動型，要搶得到。把這些看清楚后，干就完了！

上半年營收230多億的九安醫療，拿出3.4億來投資VC，說九牛一毛可能有點夸張，但確實只能算得上淺淺試水，而之所以如此引人注目，還是因為今年VC/PE行業募資太難，碰上九安醫療這樣的金主，就是“久旱逢甘霖”了。

在資本市場上，九安醫療有個不太好聽的名頭，就是“妖王之王”，因其走勢過于異類（2021年11月至今，九安醫療股價從5.32元的低谷沖到98.03元的高峰，隨后又下落至目前的43元左右），但我昨天看了《每日經濟新聞》對九安醫療董事長劉毅的一篇專訪文章（專訪是在今年3月進行的），對這家公司的印象倒是頗為改觀。在劉毅看來，備受矚目的新冠試劑盒業務是公司發展過程中順勢而為的“旁枝”，終將謝幕，而這次賺來的充沛現金流，將會成為九安醫療發展互聯網醫療的支撐，已深耕多年的慢病管理業務才是九安醫療要征服的艱險前路。至少從這番表態來看，他對九安醫療的“癥結”所在非常坦誠，而且對公司發展有清晰的長遠規劃。

在劉毅的規劃里，爆款戰略為團隊發展吸納資金，支撐團隊下一步發展，而以糖尿病診療照護“O+O”新模式為代表的互聯網醫療業務是公司長期目標，兩個戰略互相支持前行。他還透露，過去11年，算上用于投資并購的10億元，公司在互聯網醫療板塊的投入已有20億元。顯然，這20億元還不包括最新宣布的3.4億元投資，由此可見九安醫療在新業務開拓方面還是很堅定的。如果公司掌舵人能持續堅定航向，個人認為這家公司的前景值得期待。

前兩天，和一個老朋友聊天，提到在當前疫情之下，各個行業都喊“難”，連華為也說“把寒氣傳下去”的時候，還有哪些行業是不錯的呢？我和他說，那就看還有哪些公司愿意去用自己的錢再投到市場上，比如做LP。近兩年，很明顯的一個趨勢就是醫療健康領域的公司家紛紛做起LP，一方面是在疫情期間，因為相關產品需求量增加，公司的業績和利潤大幅上升。另一方面，隨著人口老齡化和社會的發展，人們對于醫療健康更加重視，這是一個朝陽行業，有很好的發展前景。

但是，做LP不易，做賺錢的LP更難，目前的風投圈，無論VC還是PE，投資機會和收益都在收窄。像九安醫療劉毅這樣的上市公司，有資金但缺風投經驗和人才，所以把錢交給專業的創投機構也是好辦法，而且投資的都是醫療健康板塊，也屬于自己業務的上下游，比較熟悉。我想九安的目標十分清晰，在獲取財務回報的同時，還可以通過投資在早期發現可以合作的企業，占領市場先機，算是一加一大于二。