36只百億基金大跌超20%，頭部公募正淪為“業績腰部”

我有個很會買基金的朋友，他分享給我的大部分基金都有不錯的回報。為什么他選基金的能力會如此之強，我非常好奇于是終于有一天問了他這個問題。他也很耐心地跟我解釋了很多。其中有兩點我覺得是核心。

一方面，買基金跟買股票一樣，你要提前主動去發現未來可能的熱門行業或話題。這挑戰的是個人的預判能力，說實話沒有一套成體系的預判思維是很難實現的。該能力很排他，因此大部分人都做不到。

另一方面，排除基金經理卻相對容易。按照正常人的思維，買基金當然是買歷史業績能力出眾的，因為該基金經理用數據證明了自己的能力。但他的辦法卻剛好相反，并不會去買歷史表現亮眼，當期被大家炒得火熱的明星基金經理的產品。原因很簡單，均值回歸。沒人可以長期保持優于同類的水平，一旦進入巔峰狀態后，回歸才是大概率方向。

明星基金經理總是翻車的原因有很多，但最常見的原因是道德風險。很多明星基金經理會遭受來自客戶和股東的不斷壓力，要求他們以極大的風險進行投資，甚至使用不正當的手段來獲得超額收益，而這種做法很可能會導致經濟災難，從而導致經理翻車。

另一個原因是經理缺乏可持續性投資策略。很多明星基金經理可能會試圖追求高風險、高回報的投資策略，以吸引客戶，但他們缺乏可持續性的風險控制和價值驅動的長期投資策略，因此很容易在牛市中投資失敗，最終導致經理翻車。

最后，許多明星基金經理沒有正確的理解以及專業的投資技能。很多明星基金經理可能因為名氣或財富而被提升，但他們可能沒有足夠的投資知識和技巧，因此很容易做錯決定，使他們翻車。

BTW. 以上是ChatGPT的回答。