美聯(lián)儲突發(fā)重磅信號，美股大跳水

個別銀行倒閉與經(jīng)濟(jì)全局衰退，存在什么邏輯關(guān)系？
我們應(yīng)該看到，美國倒閉的三家商業(yè)銀行，規(guī)模都屬于中小型商業(yè)銀行，美聯(lián)儲與美國財政部，還有美國存款保險公司，都沒有投入大量資金加以挽救。美國相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)對于倒閉銀行的負(fù)債資產(chǎn)狀況主要是擔(dān)保存款兌付，并且注入了少量流動資金，現(xiàn)在這三家銀行已經(jīng)改弦更張。也就是說，這三家銀行并沒有對美國整個銀行業(yè)構(gòu)成系統(tǒng)性的損害。
那么，為什么美國經(jīng)濟(jì)因為三家銀行倒閉而陷入衰退周期不可自拔呢？這是市場信心問題，也就是美國不能很好地穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)運行的市場預(yù)期。另外，從銀行倒閉事件，加上金融業(yè)務(wù)行為人的切身體驗，他們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)（不僅是銀行業(yè)）有潛伏的風(fēng)險因素可能引起暴雷事件，因此他們對投資活動采取謹(jǐn)慎的保守態(tài)度。這也是美股大跳水的起因之一，投資者在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的時候，增加資產(chǎn)變現(xiàn)，手中握有現(xiàn)金類的流動性強的資產(chǎn)是最安全的。如此造就了目前的衰退預(yù)期，對金融市場的穩(wěn)健性而言是十分危險的。
美國高通脹率在美聯(lián)儲的操盤下，數(shù)次大幅加息，通脹率由 超過 9%降至 6%。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退，在通脹率沒有回復(fù)到低位的情況下，可否轉(zhuǎn)為降息的政策取向？如果貨幣環(huán)境的運行路徑由高通脹至通貨緊縮再轉(zhuǎn)為滯漲，無論是加息或者降息都很難在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)不利的市場趨勢。
但是由著名投行高盛的分析報告，美國就業(yè)市場十分旺盛，公司傭工需求持續(xù)增加，說明美國實體經(jīng)濟(jì)暫時還沒有走向衰微。目前金融市場與銀行業(yè)的風(fēng)險事件，需要實體經(jīng)濟(jì)的支撐才能保證其穩(wěn)健性。這需要美國政府、金融界與企業(yè)界通力合作，采取正確的產(chǎn)業(yè)政策，包括為了穩(wěn)定國際經(jīng)濟(jì)形勢和金融環(huán)境而對國家的對外政策做出調(diào)整，特別是需要對堅持霸權(quán)的孤立主義進(jìn)行修改。
由目前的經(jīng)濟(jì)金融形勢，美聯(lián)儲很難維護(hù)其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，在前期尚未很好地收縮政策空間的情況下，被迫再次大幅擴大資產(chǎn)規(guī)模，恢復(fù)到近 3 年擴張性的貨幣政策。如果美聯(lián)儲在目前有可能衰退前的短暫周期內(nèi)調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，對部分項目加以優(yōu)化和補充或者縮減，可以騰出盡可能多的政策空間以應(yīng)對大概率的衰退危機。
我們應(yīng)當(dāng)預(yù)防美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的危機外溢，未雨綢繆，加強資產(chǎn)儲備與政策工具儲備，調(diào)整對外貿(mào)易與海外投資的重點取向，防患于未然。

美聯(lián)儲會議紀(jì)要一公開，美股就開始大跳水，最直接的原因應(yīng)該并不是美聯(lián)儲認(rèn)為銀行業(yè)危機會讓美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的這個預(yù)測，畢竟從去年開始大家就在預(yù)測衰退了。我估計最主要的原因還是從會議紀(jì)要上能看出來，美聯(lián)儲官員考慮過不加息，但最終認(rèn)為監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)緩解了銀行業(yè)的壓力，因此加息25個基點是合理的。雖然25個基點并不多，但是繼續(xù)加息的預(yù)期，對利率造成的影響是顯而易見的，這估計導(dǎo)致美股大跳水的直接原因。

昨晚更值得關(guān)注的是美國3月份CPI數(shù)據(jù)，預(yù)估值是5.1%，實際披露值是5.0%，低于預(yù)期，這意味著美聯(lián)儲控制通脹的壓力略微減輕，美股因此開盤上漲。

今日關(guān)注：
1、20:30 美國3月PPI年率及月率
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2、20:30 美國至4月8日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

以偏概全、夸大其詞、危言聳聽的一篇文章。

此文的標(biāo)題是《剛剛，大利空！美聯(lián)儲突發(fā)重磅信號，美股大跳水，中概股跟風(fēng)！大風(fēng)暴來襲，影響多大？》，我逐一核實，竟然發(fā)現(xiàn)沒有其中的任何一項判斷是全面的、準(zhǔn)確的。

以偏概全，該文列舉了今天美國股市盤中的“雞飛狗跳”但是，美國股市收盤下跌的幅度僅僅是中規(guī)中矩的：美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布后，美國股市收盤下跌。在數(shù)據(jù)顯示3月通脹率降至近兩年來的最低水平后，美國股市開盤走高。股市在后市失去動力，在盤中低點附近收盤。標(biāo)普500指數(shù)下跌16.99點，跌幅0.4%，至4091.95點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌102.54點，跌幅0.9%，至11929.34點。道瓊斯指數(shù)下跌38.29點，跌幅0.1%，至33646.50點。

夸大其詞：文中的“大利空、重磅信號、大跳水、大風(fēng)暴”等沒有確鑿的論據(jù)支撐，譬如，今天美聯(lián)儲公布的會議紀(jì)要內(nèi)容實屬意料及情理之中，尚無法構(gòu)成“大利空、重磅信號”，主要的內(nèi)容有，美聯(lián)儲會議紀(jì)要暗示5月仍有可能加息。高通脹率和緊俏的就業(yè)市場促使美聯(lián)儲官員發(fā)出信號，盡管經(jīng)濟(jì)在今年晚些時候陷入衰退的可能性上升，但他們?nèi)钥赡茉谙麓螘h上加息。根據(jù)周三公布的3月21-22日的會議紀(jì)要，美國兩家中型銀行倒閉產(chǎn)生的影響曾促使美聯(lián)儲官員在上個月的會議上考慮放棄一次加息，但得出的結(jié)論是，監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)平息了銀行業(yè)的壓力，有足夠理由加息25個基點。這份會議紀(jì)要稱，美聯(lián)儲官員在此次會議上提交的預(yù)測報告中預(yù)計，由于銀行業(yè)動蕩，今年晚些時候美國經(jīng)濟(jì)將開始步入衰退。這是自一年前美聯(lián)儲啟動加息以來官員們首次作出這樣的預(yù)測。之前，美聯(lián)儲官員曾判斷今年發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性與不發(fā)生的可能性大致相當(dāng)。這份會議紀(jì)要暗示，展望未來方面，美聯(lián)儲內(nèi)部存在潛在的政策分歧，一些官員指出，經(jīng)濟(jì)放緩程度比預(yù)期嚴(yán)重的風(fēng)險加大，而另一些官員則強調(diào)了今年通脹上升的前景。

不應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)前景抱持過度消極的看法。本周二，美國財長耶倫稱不應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)前景抱持過度消極的看法。她表示，不要對全球經(jīng)濟(jì)前景保持過度消極的看法是很重要的事。耶倫在一場新聞發(fā)布會上表示，“我認(rèn)為我們應(yīng)該抱持更積極的態(tài)度。”之后她將與各國財長和央行行長舉行半年一度的國際貨幣基金組織-世界銀行會議。耶倫說，“前景是合理的。與去年10月的上一次經(jīng)濟(jì)官員會議相比，前景更加光明。”其實，全球經(jīng)濟(jì)的前景如何，還是主要看美國。值得注意的是，這是耶倫最近首次提到“前景更加光明”。


我的判斷。主要有兩點：一是如果不出較大的意外事件，美聯(lián)儲下次可能再次加息0.25個百分點；二美國在未來12個月內(nèi)陷入衰退的概率為40%。換句話說，根據(jù)目前了解到的情況，我對美國經(jīng)濟(jì)的“烏云”現(xiàn)象保持樂觀態(tài)度。相反的情況是，美國以外的一些國家更加令人擔(dān)憂。