央行出手，匯率急升，釋放了哪些信號(hào)？

剛剛過(guò)去一周，A股市場(chǎng)表現(xiàn)顯然難以讓人滿意，上上周末關(guān)于樓市松綁重磅政策利好僅僅持續(xù)一日，后續(xù)便開(kāi)啟慣性“沖高回落，節(jié)節(jié)敗退”模式，雖然中間關(guān)于華為新款智能手機(jī)“拒絕官宣、直接開(kāi)售”并且持續(xù)火爆、多地售罄的消息仍在不斷發(fā)酵，但是后續(xù)“長(zhǎng)尾效應(yīng)”尚有待觀察。

不過(guò)，相對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)的乏善可陳，消息面上并不平靜，諸多好消息相繼傳來(lái)。

9月7日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃發(fā)布，明確三類立法項(xiàng)目，列入130件項(xiàng)目，各界期盼已久的《金融穩(wěn)定法》赫然在列。9月7日傍晚，路透社報(bào)道，中國(guó)政府?dāng)M計(jì)劃設(shè)立平準(zhǔn)基金，以應(yīng)對(duì)股市的異常波動(dòng)，央行將為中央?yún)R出資金和中證登提供流動(dòng)性介入，初步預(yù)計(jì)規(guī)模為10萬(wàn)億元。9月8日晚上，證監(jiān)會(huì)官方微信公眾號(hào)推送消息：中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)專家學(xué)者和境內(nèi)外投資者座談會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)行業(yè)機(jī)構(gòu)要敢于、善于逆周期布局，并表示將研究出臺(tái)更多務(wù)實(shí)、管用的政策舉措，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

顯而易見(jiàn)，8月27日“四箭齊發(fā)”的股市史詩(shī)級(jí)救市舉措并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，迫使監(jiān)管層再次發(fā)力。

不過(guò)意料之外的是，今日A股低開(kāi)高走，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指等四大指數(shù)紛紛以上漲收盤，滬深港通、大盤資金均呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，滬、深兩市成交量均有所放大，總體上，A股一掃上周陰霾，迎來(lái)本周開(kāi)門紅。

顯而易見(jiàn)，A股今日表現(xiàn)“異乎尋?！保粌H與上周末利好消息存在一定關(guān)聯(lián)性，更與央行罕見(jiàn)在上午盤中發(fā)布有關(guān)8月份金融數(shù)據(jù)的舉措密不可分。畢竟，按照往常A股“德行”，上周末出利好消息，下周一往往是高開(kāi)低走居多，在央行“神操作”助攻下，A股這次“不走尋常路”，一方面反映政策利好帶來(lái)刺激效果不如真實(shí)數(shù)據(jù)利好來(lái)得實(shí)在，8月金融數(shù)據(jù)雖談不上多靚麗，但至少超出預(yù)期，讓人看到真實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望所在；另一方面也充分證實(shí)活躍資本市場(chǎng)亟需“政策組合拳”，目前資本市場(chǎng)所面臨的重大難題，不再是證監(jiān)會(huì)單個(gè)部門所能解決的，需要監(jiān)管層通力配合才能真正奏效。

但是，這一次多部門聯(lián)合、多管齊下的“政策組合拳”能否力挽狂瀾呢？答案顯然還是猶未可知。

根據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，8月份滬港通等北向資金連續(xù)凈流出高達(dá)896.82億元，巨幅流出額讓本月北向凈流出超過(guò)2020年3月，創(chuàng)下近五年單月流出最大值，也使2023年年初至今北向資金累計(jì)凈流入額由約2300億元下滑至約1400億元。8月以來(lái)北向資金持續(xù)流出，還伴隨著A股的整體下跌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月31日收市，上證指數(shù)和深證成指8月份當(dāng)月分別下跌5.20%和6.85%。

近期，從美國(guó)總統(tǒng)拜登在唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)、到華爾街頂級(jí)投行高盛下調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、到同作為頂級(jí)外資投行摩根士坦利下調(diào)A股和H股市場(chǎng)的評(píng)級(jí)再到最近挪威央行投資管理機(jī)構(gòu)關(guān)閉上海代表處和貝萊德宣布將于近期清盤旗下中國(guó)靈活股票基金，事實(shí)上近期A股確實(shí)在摩根士坦利發(fā)文A股投資者逢高減倉(cāng)后應(yīng)聲大跌，同時(shí)北向資金連續(xù)多日呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，讓人難免聯(lián)想到，在中美關(guān)系日趨緊張的今天，以美國(guó)頂級(jí)投行為代表的外資資金正在惡意做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是A股。

不可否認(rèn)，現(xiàn)階段中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多困難，“達(dá)摩克利斯之劍高懸”——房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，“定時(shí)炸彈”——地方政府債臺(tái)高筑，“黑天鵝”——人民幣匯率市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退，“灰犀?！薄Y本市場(chǎng)積重難返，加上中美戰(zhàn)略博弈日益激烈，以上因素導(dǎo)致在后疫情時(shí)代，“投資、出口和消費(fèi)”等傳統(tǒng)拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車相繼失效，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)尚處在艱難復(fù)蘇周期中，在美元指數(shù)不斷上漲和人民幣匯率不斷貶值之下，外資持續(xù)流出也多見(jiàn)不怪，因而，外資成為A股大跌的“背鍋俠”也情有可原。

從過(guò)往國(guó)外內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律看，股市牛熊往往與自身經(jīng)濟(jì)體密切相關(guān)。我們不能把股市大跌全部甩鍋到外資身上，畢竟境外資金往往是“聰明”的資金，資金做空大多屬于順勢(shì)而為，逆勢(shì)而上往往會(huì)自食其果。因此，打鐵還需自身硬，集中力量、全力以赴地搞好國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是針對(duì)“惡意做空”最好的反擊。

當(dāng)然，從疫情時(shí)代中歐美股市特別是日本股市迅速走出熊市快速反彈甚至走向牛市的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除去自身經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇外，離不開(kāi)充沛場(chǎng)外資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。近期，在北向資金帶動(dòng)下，8月滬、深兩市主力資金合計(jì)凈流出約5130億元，場(chǎng)內(nèi)資金不斷“失血”，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)存量資金博弈加劇，板塊輪動(dòng)明顯，這也是為什么在多重利好利息刺激下，牛市格局無(wú)法打開(kāi)的主要原因。

因此，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，甚至“創(chuàng)造”牛市，或許來(lái)自保險(xiǎn)、社保基金和銀行理財(cái)甚至傳聞中平準(zhǔn)基金等場(chǎng)外資金迅速介入，也許是A股止跌反彈最有利方式。

8月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)。會(huì)議指出養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)?shù)雀黝愔虚L(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)改革發(fā)展面臨著難得機(jī)遇，加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)。

9月11日，國(guó)家外匯管理局召開(kāi)全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制專題會(huì)議，央行網(wǎng)站隨即公布會(huì)議紀(jì)要，表態(tài)金融監(jiān)管部門有能力、有信心和有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時(shí)就出手，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

毋庸置疑，因?yàn)槿嗣駧艆R率持續(xù)貶值問(wèn)題帶來(lái)包括滬港通北向資金、QFII等境外資金大規(guī)模離境已經(jīng)引起央行和國(guó)家外匯管理局高度重視，“國(guó)家隊(duì)”場(chǎng)外資金入場(chǎng)也早已提上議事日程，目前萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)。也許，一旦近期大盤持續(xù)維持在3100點(diǎn)附近市場(chǎng)底部區(qū)間徘徊，而且北向資金尚沒(méi)有明顯回流跡象，就是國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)“救市”最佳時(shí)機(jī)。

不過(guò)，隨著全球加息周期漸進(jìn)尾聲，世界主要經(jīng)濟(jì)體逐漸從過(guò)熱周期走向衰退周期，與此同時(shí)，近期歐洲、美國(guó)和日本等世界主要經(jīng)濟(jì)體股市也相繼見(jiàn)頂回落，在此之下，A股很難獨(dú)善其中，即使國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)“救市”，在諸多逆境完成獨(dú)立上行依舊是很艱難的任務(wù)。

無(wú)論如何，上周政策利好消息終究不是壞事，盡管有些消息尚未落地，但是從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，本周A股尚有反彈空間，且行且珍惜。

人民幣大副貶值是不爭(zhēng)的事實(shí)。要知道在一年前，人民幣破7的時(shí)候就有人感到很意外，也有一些人預(yù)言2023年人民幣將企穩(wěn)并保持在6-7區(qū)間，但到了2023年，人民幣便一路下跌，原因也眾所周知。如今在岸人民幣已經(jīng)快到了7.3，而離岸更是達(dá)到了7.35左右。

這個(gè)會(huì)議后也看到離岸人民幣大漲700點(diǎn)，也說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)此有很大的期待。但政策的干預(yù)畢竟是短期效果，根本還是要靠中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量和對(duì)人民幣的需求。但既然高層已經(jīng)開(kāi)會(huì)關(guān)注人民幣的事了，想必短期內(nèi)的跌幅也會(huì)很有限了，至于上漲恐怕是很難的。

今天是個(gè)大日子。央行罕見(jiàn)盤中發(fā)布金融數(shù)據(jù)，8月貸款同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)多增，雖然多增幅度看似不大但畢竟是在歷史同期峰值基數(shù)上實(shí)現(xiàn)的，一定程度上提振了市場(chǎng)信心。隨后央行重磅會(huì)議又表態(tài)稱金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，“該出手時(shí)就出手”，這對(duì)最近一段時(shí)間市場(chǎng)的動(dòng)蕩無(wú)疑有“打七寸”之效。消息一出，離岸人民幣匯率爆拉近700點(diǎn)，一口氣收復(fù)了7.33、7.32、7.31、7.30關(guān)口，A股也應(yīng)聲大幅反彈。反彈之勢(shì)能否保持？本周是關(guān)鍵觀察期。

從市場(chǎng)的有效循環(huán)來(lái)看，匯率市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)都是漲比跌好。上漲是增量市場(chǎng)，下跌是存量市場(chǎng)，漲跌與市場(chǎng)效率不可兼得。 ???

如果改開(kāi)之前人民幣還是一個(gè)堅(jiān)持生產(chǎn)關(guān)系的主權(quán)貨幣，在進(jìn)入全球經(jīng)濟(jì)試圖改變資源換取外匯之時(shí)，人民幣就已經(jīng)逐漸不再依賴剩余資產(chǎn)而穩(wěn)定的主權(quán)貨幣，在全球經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)起舞中，不斷嘗試通過(guò)曾經(jīng)資源和債券換取的國(guó)際貨幣開(kāi)辟市場(chǎng)激活人民幣全球化復(fù)制當(dāng)年國(guó)共期間的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)……可惜，當(dāng)今國(guó)際環(huán)境形勢(shì)不同于苦軍閥派系內(nèi)部?jī)A軋的國(guó)民黨統(tǒng)治環(huán)境，雖美元霸權(quán)之下，但美國(guó)始終堅(jiān)持的農(nóng)業(yè)、科技、金融三大主權(quán)優(yōu)勢(shì)下兼控制全球能源霸主地位，歐元區(qū)、日元區(qū)勢(shì)力緊跟之下，美元炸彈無(wú)疑成了多數(shù)國(guó)家為之恐懼的武器，美元以自身實(shí)力不斷擴(kuò)張，全球資產(chǎn)爭(zhēng)相換取美元獲得全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)玩家，如何在全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀下尋求凝聚力與發(fā)展無(wú)疑成了多數(shù)國(guó)家目標(biāo)，無(wú)論是日本當(dāng)年崛起后被美國(guó)一刀斬落還是蘇俄困局，在宏觀體系中惟有沉浮以待，打鐵還要自身硬，于此時(shí)，反腐肅貪是運(yùn)動(dòng)還是自我革命以保希望更在上一。四十年風(fēng)雨，四十年風(fēng)變