看跌33%！匯豐為何看空特斯拉

匯豐的看空是一方面，這次特斯拉股票大跌主要問題是特斯拉利潤率下降了，而且短期沒什么辦法提高利潤率。而利潤率下降，特斯拉就很難再說自己是家科技公司。

科技公司之所以估值比傳統零售公司高這么多，是因為科技公司能用技術壁壘維持超高利潤。比如說微軟利潤率43%，谷歌29%，蘋果28%，特斯拉曾經有27%的利潤率，現在只有16.8%，已經有點像傳統零售行業了。

如果再這樣下去，特斯拉一旦成為像豐田比亞迪這樣靠薄利多銷賺錢的公司，那就無法支撐這么高的股價。看空特斯拉的具體邏輯其實就在于此。特斯拉現在是6千多億的市值，如果把定義為制造業上，那它也就是個1、2千億的體量，未見得趕得上豐田，豐田這幾年走勢非常不錯，現在也就2300億。

所以，大家也看到了，馬斯克一直在努力干什么呢？就是在提升特斯拉的“科技感”。未來兩三年對特斯拉來說是個很關鍵的時間，如果自動駕駛、電池、人形機器人這些技術能有突破并且商業化，那前景還是光明的。否則股價還得下跌不說，更要陷入電車行業的持續內卷競爭。