香港外匯基金去年賺了2127億

香港外匯基金就像老司機(jī)，2022年可能迷了路，虧了2054億，但2023年咱們開啟了高速模式，直接狂飆到2127億又追了回來。這就像是，剛被生活給打倒，下一秒就站起來。港股雖然摔了一跤，但咱們的債券和股票組合還是穩(wěn)，保本先行、長期增值的投資基調(diào)。主要投資策略是分散化的全球投資，里頭包含了債券、股票和一些金融衍生品。

這次金管局賺到的2127億里，主要是債券投資收入，而債券的投資主要得益于投資的美債收益持續(xù)上升帶來的巨額收益。23年美國國債最高跑到了5%+，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的債券也緊跟國債，像蘋果的公司債利率也都高達(dá)5.5%。

其實(shí)不只去年，香港金管局的這支外匯基金過往戰(zhàn)績也十分能打。過去20年只有兩年是負(fù)收益的，并且絕大多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了5%以上的投資增長。而且這個(gè)外匯基金的事跡大家應(yīng)該都有耳聞。可以說，香港多次生死攸關(guān)的關(guān)頭，匯率、股市的穩(wěn)定靠的都是這一支外匯基金。最有名的當(dāng)屬1998年亞洲金融風(fēng)暴索羅斯狙擊香港，港府就動用了外匯基金，成功穩(wěn)定了香港金融市場。

去年港股跌成那個(gè)樣子，還可以掙這么多，不錯(cuò)了，比國內(nèi)的各種公募基金強(qiáng)了不知道多少倍

第一，美聯(lián)儲的利率政策制定與執(zhí)行，比市場感覺的，或者市場各方分析的，要更加復(fù)雜一些。這項(xiàng)復(fù)雜性不僅體現(xiàn)在數(shù)據(jù)模型的測算上，還有政策的主觀性與市場需求側(cè)的契合度問題。
第二，就業(yè)政策與平均工資也存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。政府?dāng)U張經(jīng)濟(jì)規(guī)模可以增加就業(yè)，而降低平均工資水平同樣可以增加就業(yè)。一張大餅攤的更薄或者一份蛋糕切的更細(xì)，都可以解決更多人的需求問題，而單個(gè)需求量是可以有彈性調(diào)整的。
第三，ESG，環(huán)境、社會與治理，應(yīng)該更注重治理能力的發(fā)揮，這也是投資標(biāo)的估值高低的主要定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，是確定投資取向的依據(jù)。治理能力可以提高軟環(huán)境的估值競爭能力。
第四，全產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新，一是產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，二是產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)結(jié)構(gòu)，三是產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)運(yùn)營層次，四是產(chǎn)業(yè)鏈對資源的覆蓋能力，五是產(chǎn)業(yè)鏈成本的控制能力，六是產(chǎn)業(yè)鏈相對于市場的適應(yīng)性和引領(lǐng)作用。
第五，資本新規(guī)下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，要突出內(nèi)部治理的實(shí)用性和外部制約的價(jià)值導(dǎo)向功能。《巴塞爾 3 改革最終方案》，需要降低風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的復(fù)雜度、提升風(fēng)險(xiǎn)敏感度和可比性，并且設(shè)計(jì)出結(jié)合國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展實(shí)際的差異化的計(jì)量規(guī)則。
第六，普惠金融應(yīng)該抓住市場機(jī)遇及時(shí)做出政策調(diào)整，業(yè)務(wù)內(nèi)容需要在低成本和風(fēng)險(xiǎn)可控之下運(yùn)行。普惠性意味著普適性，要具備滿足不同階層不同需求人群的服務(wù)功能。這需要多方機(jī)構(gòu)的通力合作，共同完成。
第七，美聯(lián)儲前主席伯南克的本職專業(yè)是對金融史和金融危機(jī)應(yīng)對策略的研究，他的理論與實(shí)踐至今仍然影響著美聯(lián)儲。從美國目前經(jīng)濟(jì)金融形勢和發(fā)展需求看，2024 年下半年將是各方博弈最激烈的階段，在利率政策和信貸政策的調(diào)整應(yīng)對之外，還需要把內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)政策與貿(mào)易政策的協(xié)調(diào)關(guān)聯(lián)起來考慮。從逆周期的角度，如何熨平 2024 年下半年至 2025 年上半年的經(jīng)濟(jì)波動，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)健和財(cái)政有序擴(kuò)張，是需要關(guān)注的大問題。其中如何保證資金運(yùn)用的精準(zhǔn)和效益是關(guān)系到?jīng)Q策成敗的關(guān)鍵。