離岸人民幣對美元匯率跌破7.25關口

今天，銀行間外匯市場人民幣匯率美元/人民幣報7.1004，上調（人民幣貶值）62點。但在離岸市場，人民幣大跌300點，還是要是美元升值拉動的。這兩天美元指數連續拉升，昨天上漲了0.59%，今天上漲了0.18%，可以說勢頭非常強勁。在美元的拉動下，人民幣的上漲也就順理成章了。

今年人民幣的匯率主要還是要看中國經濟的增長情況，以及美國經濟的增長情況。此前看到有評論，說的是中國經濟可能會比較好，而美國經濟可能會趨弱，這將導致人民幣匯率升值的可能。也許目前看，是過于樂觀了。

昨夜18點以后，美元開始走強，昨夜美元上漲0.57%，創了2月13日以來的最大單日漲幅。今天上午A股三大指數隨著人民幣匯率的跳水，盤中同步一度下跌到-1.50%左右。

今天全球市場爆發了黑天鵝事件，瑞士央行在事先沒有告知的情況下把關鍵利率降低 25 基點至 1.5%，此事引起多國兌美元匯率下跌，人民幣今天下跌 300 多點突破 7.26，而美元指數漲破 104。

?此次匯率市場波動說明全球貨幣市場和資本市場的關聯度在提高，價格起伏的聯動性在加強。大范圍波動的基本原因是美元高利率導致全球資本大量流入美國，美國金融市場行情看漲，而非美國家的貨幣和資本市場在大幅走跌。同時也證明金融市場內存在大量游資，這些游資在尋找溢出路徑，期待著在市場波動中牟利。

?控制匯率波動風險的關鍵，一是保證國內市場的外匯供給，暢通外匯供給渠道，保持額度充足和交易便捷；二是盡可能控制外匯交易成本，提供交易風險對沖和匯兌損失對沖機制的幫助；三是保持國內外匯存款和外匯理財收益率穩?。凰氖菫閲鴥荣Y本市場流動性需求提供渠道保障，符合條件的資本市場投資者可以獲得充足的流動性供給；五是保持通脹率變化的彈性，讓物價變化吸收匯率波動的風險沖擊。

?利率政策可以適度兼顧匯率政策。利率政策具有順周期與逆周期的雙重特性，一方面利率政策要遵循對經濟增長的正向促進作用，另一方面利率政策要做好逆周期調節，熨平周期波動，防化資金周轉風險。在利率政策與匯率政策的結合上，利用公開市場短期利率工具對沖匯率波動的影響，促進匯率向有利于金融穩定和能夠促進經濟發展的方向運行。利率政策具有周期性，著眼點在于全周期，而匯率政策重點在短期的即時變化并且很難控制長期走勢，這是由匯率政策的強外部性決定的。

?關于通過外匯市場直接買賣以調整匯率，例如外匯平準基金一類的操作，一是耗資大且難以保證匯率目標值的長時效；二是需要創新運用多種政策工具，存在操作風險；三是政策性強，需要有明確的政策取向上的保證；四是要有可靠的市場載體，保證市場交易操作的有效高效；五是要保持貨幣市場與資本市場的有機聯系，保持價格上的聯動效應，兩個市場的穩健需要相輔相成；六是在操作上要充分估計市場投機者和游資的力量，控制負面阻滯作用。

?在瑞士央行之后，還有多國央行有降息計劃。從美聯儲公布的點陣圖看，美聯儲在今年將有 3 次降息，雖然由于通脹粘性可能延遲降息行動，但是降息預期仍然十分突出。應對美聯儲利率政策變化，無論是加息還是降息，關鍵是保持國內市場流動性供給充足，如此可以通過對國內流動性的總量和價格成本的調節來熨平外部沖擊，最大限度防化風險波動。我國今年可能會有繼續降準降息的政策出臺，存款準備金率和貸款利率都有進一步調低的空間，也存在繼續調低的市場需求，經濟政策寬松的大環境將持續加強。

對于由利率調整引發匯率波動的干預機制，應該以針對短期效益為主，兼顧中長期目標，充分利用即時或者短期波動開展操作，同時讓市場行情變化有利于我國降成本和增收益的運作方向。