發行上市新規后，首單IPO被暫緩審議

深交所暫緩馬可波羅的IPO審議主要基于以下三個因素。

首先，公司存在業績穩定性問題。這主要表現在公司今年一季度的營收和凈利都出現了超過16%的下滑，需要進一步確認影響業績的不確定因素是否是可持續的。其次，公司是否存在財務造假的可能。數據顯示，2023年的營收和毛利都高于同行不少，深交所需要公司做出合理解釋。另外，公司未來業績存在較大的下行風險。長期以來，瓷磚行業的業績受到地產行業的高度影響。近年來房地產行業債務雷暴問題頻發，馬可波羅這樣的下游公司在這些沖擊下可能相當脆弱。

總的來看，以上三個都是很務實的問題，馬可波羅能否澄清是其未來能否上市的關鍵。當然，即便公司順利上市，將來依然要受到投資者的考驗。畢竟全面注冊制之后，IPO破發已經是A股的新常態了。

就分紅這個問題而言，先來看2024年4月30日交易所明確的突擊“清倉式”分紅標準，主要是指“報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%的，或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補流和還貸合計比例高于20%”，再對照馬可波羅的申報材料，2020年至2023年公司累計分紅占凈利潤的比例為22.07%，同時2018年至今均進行了利潤分配，分配比例基本保持在20%-30%，尚處于合理區間，但它的累計分紅金額貼著紅線，在當前的市場環境下確實容易遭人詬病，暫緩IPO審議有其合理性。

股票上市注冊制改革之后，IPO 初審權下放到證交所，這提高了審批效率，增強了 IPO 流程的市場適應性。
此次暫緩審議，說明證券業規制改革還需要完善，新頒制度正在積極貫徹當中。
我國各交易所上市公司總量超過 5000 家，總數已經不低，融資額與交易量位居世界前列。現在開展市場內部的清理整頓，革故鼎新，勢在必行，有利于我國證券市場的長期發展，能夠促進開展價值投資。