“全球大模型第一股”智譜上市，盤中一度轉(zhuǎn)跌破發(fā)

就在這條消息出來不久之后，智譜的股價就出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)向上的走勢，展現(xiàn)出更大資金量的做多投資者對其價值的認可，但短期反彈難掩行業(yè)競爭加劇所帶來的未來盈利擔憂。當前AI大模型及部署服務已進入成熟競爭階段，技術同質(zhì)化趨勢明顯，智譜產(chǎn)品的稀缺性正逐步減弱，是其面臨的主要問題。

不過，智譜的核心優(yōu)勢仍構筑了差異化的壁壘。一方面，ToB 業(yè)務根基扎實，公司已服務 70 余個國家的數(shù)萬企業(yè)。產(chǎn)品深度嵌入客戶運營流程，替換成本高，客戶粘性會顯著高于ToC業(yè)務。另一方面，作為國內(nèi)開源大模型的先行者，先發(fā)優(yōu)勢積累了龐大的開發(fā)者生態(tài)，形成 “技術開源 - 生態(tài)共建 - 反饋迭代” 的正向循環(huán)，這一壁壘難以被短期復制。

長期來看，公司股價能否持續(xù)走強，取決于其能否將生態(tài)與客戶優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定盈利。

智譜的GLM技術路線不同于GPT，GLM同時具備雙向注意力和單向注意力，該架構可以在一個模型中統(tǒng)一自然語言理解與生成任務，提升了魯棒性、可控性，并降低了幻覺性，現(xiàn)已完成對40余款國產(chǎn)芯片的適配，在算力自主可控層面具備先發(fā)優(yōu)勢。
作為一家由清華大學技術成果轉(zhuǎn)化而來的大模型企業(yè)，智譜2022年至2024年的研發(fā)投入分別為0.84億元、5.29億元和21.95億元，2025年上半年的研發(fā)投入為15.95億元。截至2025年6月30日，智譜擁有一支由657人組成的研發(fā)團隊，研發(fā)人員占比74%，核心科研團隊和學術顧問團隊已發(fā)表500篇頂尖高影響力論文，累計引用次數(shù)超過58000余次。