價值投資的崛起與衰落

作為美聯儲主席，杰羅姆·鮑威爾“表明不以為然的態度”的那一刻，實際上已然為所討論的事務“貢獻共識”，尤其是其身份標識，使得這樣一個討論成為全球新聞，不分語言、文化、文字、宗教、區域、國家的即時傳播和發酵……

更別說他為了否定，而給出了明確的肯定：Bitcoin 是一項資產；黃金的替代品……

這倒是會讓人再次揣摩下，黃金為何是一種“儲值價值物”……說到底，黃金只不過一種金屬，不可多得，開采成本不低，不易自然損耗，其儲值價值表現為交易時的價格，也是“人為的共識”……Bitcoin 同樣，總量有限，挖礦成本不小，不易自然損耗……

至于沒有實物支撐，并不代表沒有價值……“國家”作為一個概念，其情愫，其實就沒有實物支撐，這是人類建構，或者叫做虛構出來的一種共識情愫……

鉆石也是一種“社群共識”，不易損耗，沒有成為儲值價值物，應該是實質不稀缺……

主權貨幣，是一種主權背書共識；最近被“自由市場共識”&“非美元結算經濟體替代共識”的Bitcoin 風頭蓋過，皆因它被疫情撞了一下腰自毀一段長城無限量寬松，以及那么幾個不相往來的老朋友……
但其實全球儲值的主角，目前還是米國主權背書的美元……
全球儲值主角干凈利索的標志著全球主流共識……

毋庸置疑，隨著越來越多的人、組織、機構、區域國家參與討論和交易，Bitcoin作為一種“思想市場共識”的載體，其實用價值就是儲值和交易，越發有龐大的價格……
當然，哪一天共識有了蟻穴，千里堤潰，市場崩盤，價格也會俯沖式跳水……

目前階段，其波動性等要素，有它適合的群體去交易……
更有不適合的群體……
也就像黃金一樣，其儲值貨幣屬性的交易，千百年來，其實離大多數人比較遠……

再次跳出Bitcoin 聊一下“邏輯”：參與討論一件事情或者辯論或者博弈談判，作為美聯儲主席的身份，不表達任何了解視而不見，也是Bitcoin 標新立異的元素……而只要坐在那里參與討論，只要開口，無論正負，都會添磚加瓦，貢獻價值……

企業的高估值也是一種投資誘導方式，一方面區別于傳統經濟通過產品市場實現盈利，具有高度離散的收益分布特征；另一方面也與當下大眾投資者非理性的心理特質，尤其是中國金融市場特有的非理性非常吻合。似乎存在一個悖論：即使企業本身從來無法實現盈利，投資者依然可以通過股票市場的運作來實現盈利。實際上過度逐利已然背離了金融最本質的資源配置職能，但如果能夠有效引導市場的非理性使資金流入創新經濟，也許泡沫也有它的價值所在。
拋開艱深復雜的理論和諸多模型假設，某種程度上投資更接近一種邏輯或哲學上的議題，“空不異色”，也需要具備一定把握趨勢的嗅覺和良好的心理素質。巴菲特或許曾經錯過了資本市場的某一輪盛宴，但他堅守自己步調的投資方式值得敬佩。

在投資領域，專家的話被奉為圭臬，先是巴菲特，然后是被譽為國產巴菲特式的人物。價值投資是他們創造的新玩法。投資界最容易出現新理論、新概念。因為說不清楚，所以就容易創新。似乎每一種理論的推出，總會帶動新的一波跟隨者，結果或賺錢或被割韭菜是不變的主題。

預言家似乎從沒說錯，因為選好之類，低買高賣之類，長期持有之類都似乎是公理。這就如同打牌或者下棋，手抓的牌有很多種組合結果，無論你想的多么好，都取決對手的配合。盡管如此，我們寧可相信真理掌握在自己的手中，并且堅信自己能贏。說實話，什么才是最正確的選擇？在投資領域，也許永遠沒有什么正確和不正確，只有結果論。