泡泡瑪特股價大跌、市值縮水超五成

1.市盈率居高不下。泡泡瑪特市盈率位于行業前列，數據顯示，在其所屬的恒生行業分類非必需性消費行業板塊中，其以132.4倍的市盈率居于20只成分股之首。投資者肯定要關注高市盈率背后的秘密，適當的擔憂是有益的。一位知名投資大師說，衡量市場預期水平最好的方法莫過于觀察股票的市盈率。

2.商業倫理。其商業倫理受到人們的質疑，有的人說：“一入盲盒深似海，從此錢包是路人”。其實現盈利的核心產品——盲盒的銷售模式的合法性問題引來了爭議，還有人稱：“這種帶有賭博色彩的售賣形式，不僅容易使消費者上癮，以致于產生不理性的消費行為，同時也存在較大的法律風險。”商業倫理，是該公司難以回避的問題。世界管理大師德魯克說：“企業首先是做得好，然后是做好事”。在做好事上，泡泡瑪特可能需要想清楚，目前，做好事的大門依然對其敞開著。

3.商業模式。其最為人知的“IP+盲盒”幾乎無門檻，可復制性較高。商業模式門檻低，很容易得手，很容易成功，但淘汰的速度也是最快的。其興也勃焉，其亡也忽焉。

4.質量問題。2020年12月24，針對曝光的“二次銷售被拆盲盒”事件，泡泡瑪特確認屬實。質量的背后，是公司文化及管理的深層次問題。質量是一個企業長遠生存的根基，是企業競爭的免死金牌。

泡泡瑪特因盲盒而爆火，但隨著“抽盲盒”的玩法出圈，如今美妝、圖書、服裝等各領域商品均開始采用類似的銷售形式，“萬物皆可盲盒”的風潮之下，市場泥沙俱下，消費維權問題也頻出。

作為盲盒的“先驅”，泡泡瑪特難免要承受包括泡沫破滅、競爭者眾等諸多負面影響，股價也因此經歷了一輪大起大落的過山車行情。對泡泡瑪特來說，目前自主IP開發能力還談不上充足，是制約其發展的核心要素。一旦更受歡迎的獨家或非獨家IP授權協議到期，則將面臨無法繼續獲得授權的風險，勢必會引發業績表現和股價波動。