證監(jiān)會(huì)：對(duì)賈躍亭、楊麗杰采取終身證券市場(chǎng)禁入措施

從證監(jiān)會(huì)披露的處罰信息來(lái)看，樂(lè)視網(wǎng)的違法違規(guī)行為都是常見(jiàn)的“套路”：虛增業(yè)績(jī)，滿足投資人和公司股票流動(dòng)性的需要；違規(guī)擔(dān)保和借款，掏空上市公司；關(guān)聯(lián)交易，非法輸送利益；非法減持套現(xiàn)；違規(guī)披露信息，掩蓋違法違規(guī)行為。
這些行為的背后可能是存在觀念錯(cuò)誤導(dǎo)致的，上市公司不是大股東或者實(shí)控人的，而是公眾的。公司一旦上市，所有的信息和行為都受到法律和投資者的嚴(yán)格監(jiān)督，并有嚴(yán)重的法律后果。因?yàn)槟汶S意動(dòng)用的每一份錢(qián)都牽涉到中小股東的利益，和資本市場(chǎng)的健康。
這個(gè)處罰值得強(qiáng)調(diào)的是，三任董秘?zé)o一幸免，全部被處罰。董秘是上市公司信息披露的責(zé)任人，每一起上市公司違法違規(guī)行為都需要違規(guī)的信披來(lái)掩護(hù)，所以，只要上市公司違法，信披違規(guī)就是“標(biāo)配”。
由此以觀，公司上市不是“圈錢(qián)”，也不是“套現(xiàn)”，公司一旦上市就被套上信披和業(yè)績(jī)的“緊箍咒”。成為上市公司的高管，不只是高薪，還是一份沉甸甸的責(zé)任。

2020年6月份上海陸家嘴，針對(duì)資本市場(chǎng)，劉鶴老師“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字余音繞梁，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，完善信息披露、發(fā)行、退市等基本制度，著力增強(qiáng)交易便利性、市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)活躍度，健全鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金開(kāi)展價(jià)值投資的制度體系。強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，大幅提高對(duì)財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為的打擊力度，加快推動(dòng)證券代表人訴訟機(jī)制落地......

五六個(gè)月后，落地可視、擲地有聲......最近一段時(shí)期，科創(chuàng)板70+個(gè)項(xiàng)目的IPO材料或主動(dòng)或被動(dòng)撤回，今日又以創(chuàng)業(yè)板老股樂(lè)視懲處以儆效尤......

上述金融監(jiān)管的原則、政策、具體措施，用經(jīng)濟(jì)學(xué)話術(shù)之一來(lái)闡述，正是科斯老先生“產(chǎn)權(quán)理論”在中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)中的清晰、明確、堅(jiān)定地應(yīng)用。

其一，十?dāng)?shù)年的樂(lè)視企業(yè)各種錯(cuò)中繁雜的事件林林總總，時(shí)至今日，都能夠界定清晰懲罰主體，足見(jiàn)產(chǎn)權(quán)界定之清晰，專(zhuān)有性之確定。這一點(diǎn)，今天看似像餓了就吃飯困了就睡覺(jué)一樣的相當(dāng)正常，但時(shí)空退回到四十年以前，那是一筆糊涂、一片漿糊，所謂法制化、法治化，無(wú)從談起，效率低下以及資源配置絕對(duì)無(wú)效......

其二，只有界定了清晰的產(chǎn)權(quán)，才會(huì)使得某個(gè)人或機(jī)構(gòu)的效用函數(shù)自變量中，能夠清晰的包含別人的行為。這次懲治事件中，樂(lè)視產(chǎn)權(quán)所有者的“別人的行為”，即政府監(jiān)管；政府監(jiān)管，使得產(chǎn)權(quán)所有人對(duì)造假行為付出清晰的、客觀的成本，外部不經(jīng)濟(jì)，使得造假等行為的“交易成本”遠(yuǎn)大于誠(chéng)信價(jià)值創(chuàng)造。這在客觀機(jī)制上保護(hù)和鼓勵(lì)誠(chéng)信價(jià)值創(chuàng)造，整體降低社會(huì)交易成本的前提下最大化創(chuàng)造更多社會(huì)財(cái)富，連同公平公正以及尊重。

所以，劉鶴老師“建制度、不干預(yù)、零容忍”的九字方針中隱含的關(guān)鍵詞，在于“產(chǎn)權(quán)”，在于產(chǎn)權(quán)理論的應(yīng)用，產(chǎn)權(quán)制度的確立和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的操作和運(yùn)行......

資本市場(chǎng)最喜歡聽(tīng)故事，賈老板最擅長(zhǎng)講故事。而如今證券市場(chǎng)大門(mén)對(duì)他關(guān)閉，把他攔在門(mén)外，恐怕翻身就難了。

一直以來(lái)，很多造夢(mèng)者把資本當(dāng)做實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的工具，申請(qǐng)到工具就造夢(mèng)，而賈躍亭儼然把資本當(dāng)做他的最終目的，夢(mèng)讓投資者自己消化。這樣看來(lái)，證券市場(chǎng)的大門(mén)理應(yīng)將他過(guò)濾掉。

為了市場(chǎng)健康發(fā)展，清除這些只講故事吹泡沫的人是有必要的