芒格旗下的公司在阿里被處罰前，就已經(jīng)增持阿里巴巴的股份。他們?yōu)楹巫鲞@筆投資？芒格沒(méi)有說(shuō)。不該說(shuō)的便緘口不言，這是世界投資哲學(xué)大師芒格一輩子恪守的職業(yè)操守。

也許，這次阿里巴巴電話(huà)會(huì)議中所透露的一些內(nèi)容，正是芒格出手阿里之前的心中所思。

4月5日，芒格旗下的公司提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)文件顯示，該公司在2021年第一季度新建倉(cāng)阿里巴巴美股，在3月底的持股數(shù)為165320股，以當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)算持倉(cāng)市值約3750萬(wàn)美元。建倉(cāng)的成本估計(jì)在230美元左右。

4月12日，阿里巴巴召開(kāi)電話(huà)會(huì)議，討論行政處罰決定。

最關(guān)鍵的兩點(diǎn)解讀

一是全球的大型科技公司都會(huì)面臨審查。阿里巴巴方面表示：“全球的大型科技公司都會(huì)面臨審查；監(jiān)管部門(mén)正在關(guān)注數(shù)據(jù)隱私和數(shù)據(jù)保護(hù)問(wèn)題，數(shù)據(jù)監(jiān)管是一個(gè)全球趨勢(shì)；將會(huì)與監(jiān)管部門(mén)在數(shù)據(jù)使用和收集方面進(jìn)行合作。”

這是一個(gè)十分重要的信息，殷鑒不遠(yuǎn)。反壟斷的最大難點(diǎn)不在于科技巨頭的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及盈利多寡，而在于其技術(shù)特征以及權(quán)力行使的過(guò)程特征。

這些特征使科技巨頭擁有超過(guò)傳統(tǒng)政府組織的行政動(dòng)員能力，逐漸演變成“看起來(lái)類(lèi)似國(guó)家”的超現(xiàn)實(shí)政治物類(lèi)。科技巨頭、平臺(tái)壟斷不單單是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而已成為一個(gè)政治現(xiàn)象。

同時(shí)，巨頭崛起還派生了侵犯隱私、加劇社會(huì)分化等“創(chuàng)造性破壞”后遺癥。其不良后果可能是，借創(chuàng)新而起家的巨頭會(huì)利用其支配地位，阻礙中小企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，反過(guò)來(lái)遏制創(chuàng)新。更需注意的是，已出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過(guò)“旋轉(zhuǎn)門(mén)”影響政策的趨勢(shì)，國(guó)家行動(dòng)能力似乎受到極大阻礙，給人以角色顛倒的幻覺(jué)。

特別需要指出的是，阿里與上述美國(guó)科技巨頭特征相比有所不同，對(duì)阿里的違規(guī)認(rèn)定清晰且聚焦，即壟斷行為。由于這次處罰是在深思熟慮基本上進(jìn)行的，可以預(yù)計(jì)，下步對(duì)阿里壟斷方面處罰可能性幾乎為零。

目前披露的情況是：4月10日，市場(chǎng)監(jiān)管總局依法對(duì)阿里巴巴集團(tuán)作出行政處罰，并處以其2019年銷(xiāo)售額4%計(jì)182.28億元罰款。中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管總局依法處罰阿里巴巴壟斷行為。

調(diào)查結(jié)果判定，阿里巴巴自2015年以來(lái)，濫用其市場(chǎng)支配地位，對(duì)平臺(tái)內(nèi)商家提出“二選一”要求，禁止平臺(tái)內(nèi)商家在其他競(jìng)爭(zhēng)性平臺(tái)開(kāi)店或參加促銷(xiāo)活動(dòng)，并借助市場(chǎng)力量、平臺(tái)規(guī)則和數(shù)據(jù)、算法等技術(shù)手段，采取多種獎(jiǎng)懲措施保障“二選一”要求的執(zhí)行，維持、增強(qiáng)自身市場(chǎng)力量，獲取不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。要求阿里巴巴在合規(guī)管理、維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)等方面全面整改。

二是預(yù)計(jì)反壟斷處罰不會(huì)造成重大負(fù)面影響。阿里巴巴方面表示：“阿里巴巴是中國(guó)目前最大的電商平臺(tái)，擁有上億的活躍用戶(hù)，單個(gè)用戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)力每年近9000元人民幣，這在某種程度上向各個(gè)品類(lèi)的商戶(hù)反映了平臺(tái)的實(shí)力。所以這也是為什么這么多年，阿里巴巴都能和眾多商戶(hù)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，因?yàn)槲覀優(yōu)樗麄儙?lái)了價(jià)值和增長(zhǎng)。因此實(shí)際上，我們不用刻意地去獲取和維持商戶(hù)。現(xiàn)在很多商家都采用了多渠道平臺(tái)戰(zhàn)略，在這次處罰之前我們就投入了快閃店，為商家提供了更多的機(jī)會(huì)和渠道，所以我們認(rèn)為這次處罰不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際上的負(fù)面影響。之后我們還會(huì)繼續(xù)為商戶(hù)們提供更多高質(zhì)量的服務(wù)，為他們帶來(lái)更多的增長(zhǎng)。截止到目前為止，阿里巴巴擁有7.8億年活躍用戶(hù)數(shù)，是全國(guó)乃至全球最大的消費(fèi)者平臺(tái)。但是中國(guó)是一個(gè)分化度很高的市場(chǎng)，因此在之后的幾年我們會(huì)繼續(xù)對(duì)小城市和農(nóng)村市場(chǎng)進(jìn)行投資。阿里巴巴的消費(fèi)者已經(jīng)達(dá)到人均每年9000元人民幣，說(shuō)明這個(gè)平臺(tái)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)都是十分有價(jià)值的。所以，我們會(huì)不斷致力于提升用戶(hù)使用體驗(yàn)，從而提升用戶(hù)粘性。除此之外，還會(huì)不斷拓展平臺(tái)商品品類(lèi)和品牌數(shù)量，滿(mǎn)足消費(fèi)者的更多購(gòu)買(mǎi)需求。綜上所述，用戶(hù)體驗(yàn)、以及用戶(hù)和商戶(hù)的獲取和維持是我們之后幾年的兩大重點(diǎn)。”

看來(lái)，阿里在冷靜對(duì)待突發(fā)事件，并沒(méi)有因打擊而一蹶不振，而且，人們從上面見(jiàn)到了知錯(cuò)就改并力挽狂瀾的阿里。

總而言之，阿里巴巴整改以后仍然具有競(jìng)爭(zhēng)力：中國(guó)目前最大的電商平臺(tái)，擁有上億的活躍用戶(hù)，和7.8億年活躍用戶(hù)數(shù)，是全國(guó)乃至全球最大的消費(fèi)者平臺(tái)。消費(fèi)者已經(jīng)達(dá)到人均每年9000元人民幣。

誠(chéng)然，對(duì)于這些優(yōu)勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)力，芒格是知道的，可能還不止于此。至于如何評(píng)價(jià)這位97歲的大師的這筆投資，只能讓我們拭目以待。因?yàn)椋u(píng)價(jià)投資可以歸為一條：事實(shí)勝于雄辯。（財(cái)富中文網(wǎng)）

本文作者系中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員、中國(guó)財(cái)政部?jī)?nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)咨詢(xún)專(zhuān)家、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書(shū)長(zhǎng)